近期市场反弹中，成长风格呈现着明显的“顺风”行情，背后主要是两个层面的认知：一是随着海外紧缩与需求放缓，大宗商品价格下跌，投资者认为供给冲击的不确定性下降；二是随着疫情修复，中国宏观经济需求侧的不确定性担忧被快速修复。然而，全球通胀的顽疾与姗姗来迟的海外衰退，以及需求侧的短期压力与远期动能，可能打破“稳态”，使得市场重新定价“宏观波动率”上行。因此，投资者应关注交易结构的脆弱性，为可能的市场波动做好准备。此外，资源股、价值股和消费场景也有修复空间。最后，维持对于军工、数字经济推荐。
