IPO申购指南：诺亚控股-S

1 证 券 研 究 报 告 请务必阅读免责条款 IPO申购指南 诺亚控股-S（6686.HK） 谨慎申购 2022-06-30星期四 一、 诺亚控股-S（6686.HK）招股详情 名称及代码 诺亚控股-S（6686.HK） 保荐人 高盛 上市日期 2022年07月13日(周三) 招股价格 307.00港元 集资额 3.38亿港元（以307.00港元计算，超额配股权未被全部行使） 每手股数 20股 入场费 6,201.89港元 招股日期 2022年06月30日-2022年07月06日 国元证券认购截止日期 2022年07月05日 招股总数 110万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) 国际配售 99万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占90% 公开发售 11万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占10% 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk 申购建议： 公司是一家财富管理服务提供商，具有全球资产管理能力。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年的总收入计是中国第八大财富管理服务提供商，市场占有约3.7%，专注于为高净值及超高净值投资者提供服务。公司主要通过财富管理业务及资产管理业务这两个协同业务部门向高净值客户提供投资产品及专业服务，两个业务部门分别贡献2021年总收入的74.2%及24.2%。关于财富管理业务，主要是通过分销伙伴及资产管理部门销售多种投资产品，主要包括公募基金产品、私募证券基金产品及其他产品，由公司产品开发团队根据客户的投资目标和风险偏好精心挑选。公司的收入主要来自客户购买产品时的募集费收入、管理费及业绩报酬收入分成。2021年上述三个收入来源分别占财富管理业务总收入的36.8%、45.8%及14.6%。关于资产管理业务，主要是公司的部门歌斐提供专为客户设计的专有和独特的投资组合，主要包括通过FoF、专项基金及S基金进行的直接和间接私募股权投资、公开市场投资、房地产投资以及多策略及其他投资，收入主要来自其担任基金管理人的基金的管理费及业绩报酬收入，这两个收入来源分别占资产管理业务总收入的61.1%及30.1%。公司目前客户总数2021年为411,981名，复合年增长率18.4%。总募集资金量为972亿元，复合年增长率11.3%。公司總收入由2019年34.1亿元增加至2021年43.3亿元。净利润由2019年8.6亿元增长至2021年13.1亿元，公司上市后市值约为96亿港币，对应2021年PE约6.3倍，估值合理，建议谨慎申购。 2 IPO申购指南 二、公司价值分析 表1：可比上市公司估值对比 代码 证券简称 总市值(亿元) 市盈率PE 市净率PB(MRQ) TTM 22E 23E 1359.HK 中国信达 507.6 3.8 3.1 2.9 0.3 2799.HK 中国华融 329.0 71.1 29.4 22.0 0.5 0165.HK 中国光大控股 124.9 4.9 4.2 3.6 0.3 0612.HK 中国投资基金 68.5 41.5 5.4 0806.HK 惠理集团 55.9 12.2 13.2 9.9 1.1 1140.HK 华科资本 34.6 15.7 0.6 1697.HK 山东国信 20.5 3.6 0.2 0245.HK 中薇金融 19.8 42.1 0.4 1051.HK 国际资源 10.6 2.0 0.1 平均 21.9 12.5 9.6 1.0 数据来源：Wind，国元证券经纪（香港）整理 3 IPO申购指南 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于公司认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。公司不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888 传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk