能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货烯烃早报 2022年6月16日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、美国商业原油库存连续第二周增加，美联储宣布了近30年来最大幅度的加息以抗击通胀，欧美原油期货跌至两周以来最低。7月WTI跌3.62报115.31美元/桶，跌幅3.0%。 2、为应对通胀飙升和金融市场动荡，美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调 75 个基点至 1.50%-1.75%区间，为 1994 年来最大幅度的加息。今年 3 月，美联储将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了 25 个基点，开启了遏制通胀的紧缩周期。 3、国务院常务会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资带动消费和就业。抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格回调至5日线下方。无论是情绪还是政策，或是意外事件，显然都不能成为强利好，盘面于当前位置受到较大阻力，开启盘整模式。 现货成交：现货市场玩家信心略有提振，部分石化继续下调出厂价，现货市场报盘跌势放缓，下游工厂需求改善有限，刚需接货为主。LLDPE主流价格在8830-9200元/吨。华东拉丝主流价格在8700-8850元/吨。 核心逻辑：聚烯烃自身主要矛盾并无变化，低估值与弱供需之间持续博弈。复工复产和政策仍在推进，但短期并未看到下游的实质性好转，库存消化速度依然较慢，且上游开工环比提升，供需格局并无大幅好转。维持宽幅震荡判断。 操作建议：宽幅震荡区间内高抛低吸，价位参考8500-9500元/吨。风险：多（成本坍塌，加息超预期）；空（政策利好超预期）。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线略倾斜向下，价格回调跌至5日线下方。盘面涨至8800元/吨附近后受到一定阻力，空头话语权增加，价格重新跌至8200元/吨附近。 现货成交：国内PVC市场价格小幅下行，期货价格震荡走低，点价报盘优势明显，一口价报盘难成交，终端下游保持刚需采购，逢低补货为主，现货市场整体成交气氛偏淡。华东5型主流价格在8250-8350元/吨。 核心逻辑：我们对于内需的界定是，6-7月难有实质性好转，至多也就是在5月基础上略微好转。出口近期表现强劲，后续逐步缩减是基本确定的，但缩减幅度小于之前预期。供给这一端，检修不温不火，符合季节性特征。整体供需无强驱动，价格跟随情绪波动为主。 操作建议：空仓观望为主。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分