白云山是一家以医药生物为主业的公司，主要产品包括大南药、大健康和大商业。公司近期发布了新十年战略，提出要朝着“新四化”（数字化、多元化、时尚化、价值化）的方向发展。此外，国家出台了一系列支持中医药行业发展的政策，公司作为拥有多个中华老字号中药企业的企业，有望在未来享受政策红利。我们预计公司2022、2023年分别实现净利润41.1亿元、47.0亿元，YOY分别+10.4%、+14.4%,EPS分别为2.53元、2.89元，A股对应PE分别为12.1倍、10.6倍，H股对应PE分别为7.5倍、6.6倍，目前A股估值合理、H估值较低，均维持“买进”的投资建议。
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