纺织服装4月投资策略暨一季报业绩前瞻：制造出口企业景气度回升，品牌消费表现稳健

纺织服装行业2024年4月投资策略与一季度业绩前瞻

行情回顾与市场走势

• A股与港股：3月A股与港股纺织服装板块表现优于大盘，尤其港股品牌公司股价整体上扬。
• 台股与美股：3月台股与美股纺织板块的走势与大盘表现相反。

品牌渠道与消费趋势

• 1-2月服装消费：1-2月服装社会零售总额同比增长1.9%，消费表现稳健。
• 线上销售：运动服装线上销售表现较好，女装、男装、童装线上销售有下滑，而运动服销售则相对稳定。
• 品牌表现：重点品牌如耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等在天猫、京东、抖音等电商平台销售额表现各异，运动品牌整体表现优于其他类型品牌。

制造出口与市场环境

• 出口回暖：越南和中国纺织服装出口自年初以来显著回暖，中国新订单采购经理人指数（PMI）首次超过50，显示需求复苏。
• 成本与原料：内外棉价均呈下降趋势，国际棉价降幅大于国内，出现小幅倒挂现象。
• 生产活动：盛泽地区织机开机率保持在较高水平，纱和布产量同比基本持平或略有下降，锦纶丝价格环比小幅回落。
• 运输成本：3月多地区出口运价有所下降，人民币汇率保持稳定。

制造出口企业与品牌表现

• 台企收入：聚阳、儒鸿、丰泰、宝成等台企1-2月新台币营收分别同比增长8.7%、17.2%、4.2%、-0.2%，显示制造业企业订单回暖。
• 一季报业绩前瞻：预计大部分制造企业一季度收入实现两位数增长，受益于订单增加和成本控制。品牌服饰一季度表现将有所分化，优质男装、家纺预计将保持增长势头，男装净利率提升。

投资建议与风险提示

• 投资机会：看好业绩增长确定性强的代工龙头企业，如申洲国际、华利集团，以及具有成长潜力的细分赛道优质制造企业。
• 品牌服饰：港股运动品牌安踏体育、李宁、滔搏，以及低估值的波司登值得关注。A股方面，优质男装如比音勒芬、报喜鸟、海澜之家也具有投资价值。
• 风险因素：宏观经济疲软、国际政治经济风险、汇率与原材料价格波动。

结论

2024年4月，纺织服装行业的制造出口企业景气度显著回升，品牌消费表现稳健。投资者应关注一季度业绩预告，特别是那些业绩增长确定性高、具有成长潜力的代工企业和优质品牌的机遇。同时，需警惕宏观经济、政治经济风险以及汇率、原材料价格波动带来的不确定性。