农林牧渔行业点评报告：USDA下调大豆种植面积，上调玉米种植面积

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 农林牧渔 2022年07月03日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-猪价上涨高度有望超预期，猪企业绩或将迎来上修》-2022.6.26 《行业周报-猪价上行期原料通胀趋弱，业绩兑现能力将强化》-2022.6.19 《行业点评报告-5月上市猪企生猪出栏量环比下降，均重环比提升》-2022.6.13 USDA下调大豆种植面积，上调玉米种植面积 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 李怡然（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058 ⚫ USDA下调大豆种植面积，上调玉米种植面积 USDA于6月30日发布年度种植面积报告及季度谷物库存报告。报告上调玉米、棉花种植面积，大豆、小麦种植面积则较3月种植意向报告有所下调。报告预计2021年美国作物总种植面积3.16亿英亩，同比减少0.30%，较3月预估报告减少0.30%，其中玉米种植面积8992万英亩；大豆种植面积8833万英亩；全麦种植面积4709万英亩；棉花种植面积1248万英亩。 ⚫ 玉米、大豆两大关键作物的种植面积是市场关注的重点 玉米、大豆两大关键作物的种植面积是市场关注的重点。鉴于较高的种植成本，市场预计玉米对大豆的土地争夺程度较低，但最终数据显示玉米的种植面积略超预期，玉米仍是四大作物中种植面积比例最高的品种。2022 年玉米和大豆的总种植面积为1.78亿英亩，低于2021年的1.81亿英亩记录，也低于2月份农业展望论坛1.81亿英亩估计值。 综合来看，四大作物的种植面积比 3 月份报告中减少约230万英亩，其中玉米和大豆的弃耕面积分别为402万英亩（yoy+85%）与1580万英亩（yoy+61%），有待进一步跟踪。 ⚫ Q2美国玉米大豆库存同比改善，全麦库存降至低点 同日USDA发布2022年二季度美国主要农作物库存数据。分类别来看: 玉米：Q2美国玉米库存总量1.10亿吨，同比减少5.8%。结合最新2022年6月农产品供需平衡表数据来看，Q2美国玉米期末库存同比增加5.8%，6月平衡表预计2022年美国国内玉米期末库存自2021年达到高点后将回落至3555万吨，全年库存水平将较2021年更加宽松。 大豆：2022Q2库存总量0.26亿吨，同比增加23.8%。由于2021 年美豆收成良好，2022年Q2库存量同比增加23.8%，但因南美大豆短缺导致中国对美豆加大了非季节性采购，2022年夏季美豆需求预计将延续旺势，因此期末库存难以实现大幅度同比上升。 全麦：2022Q2库存总量0.18亿吨，同比减少21.7%。2022Q2美国全麦库存同比减少21.7%，由于近期麦价和美元走强，美国小麦出口受挫，预计消费增长动力主要来自美国本土，6月报告显示2022年小麦年末库存预计同比-4%。 ⚫ 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 -31%-21%-10%0%10%21%2021-072021-112022-03农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 USDA下调大豆种植面积，上调玉米种植面积 ................................................................................................................. 3 2、 Q2美国玉米大豆库存同比改善，全麦库存降至低点 ....................................................................................................... 5 3、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图1： 2022年美国作物种植面积预计为3.16亿英亩，同比减少0.30% .............................................................................. 3 图2： 伊利诺伊州大豆种植面积1120 万英亩居各州榜首 ..................................................................................................... 4 图3： 爱荷华州玉米种植面积1270万英亩居各州榜首.......................................................................................................... 4 图4： 堪萨斯州小麦种植面积740万英亩居于各州榜首........................................................................................................ 4 图5： 德州棉花种植面积710万英亩居于各州榜首 ............................................................................................................... 4 图6： 玉米种植面积在2022种植季仍居四大作物榜首.......................................................................................................... 4 图7： 2022Q2美国玉米库存同比增加5.8%（亿吨） ............................................................................................................ 5 图8： 2022年6月预计美国玉米期末库存同比-6% ................................................................................................................ 5 图9： 2022Q2美国大豆库存同比增加23.8% .......................................................................................................................... 6 图10： 2022年6月预计美国大豆期末库存同比+36% ........................................................................................................... 6 图11： 2022Q2美国全麦库存同比减少21.7% ........................................................................................................................ 6 图12： 2022年6月预计美国全麦期末库存同比-4% .............................................................................................................. 6 表1： USDA上调玉米、棉花种植面积，下调全麦、大豆种植面积（万英亩） ................................................................ 3 表2： 大豆种植面积（万英亩）低于市场预期 ....................................................................................................................... 3 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 USDA下调大豆种植面积，上调玉米种植面积 USDA于6月30日发布年度种植面积报告及季度谷物库存报告。报告上调玉米、棉花种植面积，大豆、小麦种植面积则较3月种植意向报告有所下调。报告预计2022年美国作物种植面积3.16亿英亩，同比减少0.30%，较3月预估报告减少0.30%，其中玉米种植面积8992万英亩；大豆种植面积8833万英亩；全麦种植面积4709万英亩；棉花种植面积1248万英亩。 图1：2022年美国作物种植面积预计为3.16亿英亩，同比减少0.30% 数据来源：USDA、开源证券研究所 表1：USDA上调玉米、棉花种植面积，下调全麦、大豆种植面积（万英亩） 2021年 2022E 作物种类 6月面积报告 实际收获面积 3月意向报告 6月面积报告 6月较3月变动 玉米（Cron） 9336 8539 8949 8992 0.48% 大豆（Soybeans） 8720 8633 9096 8833 -2.89% 全麦（All Wheat） 4670 3716 4735 4709 -0.55% 冬小麦（Winter Wheat） 3365 2547 3424 3401 -0.67% 棉花（Cotton） 1122 1027 1223 1248 1.99% 数据来源：USDA、开源证券研究所 表2：大豆种植面积（万英亩）低于市场预期 作物种类 彭博及路透预估范围 预估平均值 6月种植面积报告 6月与前期市场预估差值 玉米（Cron） 8980-8986 8983 8992 0.1% 大豆（Soybeans） 9044-9060 9052 8833 -2.4% 全麦（All Wheat） 4700-4702 4701 4709 0.2% 棉花（Cotton） 1230 1230 1248 1.5% 数据来源：USDA、开源证券研究所 玉米种植面积高于美国农业部3月估计值，而大豆种植面积则较此前更低。3月的播种意向调查显示，全美玉米的意向播种面积为8949万英亩，大豆为9096万，小麦播种面积为4735万，但6月报告面积数据显示，大豆种植低于彭博及路透预测范围，亦较3月预测值进一步下修2.89%，低于市场预期。玉米方面，6月报告较3月预期的种植面积增加约43万英亩，但仍较2021 年同比减少 4%。小麦种植面积小幅度下修，较3月面积下调0.55%，但相比2021年同比增长1%。棉花种植面积则迎来大幅度上修，较3月意向数据相比增加约 24万英亩，相比2021年同比增加120万英亩，增长11%。 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%2.902.953.003.053.103.153.203.253.3020112