东海期货研究所 1 沪深股指全线反弹，国债期货大幅收涨 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4394.77点，较前值上升1.99%；成交额方面上周累计成交16586亿元，日均成交3317亿元，较前值下降314亿元。两市融资融券余额为14880亿元，北向资金当周净流入41亿元。涨幅前五的行业分别是电力设备及新能源(7.86%)、汽车(6.25%)、国防军工(5.54%)、家电(5.34%)、消费者服务(4.72%)；涨幅后五的行业分别是银行(-0.42%)、建筑(-0.68%)、有色金属(-3.01%)、石油石化(-4.45%)、煤炭(-5.79%)。 2.操作建议：逢低做多IC。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。 4.背景分析：6月30日，沪深股指全线反弹，创业板指、科创50、深证成指均一度涨超2%，宁德时代、迈瑞医疗整理蓄势。盘面上，旅游出行板块领涨，白酒、锂矿、光伏、半导体、风电、稀土永磁、CRO、食品板块上扬，地产、金融、基本金属板块造好，汽车板块跌速放缓。上证指数收涨1.1%，创业板指涨1.52%，6月份分涨6.66%、16.86%，上半年则分跌6.6%、15.4%。大市成交1.16万亿元，上日为1.31万亿元。 重要消息： 1. 国务院常务会议指出，要实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力，为稳住经济大盘、稳就业保民生有效助力。会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。中央财政予以适当贴息。会议部署加大重点工程以工代赈力度，强调要加大交通补短板投资，年内再开工一批国家高速公路联通、内河水运通道建设等工程。会议还决定开展提升高水平医院临床研究和成果转化能力试点。 2. A股2022年上半年行情正式收官，目前已有10多家券商发布其7月月度投资组合，推荐的144只A股及港股金股覆盖食品饮料、汽车、电力设备、传媒、家用电器等数十个细分领域，中国中免、贵州茅台、海尔智家、海天味业等大消费方向标的备受券商青睐。其他被券商7月较为看好的还有国联证券、东方财富、绝味食品、吉比特、宝信软件、莱茵生物、南大光电、天赐材料等。对于后市行情，券商预计三季度A股仍有进一步上涨动力与空间；考虑东海期货|宏观日报2022年07月01日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 到上市公司中报季即将来临，配置上则建议首先关注业绩确定性较高板块的投资机会。 3. 2022年上半年过去，进入7月，一批重磅新规也将开始实施。其中，《中华人民共和国印花税法》自7月1日起施行；全额退还增值税留抵税额政策行业范围扩大，新增批发零售业等7个行业；《明码标价和禁止价格欺诈规定》明确经营者不得实施的七种典型价格欺诈行为；《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》实施，提高债券借贷交易效率和灵活性；新《铁路旅客禁止、限制携带和托运物品目录》施行；计划生育家庭特别扶助制度扶助标准提高，由每人每月450元提高至每人每月590元。另外，央行《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》将自7月21日起实施；沪深港通业务实施办法第四十条将自7月25日起施行，自施行之日起，联交所参与者不得为内地投资者新开通深股通交易权限。 4. 随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。6月份，官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。 5. 随着楼市政策松绑效益的加速显现，6月各地楼市进入加速恢复阶段，其中部分强二线城市复苏效果强于其他城市。中指研究院监测数据显示，6月，楼市整体成交上涨，其中二线代表城市新房成交面积环比上涨84.4%，同比下降17.5%。环比上涨的城市中，苏州涨幅显著，新房成交面积涨幅208.5%（截至6月25日数据推算），成为二线城市中涨幅第一的城市。 6. 美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，创去年11月来新低，预期升4.8%，前值升4.9%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。美国5月个人支出环比升0.2%，预期升0.4%，前值自升0.9%修正至升0.6%。 国债期货： 1.核心逻辑：6月地方债发行放量，叠加半年末缴税缴款，资金面面临考验。但在央行稳中偏松操作下，资金面扰动不大，整体仍然宽松，资金价格维持低位。疫后经济持续修复，6月经济及金融数据即将陆续公布，大概率仍将好于预期，债市短期压力不减，但流动性仍提供支撑，或继续维持震荡。 2.操作建议：中性操作，等待做平收益率曲线机会。 3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期 4.背景分析：6月30日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.06%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行52.9bp报1.901%，7天期上行17.5bp报2.2%，14天期下行2.3bp报2.157%，1个月期持平报1.8