金融期权日报：短期内股指偏强震荡

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年6月28日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 短期内股指偏强震荡 摘 要 2022年06月27日,50ETF涨1.28%,收于3.016,300ETF(上交所)涨1.09%,收于4.461,300ETF(深交所)涨1.09%,收于4.462,沪深300指数涨1.13%,收于4444.26。 上证50ETF期权成交量PCR为79.27,上一交易日成交量PCR为82.98；持仓量PCR为117.03,上一交易日持仓量PCR为111.14。上交所3000ETF期权成交量PCR为83.98,上一交易日成交量PCR为82.31；持仓量PCR为142.34,上一交易日持仓量PCR为130.60。深交所300ETF期权成交量PCR为80.06,上一交易日成交量PCR为70.61；持仓量PCR为124.63,上一交易日持仓量PCR为116.95。中金所沪深300指数期权成交量PCR为75.75,上一交易日成交量PCR为75.81；持仓量PCR为108.29,上一交易日持仓量PCR为98.63。 上证50ETF期权2022年07月平值期权隐含波动率为20.31%,标的30交易日历史波动率为17.31%。上交所300ETF期权2022年07月平值期权隐含波动率为20.35%,标的30交易日历史波动率为16.78%。深交所300ETF期权2022年07月平值期权隐含波动率为20.85%,标的30交易日历史波动率为16.82%。中金所沪深300指数期权2022年07月平值期权隐含波动率为21.74%,标的30交易日历史波动率为16.88%。 随着一揽子稳增长政策稳步推进，财政政策发力托底经济需求，货币政策坚持把结构性货币政策工具与总量型的政策工具形成良好的配合，国内流动性环境整体偏宽松，5月经济数据呈现改善的迹象。国内基本面复苏预期和政策面稳增长预期下，市场风险偏好整体偏乐观。目前市场对于未来进一步的潜在政策利好预期较足，预期无法证伪但需注意关联的消息面变化。另外，国内经济的结构性问题仍存在，供应端面临原材料价格、物流成本上涨的成本压力，需求端面临海外滞胀背景下需求走弱以及国内实体部门需求复苏疲弱的隐忧，经济复苏高度的不确定性仍存。海外通胀高企背景下，海外央行激进收紧货币导致经济衰退的风险犹存。总的来说，短期内整体上预计股指震荡偏强运行。在偏强震荡的走势行情中，可以选择逢指数回调构建牛市价差策略，这样即使上涨预期减弱损失亦可控。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-222021-02-182021-03-102021-03-302021-04-202021-05-132021-06-022021-06-232021-07-132021-08-022021-08-202021-09-092021-10-082021-10-282021-11-172021-12-072021-12-272022-01-172022-02-112022-03-032022-03-232022-04-142022-05-092022-05-272022-06-1750ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.223716.09128102051716.452.800.0100-27.015846410148821.890.181820.96432583152418.732.850.0162-27.0311265610828521.280.140923.27811596688418.622.900.0252-28.6114558514201920.570.105325.061691198435618.692.950.0416-24.6419204411433020.980.078032.653269539431819.503.000.0626-22.242396629729821.120.038442.7531872413003220.323.100.1230-18.161021573692922.100.018759.8319046312117721.793.200.2005-14.689549502823.070.009060.711076977723123.213.300.2945-9.582249135427.270.0046155.56683033434924.853.400.3895-7.7047126130.29202207认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202207510050.OF132812299582978.68%74.9882.9568265585455670.78%125.18114.85202208510050.OF76390750825.13%98.29112.5649173516544.64%105.05120.65202209510050.OF22570020774214.67%92.0468.3122267820206619.56%90.7492.25202212510050.OF17386274061.52%157.63184.6246236628695.02%135.97145.0116475981306059100.00%79.2782.9810007421171145100.00%117.03111.14合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.94890.73770.0907-0.14350.21682.80-0.10710.97500.1595-0.2058-0.02740.86691.32780.1859-0.26050.19992.85-0.16221.33430.2122-0.2646-0.04150.78591.81050.2520-0.33010.18322.90-0.23501.72770.2657-0.3179-0.06030.68102.20990.3088-0.39010.16012.95-0.33532.00900.3151-0.3811-0.08650.56062.33890.3410-0.43670.13263.00-0.44222.16180.3413-0.4106-0.11480.33932.08410.3166-0.41100.08103.10-0.64651.94520.3214-0.3907-0.17040.18661.42450.2320-0.31840.04473.20-0.79881.40840.2429-0.2888-0.21450.09780.86010.1493-0.21650.02353.30-0.86240.93310.1902-0.2577-0.23800.05230.49720.0924-0.14280.01263.40-0.90620.63930.1448-0.2043-0.2567202207认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-122022-05-312022-06-2050ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-222021-02-182021-03-102021-03-302021-04-202021-05-132021-06-022021-06-232021-07-132021-08-022021-08-202021-09-092021-10-082021-10-282021-11-172021-12-072021-12-272022-01-172022-02-112022-03-032022-03-232022-04-142022-05-092022-05-272022-06-17300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.363414.6415794231940.014.100.0133-18.407642011083723.290.274416.22530005911115.154.200.0248-20.7713580513792022.420.196621.581431358044017.634.300.0457-17.3621695814083021.960.132226.392389527862718.604.400.0801-17.852393568956321.910.080929.233025