能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货烯烃早报 2022年7月4日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、利比亚供应中断以及挪威可能停产超过了经济放缓可能抑制需求的推测，国际油价收涨2%以上，美国股市上涨也增强了石油期货市场气氛。9月布伦特涨2.6报111.63美元/桶，涨幅2.4%。 2、2024 年 FOMC 票委、旧金山联储主席戴利表示，美联储将在年底前达到类似中性的水平，她预计联邦基金利率到 2022 年年底将被提升至 3.1%。她支持美联储在 7 月份进一步加息 75 个基点。 3、摩根大通经济学家下调了美国年中经济增长预期，因上周美国公布的大多数数据表现疲软，其中最明显的是消费者支出放缓。该行将美国第二季度 GDP 预期从此前的 2.5%下调至 1%，而将第三季度 GDP 预期从 2%下调至 1%。受强劲的汽车生产和通胀率回落的推动，今年最后三个月的经济增长率将升至 1.5%。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线下探斜率放缓，20日均线、60日均线倾斜向下，价格重新跌至5日线下方。近几个交易日，价格走势主要呈低位震荡趋势，多空博弈中空头仍占优，短期向上驱动暂不足。 现货成交：现货市场交投气氛欠佳，石化出厂价格涨跌不一，持货商随行让利报盘走量，但终端工厂开工变动有限，以刚需接货为主。LLDPE主流价格在8400-8950元/吨。华东拉丝主流价格在8420-8620元/吨。 核心逻辑：客观上评判，三季度供需两端都会处于增长阶段。检修预计逐步减少，且部分投产落地，整体供应较之二季度会上升；需求再差也差不过前期，且三季度转向旺季。再结合库存来看，基本面承压但压力变动不会太大。因此，驱动大行情的因素必然还是要看成本和宏观两侧，不确定性仍较大，保持关注。 操作建议：暂观望。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线倾斜向下，价格跌破2021年至今的多个前低。空头反复增减仓，表明盘面整体走势还是偏弱，整个价格中枢已大幅下移，关注下方支撑位7000一线的表现。 现货成交：国内PVC市场延续偏弱，各地成交延续平淡，上午价格变动不大，下午价格重心继续下移，终端维持观望，采购积极性一般。供需面偏弱，社会库存继续增加，参与者信心不足。华东5型主流价格在7250-7400元/吨。 核心逻辑：PVC仍是化工板块内部相对较弱品种之一。一方面，综合利润给到生厂商极大空间不去降负，内需地产端实际难有大幅改善，出口正环比走弱。另一方面，盘面主导权仍在空头手中。因此，即便有反弹机会，也判定为弱反弹。 操作建议：空仓观望为主，反弹亦不参与。 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 dVhUlX9Z8VjZgZbWmV6McM6MmOrRpNtReRnNpQlOmMtP7NoPtPuOrMtRwMnNqQ 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 h ttp://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分