招商期货工业硅周报：传统需求偏弱，工业硅价格面临下行压力

传统需求偏弱工业硅价格面临下行压力——招商期货工业硅周报20220619-0626•招商期货赵嘉瑜•执业资格号：F3065666Z0016776 周度回顾-工业硅价格周度先涨后跌数据来源：wind，SMM,百川盈孚010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001月2日1月17日2月1日2月16日3月3日3月18日4月2日4月18日5月7日5月22日6月6日6月21日7月6日7月21日8月5日8月20日9月4日9月19日10月11日10月26日11月10日11月25日12月10日12月25日工业硅通氧553价格（元/吨）2019年2020年2021年2022年➢热点事件：新疆地区某多晶硅生产大厂因生产事故全面停产检修，周边企业也纷纷做出设备检修计划，7月份市场多晶硅供应能力或有所下降。➢供需：传统需求偏弱。工业硅供应持续增加，但需求端多晶硅短期事故检修，有机硅周度产量下行，铝合金开工率周度环比持平不再恢复。地产，汽车终端恢复明显但传导需要时间。➢库存：工业硅库存偏高且平稳运行，下游多晶硅，有机硅库存偏高且小幅升高。➢估值：成本端微降，工业硅行业利润上行；有机硅价格继续走弱，但维持维持小幅盈利；多晶硅价格历史高位，利润可观；电池片和组件价格维持高位。从整个产业链来看，交易标的工业硅估值偏低。➢观点：供增需弱，多晶硅需求有亮点但传统需求偏弱，宏观环境偏弱，工业硅价格承压。➢风险点：宏观风险扩大，美元流动性收紧情况下商品无差别下跌，中观层面下游检修影响需求。 价格走势-工业硅价格先涨后跌数据来源：wind，SMM,百川盈孚10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00022-05-0122-05-1122-05-2122-05-3122-06-1022-06-20工业硅国内价格（元/吨）不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价521#硅(华东)-平均价441#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价411#硅(昆明)-平均价3303#硅(华东)-平均价2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00022-05-0122-05-1122-05-2122-05-3122-06-1022-06-20工业硅离岸价格（美元/吨）441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价 供应：工业硅5月份产量同比增加27%数据来源：wind，SMM,百川盈孚5,000,0005,100,0005,200,0005,300,0005,400,0005,500,00019/619/1020/220/620/1021/221/621/1022/2工业硅企业有效产能（吨）050,000100,000150,000200,000250,000300,00019/619/1020/220/620/1021/221/621/1022/2工业硅月度产量（吨）0204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月金属硅行业开工率（%）2019年2020年2021年2022年30,00040,00050,00060,0001月1日2月28日4月29日6月18日8月13日10月9日12月6日工业硅周度产量（吨）2019202020212022 需求：多晶硅周度产量环比下滑，光伏装机持续增长数据来源：wind，SMM,百川盈孚-40106011020/120/420/720/1021/121/421/721/1022/122/4光伏电池片产量产量:太阳能电池(光伏电池):当月同比产量:太阳能电池(光伏电池):累计同比5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0001月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月18日7月19日8月23日9月27日11月1日12月6日多晶硅周度产量（吨）2019202020212022-200204060801001200500000000010000000000150000000002000000000025000000000300000000002021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-01光伏组件出口额中国光伏组件月度出口额中国光伏组件月度出口同比012345671月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月多晶硅月度产量（万吨）2020年2021年2022年 需求：有机硅—DMC产量同比增长24%数据来源：wind，SMM,百川盈孚60657075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月DMC开工率（%）20192020202120220123451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月聚硅氧烷出口2020年2021年2022年05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日DMC周度产量（吨）201920202021202201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0001月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月18日7月19日8月23日9月27日11月1日12月6日三氯氢硅周度产量（吨）2019202020212022 需求：有机硅—固定资产投资：基建投资额同比增长8%数据来源：wind，SMM,百川盈孚-30-20-10010203040506017/518/118/919/520/120/921/522/1固定资产投资：基建投资情况固定资产投资完成额:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比01020304050607080901月1日2月26日4月15日5月22日6月26日8月20日10月15日12月4日水泥熟料：产能利用率(%)2020年2021年2022年 需求：硅铝合金—铝合金开工率低位运行数据来源：wind，SMM,百川盈孚5055606570751月6日2月17日3月26日4月29日6月9日7月30日10月15日12月9日原生铝合金周度开工2020年2021年2022年30354045505560651月6日2月17日3月26日4月29日6月9日7月30日10月15日12月9日再生铝合金周度开工(%)2020年2021年2022年304050607080901月6日2月17日3月26日4月29日6月9日7月30日10月15日12月9日铝合金行业平均开工率(%)2020年2021年2022年100,000200,000300,000400,000500,000600,000010203040506070809101112铝材出口（吨）2016201720182019202020212022 需求：硅铝合金—传统需求偏弱数据来源：wind，SMM,百川盈孚020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0001月9日2月9日3月7日4月6日4月30日5月31日7月5日8月15日9月21日10月25日12月6日乘用车周度批发（辆）2020年2021年2022年0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000123456789101112乘联会乘用车产量（辆）201620172018201920202021202201000020000300004000050000600001月2日2月6日3月13日4月17日5月22日6月27日8月9日9月22日11月4日12月19日30大中城市:商品房成交套数（套）2018年2019年2020年2021年2022年 需求：5月工业硅出口同比减少16.64%数据来源：wind，SMM,百川盈孚-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%010000200003000040000500006000070000800009000019-619-719-819-919-1019-1119-1220-120-220-320-420-520-620-720-820-920-1020-1120-1221-121-221-321-421-521-621-721-821-921-1021-1121-1222-122-222-322-422-5工业硅月度进出口量（吨）进口量出口量出口同比 库存：工业硅库存季节性偏高运行数据来源：wind，SMM,百川盈孚010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日工业硅工工厂库存量（吨）2019202020212022020,00040,00060,00080,000100,000120,0001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日金属硅周度港口【黄埔港+天津港+昆明港】库存（吨）2019202020212022020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日工业硅周度行业库存（吨）2019202020212022 库存：多晶硅，DMC库存上升数据来源：wind，SMM,百川盈孚020004000600080001000012000140001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日多晶硅工厂库存（吨）201920202021202201000020000300004000050000600007000080000900001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日DMC周度工厂库存（吨）201920202021202205001000150020002500300035001月1日2月18日4月3日5月21日6月26日8月13日9月27日11月13日12月31日三氯氢硅周度工厂库存（吨）2019202020212022 估值：成本微降数据来源：wind，SMM,招商期货研究所050001000015000200002500016-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-1全国平均工业硅553成本（元/吨）050001000015000200002500016-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-1全国平均工业硅421成本（元/吨）010020030040050060070080015-115-716-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-1硅石价格（元/吨）新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价0.00.10.20.30.40.50.60.715-115-716-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-1工业硅主要产地电价（元/度）新疆伊犁电价：最高价云南德宏电价：最高价四川乐山电价：最高价福建三明电价：最高价 估值：成本微降数据来源：wind，SMM,招商期货研究所050010001500200025