2022年半年度业绩预告点评：业绩符合预期，赛道景气度持续

公司点评 | 力量钻石 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 业绩符合预期，赛道景气度持续 力量钻石(301071.SZ)2022年半年度业绩预告点评 公司点评 | 力量钻石 公司评级 增持 股票代码 301071 前次评级 增持 评级变动 维持 当前价格 174.15 近一年股价走势 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 相关研究 力量钻石：景气延续，业绩符合预期—力量钻石（301071.SZ）2022年 一 季 报 点 评 2022-04-27 力量钻石：业绩符合预期，中长期业绩弹性足—力量钻石(301071.SZ)2022年第一季度业绩预告点评 2022-03-28 力量钻石：高景气延续，业绩兑现优异—力量钻石(301071.SZ) 2021年 报 点 评 2022-02-28 -36%-23%-10%3%16%29%42%55%2021-072021-112022-03力量钻石创业板指Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 事件：公司发布2022年半年度业绩预告。报告期内，实现归母净利润2.26亿元-2.37亿元，同比增长108.80%-118.98%，实现扣非净利润2.20亿元-2.30亿元，同比增长109.00%-118.50%。 前期募投项目投产顺畅，培育钻石业务占比持续提升。报告期内，前次募投项目已基本落地，产能加速释放，以此应对满足未来市场对培育钻石的需求。受益于高毛利产品培育钻石占比提升带来的业务结构优化，公司盈利能力持续提升。此前公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金总额不超过40亿元，其中用于设备购置的资金约为30.1亿元，预计可购置压机2000台左右。预计定增项目落地，有利于继续释放中长期业绩弹性。 印度培育钻石进出口额同比保持高增长。根据GJEPC数据显示，2022年1-5月，印度培育钻石毛坯进口金额7.21亿美元，同比增加78.2%；培育钻石裸钻出口金额7.11亿美元，同比增加86.5%，其中5月培育钻石裸钻出口金额（1.77亿美元）渗透率再创新高，达7.8%。 品牌陆续进场布局培育钻石，行业景气度持续高企。LVMH集团继今年4月推出采用培育钻石的高端腕表系列后，6月再度投资培育钻石厂商Lusix；国内时尚珠宝潮宏基于6月上线培育钻石系列。根据贝恩咨询预测数据，2025年全球培育钻石市场规模将从2020年的167亿元增至368亿元，其中我国培育钻石市场规模将由83亿元增至295亿元，增长空间充分。 投资建议：我们预计公司22年~24年 EPS分别为4.16、5.91、7.32元/股，维持“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；培育钻石下游需求不及预期；CVD发展超预期；钻石巨头打压 Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Exc el1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 245 498 970 1,394 1,715 增长率 10.7% 103.5% 94.6% 43.7% 23.1% 归母净利润 (百万元) 73 240 502 714 884 增长率 -0.5% 228.2% 109.7% 42.1% 23.9% 每股收益（EPS） 0.60 1.98 4.16 5.91 7.32 市盈率（P/E） 288.1 87.8 41.9 29.5 23.8 市净率（P/B） 17.7 11.0 11.8 8.6 6.5 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2022年07月04日 公司点评 | 力量钻石 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月04日 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表（百万元） 2020 2021 2022E 2023E 2024E 利润表（百万元） 2020 2021 2022E 2023E 2024E 现金及现金等价物 128 257 1,001 1,633 2,345 营业收入 245 498 970 1,394 1,715 应收款项 62 65 198 262 285 营业成本 138 179 307 453 554 存货净额 97 130 238 333 413 营业税金及附加 1 4 5 8 11 其他流动资产 89 250 129 156 178 销售费用 5 6 16 22 25 流动资产合计 376 702 1,566 2,384 3,222 管理费用 18 42 70 102 125 固定资产及在建工程 369 637 757 898 1,040 财务费用 2 2 (5) (13) (20) 长期股权投资 3 3 3 3 3 其他费用/（-收入） (4) (11) (1) (3) (0) 无形资产 29 29 37 40 43 营业利润 85 277 579 826 1,021 其他非流动资产 17 53 35 47 57 营业外净收支 (0) (0) (0) (0) (0) 非流动资产合计 419 721 833 987 1,143 利润总额 85 277 578 826 1,021 资产总计 795 1,424 2,399 3,371 4,365 所得税费用 12 38 76 112 137 短期借款 10 11 10 10 10 净利润 73 240 502 714 884 应付款项 265 343 491 776 932 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他流动负债 1 1 1 1 1 归属于母公司净利润 73 240 502 714 884 流动负债合计 276 354 501 787 943 长期借款及应付债券 22 45 74 92 115 财务指标 2020 2021 2022E 2023E 2024E 其他长期负债 52 66 47 55 56 盈利能力 长期负债合计 74 111 121 147 171 ROE 17.9% 34.1% 36.7% 33.9% 31.1% 负债合计 350 465 622 934 1,115 毛利率 43.6% 64.1% 68.3% 67.5% 67.7% 股本 45 60 121 121 121 营业利润率 34.7% 55.6% 59.6% 59.3% 59.5% 股东权益 445 958 1,777 2,437 3,250 销售净利率 29.8% 48.1% 51.8% 51.2% 51.6% 负债和股东权益总计 795 1,424 2,399 3,371 4,365 成长能力 营业收入增长率 10.7% 103.5% 94.6% 43.7% 23.1% 现金流量表（百万元） 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业利润增长率 2.0% 225.9% 108.8% 42.7% 23.7% 净利润 73 240 502 714 884 归母净利润增长率 -0.5% 228.2% 109.7% 42.1% 23.9% 折旧摊销 31 50 38 50 65 偿债能力 营运资金变动 2 2 (5) (13) (20) 资产负债率 44.0% 32.7% 25.9% 27.7% 25.5% 其他 (6) (4) (54) 115 48 流动比 1.36 3.13 3.13 3.03 3.41 经营活动现金流 100 288 481 865 976 速动比 1.01 1.62 2.65 2.61 2.98 资本支出 (156) (270) (175) (200) (215) 其他 63 (245) 100 (16) (22) 每股指标与估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 投资活动现金流 (93) (515) (74) (216) (237) 每股指标 债务融资 20 31 21 37 45 EPS 0.60 1.98 4.16 5.91 7.32 权益融资 0 213 316 (54) (72) BVPS 3.69 7.94 14.72 20.19 26.92 其它 (19) 27 0 0 0 估值 筹资活动现金流 1 272 337 (17) (27) P/E 288.1 87.8 41.9 29.5 23.8 汇率变动 P/B 17.7 11.0 11.8 8.6 6.5 现金净增加额 8 45 744 632 712 P/S 85.9 42.2 21.7 15.1 12.3 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 公司点评 | 力量钻石 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月04日 西部证券—公司投资评级说明 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数20％以上 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于5％ 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不