金融期权：预计短期内股指震荡偏弱

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年9月19日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指震荡偏弱 摘 要 2022年09月16日,50ETF跌2.16%,收于2.724；300ETF(上交所)跌2.20%,收于4.000；300ETF(深交所)跌2.20%,收于4.004；沪深300指数跌2.35%,收于3932.68；中证1000指数跌2.08%,收于6481.24。 上证50ETF期权成交量PCR为94.11,上一交易日成交量PCR为92.56；持仓量PCR为63.66,上一交易日持仓量PCR为74.70。上交所3000ETF期权成交量PCR为106.56,上一交易日成交量PCR为108.87；持仓量PCR为79.35,上一交易日持仓量PCR为87.20。深交所300ETF期权成交量PCR为85.18,上一交易日成交量PCR为102.26；持仓量PCR为64.96,上一交易日持仓量PCR为71.23。中金所沪深300指数期权成交量PCR为95.72,上一交易日成交量PCR为88.37；持仓量PCR为86.30,上一交易日持仓量PCR为72.27。中金所中证1000指数期权成交量PCR为111.65,上一交易日成交量PCR为104.97；持仓量PCR为81.27,上一交易日持仓量PCR为74.96。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史波动率为15.86%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.68%,标的30交易日历史波动率为15.11%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.14%,标的30交易日历史波动率为15.16%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.51%,标的30交易日历史波动率为15.08%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为20.78%,标的30交易日历史波动率为22.22%。 上周股指全面下跌，国内外风险因素持续发酵，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储为降低通胀而实施强劲货币紧缩政策概率升温，外资风险偏好承压。另外，美国意图推动新能源等产业链本土化，叠加中美摩擦风险升温，对国内供应链造成不利影响，利空此前交易拥挤的热门赛道板块，获利了结的意愿升温，中证1000指数承压。总的来说，近期国内外风险因素升温令市场信心偏弱，但是托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现震荡偏弱的走势。上周各期权品种的平值期权隐含波动率均快速上行，目前各期权品种的持仓量PCR均回落至较低历史分位数水平，意味着指数继续下跌的空间有限。近期市场风险因素升温导致市场情绪偏弱，暂时观望为宜。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-2650ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2321-20.24781482835.362.500.0010100.0075994830823.990.1854-23.011487232632.512.550.0028250.00116344748323.400.1357-29.3268201637225.892.600.0053211.76344686403021.040.0913-36.11423971661822.462.650.0110243.75782847820919.120.0534-44.831512166015320.092.700.0228212.332005609089217.340.0265-53.3529208915458318.952.750.0458172.6233818910363716.190.0118-58.1630238526317819.022.800.0810112.0422460312396015.110.0050-56.1413002019929319.682.850.124471.82883645149314.820.0021-53.335866616804220.592.900.172048.28330234305419.36202209认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202209510050.OF1043154102805373.64%98.5596.97125882574066367.00%58.8473.02202210510050.OF22808120141515.27%88.3199.9528168619703216.04%69.9577.48202212510050.OF16835012014210.26%71.3663.2124571818965014.59%77.1878.17202303510050.OF9381140410.83%149.6761.1037209333812.37%89.7189.0914489661363651100.00%94.1192.5618234381160726100.00%63.6674.70合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.91600.88300.0762-0.44570.07442.50-0.02240.44970.0263-0.0950-0.00200.87661.27040.1007-0.53330.07242.55-0.05600.97620.0557-0.1959-0.00510.84781.84090.1163-0.49260.07152.60-0.10491.74880.0898-0.2827-0.00960.76112.79620.1532-0.55480.06522.65-0.20413.00130.1400-0.3979-0.01860.60863.87130.1897-0.60520.05272.70-0.37684.43390.1876-0.4779-0.03450.40364.13710.1913-0.56840.03532.75-0.61454.78310.1889-0.4374-0.05650.22203.16820.1470-0.43480.01952.80-0.83443.33460.1229-0.2447-0.07740.10851.91540.0920-0.27990.00962.85-0.95051.39830.0506-0.0706-0.08930.05011.01540.0510-0.16190.00442.90-0.96000.90090.0426-0.0807-0.0918202209认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-0250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-26300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4050-18.1772109033.713.600.001587.5098853603228.630.3100-21.12471111431.063.700.003