行业周报：中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 医药生物 2023年03月19日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2022年疫情负面影响出清，2023年轻装上阵—行业周报》-2023.2.5 《口腔种植体集采拟中选结果落地，民营医疗机构参与度高，渗透率有望加速提升 —行业周报》-2023.1.15 《新冠诊疗方案第十版出台，医保谈判落地，国产创新药有望快速放量—行业周报》-2023.1.8 中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段 ——行业周报 蔡明子（分析师） 古意涵（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007  一周观点：中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段 自2019年10月国务院办公厅发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》， 2021年1月国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，中医药就此进入实质性快速发展阶段。截至目前，“措施”里提出的人才、审批审批和分类注册管理、中西医结合、中医药发展重大工程、中医药医保管理等要求皆由相关部门发布具体发展规划文件予以落实，目前支持发展的相关政策已较为完备，我们认为中医药将从前期政策支持发展阶段逐渐步入发展成效显现阶段。长远看，我们认为中药创新药、中药院内制剂、中药品牌OTC、中药配方颗粒、中医连锁等细分行业具备较大投资机会。  一周观点：国家医保局明确创新医疗器械可豁免DRG，助推企业创新研发 2023年3月4日，国家医疗保障局发布对十三届全国人大五次会议第3298号建议的答复（下称“答复”）。《答复》中，国家医保局对地方医保部门在试点工作中探索建立CHS-DRG付费支持医疗新技术的有关机制点名支持：如北京市对于符合一定条件的药品、医疗器械及诊疗项目，纳入CHS-DRG付费除外支付管理；河北邯郸明确了付费异常高值和异常低值的病组可按项目付费，确定特殊治疗、特殊用药，高值耗材的清单，可以不纳入DRG分组，确保全覆盖。国家医保局点名支持北京等地医保局将创新医疗器械豁免DRG，利好相关创新研发驱动型医疗器械公司。2014年至今，国家药监局共批准192项创新医疗器械，且2022年来呈现审批提速趋势。创新产品核心技术都有我国的发明专利权或者发明专利申请已经国务院专利行政部门公开，具有显著的临床应用价值。一旦创新器械获批完成，预示着较大的空间。在新政策加持下，对于创新医疗器械企业而言，有利于其进一步提升行业竞争力和市场占有率。  推荐及受益标的 推荐标的：3月金股：九芝堂、可孚医疗、美年健康、迪安诊断、国际医学、康为世纪、昌红科技。稳健组合：康龙化成、昌红科技、迈瑞医疗、海尔生物、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷、太极集团、中国中药。弹性组合：泓博医药、皓元医药、药石科技、美迪西、海泰新光、澳华内镜、戴维医疗、采纳股份、博腾股份、康拓医疗、完美医疗。受益标的：三诺生物、爱康医疗、春立医疗、振德医疗、联影医疗、九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健、同仁堂、健民集团、佐力药业、固生堂、华润三九、红日药业、以岭药业。  风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 -29%-19%-10%0%10%2022-032022-072022-11医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 一周观点：中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段 ................................................................. 3 2、 一周观点：国家医保局明确创新医疗器械可豁免DRG，助推企业创新研发.................................................................... 5 3、 看好估值合理、基本面向好标的 ............................................................................................................................................ 6 4、 本周医药生物同比下跌1.99%，医药商业板块涨幅最大 ................................................................................................... 12 4.1、 医药生物板块行情：医药生物同比下跌1.99%，表现强于创业板1.25个pct ...................................................... 12 4.2、 子板块行情：医药商业板块涨幅最大 ........................................................................................................................ 13 4.3、 医药市盈率行情：医药生物估值为23.63倍，对全部A股溢价率为77.07% ....................................................... 13 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图1： 本周医药生物同比下跌1.99%，表现强于创业板1.25个pct ........................................................................................ 13 图2： 医药商业板块涨幅最大，上涨2.33% .............................................................................................................................. 13 图3： 医药生物估值为23.63倍，对全部A股溢价率为77.07%............................................................................................. 14 表1： 中药支持政策持续完善 ....................................................................................................................................................... 3 表2： 沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为56.8/34.2/26.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.9/0.7 ... 6 表3： 沪深股生命科学上游2022-2024年平均PE分别为44.7/31.5/23.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.6/0.7 ... 7 表4： 沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为41.6/32.9/29.1倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/0.8/0.9 ........... 7 表5： 沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为43.3/27.9/21.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.9/1.0 ........... 8 表6： 沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为44.3/35.8/34.2倍，2022-2024年平均PEG分别为2.1/0.9/1.3 ........... 8 表7： 港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为32.9/32.0/22.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/0.6/0.7 ............... 9 表8： 沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为45.8/32.4/24.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/1.1/1.0 ........... 9 表9： 沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为21.8/18.7/15.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/1.0/0.7 ......... 10 表10： 港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为10.8/9.6/8.6倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.8/0.7 ....... 10 表11： 沪深股中药2022-2024年平均PE分别为34.6/26.2/22.8倍，2022-2024年平均PEG分别为3.7/1.1/1.0 ............... 10 表12： 港股中药板块2022-2024年平均PE分别为11.0/10.1/9.4倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/0.7/0.6 ............. 11 表13： 沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为90.2/44.9/35.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/0.9/1.0 ....... 12 表14： 港股医美板块2022-2024年平均PE分别为38.9/27.3/21.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.4/0.8/0.9 ........... 12 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 16 1、 一周观点：中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段 中药支持政策持续完善：2019年10月国务院办公厅发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》（下称“意见”），此为以中共中央和国务院名义发布的第一个中医药文件，该文件提出的意见为后续相关中医药政策的指导纲领，2021年1月国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》（下称“措施”），就落实“意见”提出具体举措，并将任务落实至相关单位，中医药就此进入实质性快速发展阶段。 以“措施”里提出的要求来看：（1）在人才方面，2022年10月国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》；（2）在中药审批审批和分类注册管理方面，2023年2月国家药监局发布《中药注册管理专门规定》；（3）在中西医结合方面，2021年6月国家卫健委、国家中医药管理局发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》；（4）在中医药发展重大工程方面，2023年2月国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》；（5）在中医药医保管理方面，2021年12月国家医保局、中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》。由此，自“措施”发布后的两年来，相关要求逐步得到落实，目前支持发展的相关政策已较为完备，我们认为中医药将从前期政策