请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年07月05日超配纺织服装7月投资策略及中报前瞻制造企业业绩向好，品牌服饰触底回升核心观点行业研究·行业投资策略纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装2022年中期投资策略-看好消费基本面反弹和制造龙头长远竞争力》——2022-07-03《纺织服装海外跟踪系列十九-耐克四季度中华区下滑20%，在途库存高企影响北美销售》——2022-06-30《纺织服装双周报（2211期）-消费复苏迹象显现，高端制造出口维持景气》——2022-06-23《纺织服装双周报（2211期）-消费复苏迹象显现，618大促多维度数据解析》——2022-06-08《纺织服装行业品牌力跟踪月报202206期-安踏集团营销积极，耐克、李宁关注度领先》——2022-06-01行情回顾：A股、港股、海外纺服板块表现好于大盘。6月A股、港股大盘上行，美股、台股大盘下行；纺织板块表现均好于大盘。品牌渠道：疫情影响下5月社零承压，6月运动品牌表现较好。2022年5月服装社零同比下降5.3%。2022年至今穿类网上零售累计同比-1.6%，6月运动天猫旗舰店中，耐克、阿迪分别提升44%、下降9%，近2年累计增速分别为5%、-36%。安踏、FILA、李宁、特步分别同比上升29%、46%、19%、45%，近2年累计增速分别为97%、151%、70%、77%。抖音方面，6月重点运动品牌销售额排名略有波动，阿迪、耐克、FILA位居前三。制造出口：越南纺织出口高度景气，近期原材料价格下跌、运价下降，人民币贬值利好出口。2022年4~5月国内纺织品出口/服装出口受到疫情封锁影响仅增长1%/2%，5月疫情好转增长速度恢复到16%/25%。5月国内PMI下滑4.3%，越南环比小幅上涨。棉花价格6月底下降至18369元/吨，锦纶丝价格比上周降1.6%；运价自今年2月中以来开始下降，美元兑人民币汇率下降至6.7。2022上半年及二季度业绩前瞻：上半年行业普遍受生产要素成本上升和3-6月疫情封城影响。部分制造企业受益外需景气、份额增长实现业绩提升，较多品牌企业由于高基数压力、封控影响有一定程度的下滑。纺服板块公司公告与行业新闻：A股方面，歌力思、鲁泰A、比音勒芬等公布2021年度权益分派方案。港股方面，滔搏披露年报及一季度营运状况；维珍妮公布年度业绩；海外公司方面，耐克业绩有所下滑。投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。5月服装消费边际回暖，6月以来在618大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。风险提示：疫情反复多次冲击、国际政治风险、汇率与原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）20212022E20212022E02331李宁买入61.2316041.531.7939.934.202020安踏体育买入81.9822272.843.3128.824.802313申洲国际买入77.9711732.243.2534.824.001368特步国际买入12.333250.350.4535.727.503998波司登买入4.154520.160.1925.921.806110滔搏买入6.113790.450.4313.714.1300979华利集团买入72.217942.373.0330.423.8603055台华新材买入12.501100.530.5923.421.3002003伟星股份买入10.00970.560.5217.919.2002832比音勒芬买入25.111411.131.3922.118.1002154报喜鸟买入4.57670.320.3714.412.2605138盛泰集团买入12.24690.520.6523.318.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：A股、港股、海外纺服板块表现好于大盘.................................5品牌渠道：疫情影响下5月社零承压，6月运动品牌表现较好.........................7制造出口：越南纺织出口维持景气，近期原材料价格下降明显、运价小幅上升，6月人民币贬值.........................................................................11上半年及二季度业绩前瞻.......................................................14纺服板块公司公告与行业新闻一览...............................................15投资建议：看好业绩向好的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头.....................17风险提示.....................................................................18免责声明.....................................................................19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：A股大盘与板块指数年初至今行情走势...................................................5图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势..................................................5图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势..................................................5图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势..................................................5图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至6月30日）...................6图6：A股重点上市公司行情表现（截至6月30日）............................................6图7：港股重点上市公司行情表现（截至6月30日）...........................................7图8：美股/台股重点上市公司行情表现（截至6月30日）......................................7图9：限上整体与服装零售额当月同比........................................................8图10：限上整体与服装零售额累计同比.......................................................8图11：限上实物商品与穿类商品累计同比.....................................................8图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比.....................................................8图13：2022年6月服装运动品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况.......................9图14：2022年3-6月抖音销售额前十品牌榜单................................................102022年3-6月抖音重点品牌销售额..........................................................11图15：中国与越南纺织服装出口金额当月同比................................................12图16：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI.........................................12图17：柯桥纺织景气指数..................................................................12图18：国内与国际棉价趋势................................................................12图19：盛泽喷水喷气织机开机率............................................................13图20：纱、布产量当月同比................................................................13图21：锦纶切片与PA66价格走势...........................................................13图22：锦纶丝价格走势....................................................................13图23：中国出口集装箱运价指数............................................................14图24：美元兑人民币汇率走势..............................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表1：A股重点公司上半年及二季度收入前瞻..................................................14表2：A股重点公司上半年及二季度业绩前瞻..................................................14表3：港股重点公司上半年收入前瞻.........................................................15表4：港股重点公司上半年业绩前瞻.........................................................15表5：A股公司公告一览....................................................................12表6：A股公司公告一览....................................................................13表7：港股公司公告一览...................................................................13表8：港股公司公告一览（续）.............................................................14表9：行业新闻一览..............................................................