东海期货研究所 1 沪深股指震荡整理，ETF互联互通正式启动 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4466.72点，较前值上升1.64%；成交额方面上周累计成交18119亿元，日均成交3624亿元，较前值增加307亿元。两市融资融券余额为15098亿元，北向资金当周净流入102亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(7.48%)、煤炭(6.22%)、房地产(4.36%)、食品饮料(4.28%)、有色金属(4.04%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-0.85%)、非银行金融(-1.53%)、电力设备及新能源(-1.71%)、综合金融(-2.54%)、汽车(-3.49%)。 2.操作建议：逢低做多IC。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。 4.背景分析：7月1日， 沪深股指全天震荡整理为主，板块略显分化。宁德时代击破多道均线，抑制创业板指。盘面上，旅游出行板块大步倒退，券商、房地产、光伏、白酒板块疲软，锂矿、工程机械、培育钻石板块涨势猛烈，磷化工、养殖、电力、环保、水务板块造好，汽车板块企稳。上证指数收跌0.32%，创业板指跌1.02%。大市成交1.05万亿元，上日为1.16万亿。 重要消息： 1. 备受瞩目的ETF互联互通今日将正式启航。首批纳入ETF通的合资格标的共有87只，包括沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。多家基金公司表示，ETF互联互通机制是两地资本市场深化交流合作的重要成果，不仅为投资者提供了更加多元的投资标的，而且有望给两地市场带来一定的增量资金，尤其是给内地ETF做大做强提供了宝贵机会，长远看有利于内地基金公司“走出去”。有机构预测内地ETF交易量以及境外长线配置比例会逐步提升，预计1500亿-2000亿左右的北向资金会配置到内地ETF上。 2. 两千亿市值锂业巨头爆雷，涉嫌内幕交易被立案。赣锋锂业昨晚公告称，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会于今年1月24日决定对公司立案。赣锋锂业表示，上述事项不会对公司的正常生产经营活动产生影响。截至7月1日收盘，赣锋锂业股价报156.97元/股，总市值为2260亿元。而截至一季度末，其股东户数近22万户。对于公司被证监会立案，赣锋锂业董事长李良彬表示，主要原因是2020年6月份，公司在与江东海期货|宏观日报2022年07月04日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 特电机洽谈并购事宜期间，购买了江特电机的股票。江特电机是近年来A股市场中不折不扣的超级牛股，在2020年5月20日创出1.25元/股的多年新低后，公司股价一路上扬，并在2021年9月14日创下历史新高32.56元/股，期间累计涨幅超过2306%。 3. 海外最大中国股票基金——安联神州A股基金5月减持宁德时代，减持幅度高达17.98%，重仓排位也从之前的第一大重仓股降低为第五大重仓股。截至5月底，安联神州A股基金前10大重仓股分别为中信证券、汾酒股份、五粮液、隆基绿能、宁德时代、招商银行、美的集团、保利发展、恩捷股份，其中隆基绿能5月获得加仓6.38%。同时，海外第二大中国股票基金“摩根基金-中国A股机遇基金”5月也减持宁德时代，减持幅度11.29%。截至5月底，“摩根基金-中国A股机遇基金”前十大重仓股分别为为宁德时代、招商银行、通威股份、隆基绿能、中国平安、五粮液、宝信软件、国电南瑞、万科A，其中通威股份也遭到减持。 4. 央行支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。央行有关司局负责人表示，政策性、开发性金融工具重点投向中央财经委第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，重大科技创新等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目。通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。 5. 打新赚钱效应全面回归。延续6月以来沪深新股上市首日无一破发的纪录，7月1日上市的两只新股均大涨。上周（6月27日至7月1日）共6只新股上市，无一家首日破发。伴随着A股近两月反弹走强，今年5至6月上市的49只新股中，除三只北证新股和转板上市的观典防务首日破发外，其余新股无一首日破发。 国债期货： 1.核心逻辑：上周公布的PMI重回扩张区间，但数据发布后债市反而偏强运行，或是经济恢复速度未超预期，利空出尽逻辑有所演绎。跨半年时点资金面有所波动，但央行加大公开市场投放量，流动性仍能维持宽裕。向后看，宽信用压力不减，6月数据将陆续公布，增量利多难见，利率或仍维持震荡格局。 2.操作建议：中性操作，等待做平收益率曲线机会。 3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。 4.背景分析：7月1日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。全周来