国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种观点逻辑主要观点工业硅（1）2022年7月8日，工业硅百川参考价格17455元/吨，较上周小幅下降。通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在16200元/吨左右，价差约1100元/吨。421#成交价格18600元/吨左右，较通氧型553#升水1300元/吨。（2）从供应端看，本周开工继续有所增加。开炉数新增主要来自云南、四川地区，由于丰水期来临，电力成本的下降，开工有所增加。（3）成本端看，本周工业硅综合成本有所下滑，主要是石油焦价格及硅煤价格有所下降。毛利率12.49%，较上周有所下滑。（4）从下游需求端看，6月乘用车销量超预期大涨，但铝合金价格仍处于弱势，短期看，市场内现货充足，供过于求现象仍存，长期来看，随着国内稳增长政策端的发力，无论汽车消费还是房地产销售将有所增加，铝合金需求将边际改善。有机硅方面，DMC价格较上周小幅下降，目前有机硅供需双弱的格局暂未发生明显改变。多晶硅价格持续上涨，光伏需求远超去年同期。本周成本有所下滑，预计未来以低位震荡为主。 1、价格行情图表1 工业硅参考价格数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院2022年7月8日，工业硅百川参考价格17455元/吨，较上周小幅下降。综合各大网站报价，通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在16200元/吨左右，价差约1100元/吨。421#成交价格18600元/吨左右，较通氧型553#升水1300元/吨。15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/04 41、价格行情图表2 553#工业硅现货价格价格市场名称价格与上周比与上月比年初比备注金属硅5535-15cm内蒙16300-2.40%2.52%-14.88%出厂含税金属硅5535-15cm福建16400-4.09%1.23%-15.90%出厂含税金属硅5535-15cm天津港176001.15%7.32%-12.87%天津港金属硅5535-15cm通氧昆明港173500.00%6.12%-13.90%昆交价金属硅5535-15cm昆明港16350-2.10%2.83%-14.62%昆交价数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院图表3 421#工业硅现货价格价格市场名称价格与上周比与上月比年初比备注金属硅4215-15cm内蒙18350-1.08%3.09%-15.63%天津港金属硅421东北货5-15cm188000.00%4.74%-13.56%天津港金属硅421石河子货5-15cm187500.00%5.04%-13.79%天津港金属硅4215-15cm昆明港18250-1.08%3.69%-14.72%昆明港数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 52、供给分析图表4：工业硅月产能（吨）图表5：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院百川数据显示，6月工业硅全国有效产能为537.7万吨，开工率60.1%，较上月继续增加。本周全国工业硅产量57935吨，较上周小幅增加。目前来看，工业硅随着西南地区丰水期来临，产量将有所增加。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,000产能企业有效产能开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001591317212529333741454953周数2022年2021年2020年 62、供给分析图表6：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建3491029.41%甘肃149964.29%广西176635.29%贵州148857.14%河南53240.00%黑龙江22101045.45%湖南255520.00%吉林84450.00%江西6000.00%辽宁31133.33%内蒙28101035.71%宁夏2000.00%青海171211.76%陕西137753.85%四川110706660.00%新疆17012512573.53%云南134797052.24%重庆20131260.00%湖北222100.00%合计64636234954.02%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院开炉数方面，百川数据口径，本周开炉362台，较上周继续增加。开炉率为54.02%。开炉数新增主要来自云南、四川地区，由于电力成本的下降，开工继续有所增加。新疆、四川地区开炉数保持平稳。目前新疆、云南、四川三地的开炉率均超过50%。 72、供给分析图表7：港口库存（吨）图表8：行业库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院库存方面，本周行业库存较上周基本持平。当前库存相比往年仍处于较高水平。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/06/072019/07/122019/08/162019/09/202019/10/252019/11/292020/01/012020/01/312020/03/062020/04/102020/05/152020/06/192020/07/242020/08/282020/10/022020/11/062020/12/112021/01/222021/02/262021/04/022021/05/072021/06/112021/07/162021/08/202021/09/242021/10/292021/12/032022/01/072022/02/112022/03/182022/04/222022/5/272022/7/1黄埔港昆明港天津港020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000 83、成本利润分析图表9：成本利润曲线（元/吨）图表10：成本构成数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚目前百川数据显示工业硅综合成本15821.37元/吨，较上周小幅下降。毛利率12.49%，较上周有所下降。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000成本毛利 93、成本利润分析图表11 6月主要产区电价成本数据来源：百川盈孚电价：西北地区价格相对较低，进入6月随着丰水期的来临，西南地区电价下调。目前云南电力成本约为0.40元/度，四川电力成本0.35-0.43元/度。新疆电力成本维持平稳，在0.26-0.38元/度之间。 103、成本利润分析硅石：百川数据显示，截至2022年7月8日，硅石总体成本稳定。新疆硅石出厂价格450元/吨，内蒙硅石400元/吨。石油焦：本周石油焦价格继续高位回落，截至2022年7月8日，百川数据显示石油焦参考价格4869元/吨。原油价格高位回落的风险加大，石油焦价格也有回落的趋势。但目前炼厂整体库存较低，预计未来石油焦价格还是以震荡为主。 113、成本利润分析硅煤：百川数据显示，新疆地区硅煤价格现在2650元/吨左右，较上周有所下调；宁夏地区硅煤价格在1830元/吨左右，较上周基本持平。电极：我的钢铁网数据显示，截至2022年6月19日国内市场普通功率石墨电极约为18000元/吨左右，高功率石墨电极20000元/吨，超高功率石墨电极30000元/吨，石墨电极价格依旧坚挺。原料方面，低硫焦、针状焦、煤沥青价格维持稳定，超高功率石墨电极成本依然高位，预计短期内国内超高功率石墨电极价格或持稳运行。 12图表12：铝合金ADC-12价格走势图表13：零售销量:乘用车:广义:当月值数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院乘联会数据显示，6月乘用车销量超预期，单月销量创历史同期新高。6月乘用车零售销量196.7万辆，同比增长22.02%，环比增长43.16%，表现优异。6月乘用车销量表现优异的主要原因有：1)疫情后产能以及需求集中释放;2)购置税减半政策落地;3)地方补贴政策实施。从铝合金价格来看，市场依旧处于弱势，虽然下游消费需求有所改善，但市场内现货充足，供过于求现象仍存。4、下游需求分析——铝合金13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/060500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 134、下游需求分析——有机硅图表14：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表15：有机硅DMC月度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院本周有机硅价格维持低位，截至2022年6月24日DMC参考价格为20500元/吨，较上周小幅下降。目前有机硅供需双弱的格局暂未发生明显改变。6月有机硅DMC产量较上月大幅下滑，开工方面，有机硅由于价格持续走低，盈利不佳使得部分有机硅企业停炉检修，进入6月份开工率明显降低。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07-20%-10%0%10%20%30%40%50%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06产量同比（右轴） 144、下游需求分析——多晶硅图表16：多晶硅参考价格（元/吨）图表17：光伏电池产量（万千瓦）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院根据我的钢铁网数据显示，多晶硅致密料约为28.5万元/吨，多晶硅花料约为28.8万元/吨，多晶硅价格继续上涨。目前光伏装机量依旧保持强势增长，下游需求旺盛。5月光伏新增装机6.83GW，同比增长141.34%。1-5月光伏累计新增装机23.71GW，同比增长139.25%，光伏需求远超去年同期。50,000100,000150,000200,0002