聚烯烃2022年中期投资策略报告：需求难以提振，聚烯烃偏弱震荡

聚烯烃 | 中期报告 专业研究·创造价值 1 / 28 请务必阅读文末免责条款 2022年中期投资策略报告 聚烯烃 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 0571-89715220 期货从业资格证号： F3023284 投资咨询资格证号： Z0014386 需求难以提振，聚烯烃偏弱震荡 摘要 俄乌局势依然处于紧张状态，迟迟不见实质性的和谈进展。欧盟领导人同意对俄罗斯的石油产品进行制裁。美国、OPEC+的原油产量未见明显回升，即使美国释放石油战略储备，但是美国原油库存依然处于低位，国际油价强势上涨，给予利润亏损的聚烯烃强劲的成本支撑。 俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。受利润影响，聚烯烃开工率难以大幅回升，但下半年新增产能压力较大，尤其是8、9月份聚丙烯新增产能集中投放。春节后下游复工一直很缓慢，订单难以放量，下游企业采购谨慎，抵触高价原料，开工率不及往年。虽然上海解封，正在急速复工复产，但是从下游反馈来看，备货依然谨慎，下游开工率即使回升，也仅与去年同期相当，依然是在往年同期低位。石化库存再次难以去化，较去年同期多了9.5万吨。基差较弱，处于偏低位置。各大机构不断下调全球经济展望，如IMF今年三次下调预测，预计2022年全球经济增速为3.6%，各国央行为控制通胀，采取加息操作，也给市场带来压力，预计聚烯烃价格偏弱震荡。 相比较而言，PP贸易商库存处于历史高位，三季度投产压力较大，LLDPE下游农膜即将迎来季节性回升，预计PP-L价差将会下跌。 最大的风险：国内政策逆周期调节、原油价格大幅上涨、新增产能推迟投产 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚烯烃 聚烯烃 | 中期报告 专业研究·创造价值 2 / 28 请务必阅读文末免责条款 目录 第1章 行情回顾 ............................................................... 5 1.1 盘面行情 .............................................................. 5 1.2.现货市场行情分析 ...................................................... 8 第2章 现货供需面分析 ........................................................ 9 2.1 聚烯烃新增产能情况 ................................................... 9 2.2 聚烯烃开工情况 ...................................................... 11 2.3 进出口情况 .......................................................... 16 2.4 进口废塑料被限制 .................................................... 19 2.5 下游需求 ............................................................ 19 第3章 注册仓单量情况 ....................................................... 24 第4章 现货市场库存 ......................................................... 24 第5章 利润情况情况 ......................................................... 26 第6章 结论 ................................................................. 27 免责声明： ............................................................. 28 聚烯烃 | 中期报告 专业研究·创造价值 3 / 28 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1 塑料指数和PP指数价格日K线走势图 ............................................ 6 图2 LLDPE和PP主力合约价差日K线走势图 .......................................... 6 图3 LLDPE与PP现货价格走势图 .................................................... 7 图4 外盘LLDPE与PP现货价格走势图 ................................................ 7 图5 各种塑料现货价格走势图 ....................................................... 7 图6 LLDPE期现价差走势图 ......................................................... 8 图7 期现价差走势图 ............................................................... 8 表1 2022年国内PE新增产能计划 ................................................... 9 表2 2022年国内PP新增产能计划 .................................................. 10 图8 PE产能、产量及其增速走势图 ................................................. 10 图9 PP产能、产量及其增速走势图 ................................................. 10 图10 PE各品种生产比例走势图 .................................................... 11 图11 PE开工率走势图 ............................................................ 11 图12 国内PE产量走势图 .......................................................... 12 图13 PP开工率走势图 ............................................................ 12 图14 国内PP产量及走势图 ........................................................ 12 表3 PE检修情况表 ................................................................................................................................................... 13 表4 PP检修情况表 ............................................................... 13 图15 2019-2021年PE检修损失量 .................................................. 14 图16 2018-2021年PP检修损失量 .................................................. 14 图17 LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图 ......................................... 15 图18 PP纤维料与拉丝料价格走势图 ................................................ 15 图19 PP共聚与拉丝价差走势图 .................................................... 15 图20 中国进口集装箱运价指数走势图 ............................................... 16 图21 PE进口利润走势图 .......................................................... 17 图22 PE进口数量走势图 .......................................................... 17 图23 PE出口数量走势图 .......................................................... 17 图24 PP进口利润走势图 .......................................................... 18 图25 PP进口数量走势图 .......................................................... 18 图26 PP出口数量走势图 .......................................................... 18 图27 废塑料进口数量累计值 ....................................................... 19 图28 塑料制品累计产量走势图 ..................................................... 20 聚烯烃 | 中期报告 专业研究·创造价值 4 / 28 请务必阅读文末免责条款 图29 塑料制品出口金额走势图 ..................................................... 20 图30 规模以上快递累计业务量走势图 ............................................... 21 图31 农膜开工率走势图 ........................................................... 21 图32 包装膜开工率走势图 ......................................................... 22 图33 塑编开工率走势图 ........................................................... 22 图34 注塑开工率走势图 ..................................