原油期货周报：OPEC+减产力度尚可提振油价，需求偏弱抑制上涨空间
请务必阅读正文后的免责声明 1 / 11 原油期货周报 OPEC+减产力度尚可提振油价，需求偏弱抑制上涨空间 主要观点 行情回顾。上周周一至周三，在沙特大幅减产、中美贸易磋商有望取得积极性进展的持续推动下，外盘油价连续推涨。周四、周五，多头在连涨之后获利了结，布油与美油分别结束连涨7日与8日的趋势。当周内盘油价与外盘联动而行。截止上周五，上期所原油期货主力合约SC1903报收426.90元/桶，当周涨28.9元/桶，周涨幅7.26%。布伦特原油期货报收60.59美元/桶，当周涨3.17美元/桶，周涨幅5.52%。WTI原油期货报收52.01美元/桶，当周涨3.70美元/桶，周涨幅7.66%。美布两油价差由9.11美元/桶缩窄至8.58美元/桶。 基本面分析。上周美国商业原油库存环比下降168万桶，库欣商业原油库存连增七周，环比增加64万桶。汽油库存连增六周，馏分燃料油库存连增三周。上周周初，尽管中美谈判释放出的积极信号一定程度缓解了市场对原油需求前景的过度担忧情绪，但EIA周报数据显示，目前，全美商业原油库存高于过去5年均值水平，美国库欣地区原油库存连续七周处于上升通道中，已走出历史低位区间，成品油库存更是连续大幅增加，这均反映出在经济增速放缓的背景下，炼厂需求下滑，对原油的消化能力受限。上周，石油钻井数整体浮动不大，美国原油产量或将继续维持在高位，后期Permian石油管道建设进度是影响产量及库存的一大要因。上周继沙特12月大幅减产42万桶/日的数据发布后，OPEC官员表示，沙特计划较去年11月原油出口水平削减80万桶/日出口量。周中，沙特能源部长法利赫接连发言，提振了市场看多原油的士气。沙特12月原油产量在大幅下降42万桶/日后，至1065万桶/日，基本持平于10月的1064万桶/日，本月沙特多次表示将在1月继续减产并削减原油出口，若减产计划能顺利进行，甚至超预期执行，油价将继续得以提振。同时应密切关注的还有伊拉克、伊朗以及俄罗斯等国。 基金持仓情况。洲际交易所（ICE）持仓周报数据显示，截至1月8日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加5821手至158146手合约，表明市场看多原油的情绪略有升温。受美国联邦政府部分关门影响，美国商品期货委员会（CFTC）持仓周报继续暂停发布。 后市展望与策略建议。上周周初，在沙特大幅减产、中美贸易磋商有望取得积极性进展的持续推动下，油价连续推涨，随后多头获利了结，油价回落。目前，就基本面情况而言，中东各国对120万桶/日减产计划的效力持乐观态度，沙特的减产力度尚可，俄罗斯减产或循序渐进，伊拉克的态度尚不明朗，OPEC+的整体减产执行情况尚可。未来若能依计行事，将为油市提供持续拉涨的动力。但不可忽视的是，全球原油需求前景依旧不甚乐观，成品油库存持续累积，抑制了油价的上涨空间，未来需继续关注中美贸易磋商情况。综合而言，油价在OPEC+减产的驱动下有望上扬，但后劲不足，反弹空间有限，预计短期偏强震荡，中期仍需跟踪基本面格局的调整情况。 报告日期 2019-01-14 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14Brent主力合约收盘价，美元/桶0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14WTI主力合约收盘价，美元/桶350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.02018-05-042018-05-112018-05-182018-05-252018-06-012018-06-082018-06-152018-06-222018-06-292018-07-062018-07-132018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-12INE主力合约收盘价，元/桶 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 11 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 5 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 7 三、基金持仓情况 ....................................................................... 9 四、后市展望与策略建议 ................................................................. 9 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 11 原油期货周报 插 图 表1 原油期货主力合约价格周数据 ......................................................... 4 表2 美国原油产量、进出口及库存周度数据 ................................................. 5 图1 Brent主力合约走势（美元/桶） ...................................................... 4 图2 WTI主力合约走势（美元/桶） ........................................................ 4 图3 Brent-WTI连续合约价差（美元/桶） .................................................. 5 图4 INE主力合约走势（元/桶） .......................................................... 5 图5 美国石油钻井数及变动（口） ......................................................... 6 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） ...................................................... 6 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图9 裂解价差（美元/桶） ................................................................ 7 图10 美国炼油厂开工率（%） ............................................................. 7 图11 全美商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图12 库欣商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图13 美国汽油库存（千桶） .............................................................. 7 图14 美国馏分燃料油库存（千桶） ........................................................ 7 图15 OPEC原油产量及变动（千桶/日） .................................................... 8 图16 俄罗斯石油产量及变动（千桶/日） ................................................... 8 图17 沙特原油库存、产量及出口（千桶/日） ............................................... 9 图18 OECD石油库存（百万桶） ........................................................... 9 图19 Brent管理基金持仓情况（张） ...................................................... 9 图20 WTI管理基金持仓情况（张） ........................................................ 9 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 11 原油期货周报 一、行情回顾 表1 原油期货主力合约价格周数据 期货合约价格指标上周五周一周二周三周四周五周涨跌周涨跌幅收盘价398.0407.5405.5416.3421.5426.928.97.26最低价386.2398.9402.7407.3416.5419.733.58.67最高价401.8411.5415.5419.8428.9427.525.76.40收盘价57.4257.5758.5961.3461.1860.593.175.52最低价55.3457.2657.1359.0560.4460.084.748.57最高价58.3158.9358.8761.6961.9162.494.187.17收盘价48.3148.7749.7952.1652.6252.013.70
