房地产行业周观点：深交所加大直融支持力度，全国首轮集中供地平稳收官

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 深交所加大直融支持力度，全国首轮集中供地平稳收官 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022年06月25日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 Email：jiahl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 124 行业总市值（亿元） 16,890.53 自由流通市值（亿元） 8,067.87 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220618：行业景气度环比提升，广渝二轮供地规则优化>> 2022.06.19 <<20220611：南京二轮土拍规则优化，上海首轮土拍全部顺利出让>> 2022.06.12 <<20220604：北京二轮土拍溢价率提高，央国企仍为拿地主力>> 2022.06.05 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元/港币) EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 浦东金桥 13.6 1.5 2.4 3.1 3.2 9.4 5.7 4.3 4.3 买入 保利发展 16.2 2.3 2.4 2.5 2.7 7.1 6.8 6.4 5.9 买入 万科A 18.3 1.9 2.1 2.3 2.5 9.5 8.7 8.0 7.2 买入 绿城中国 14.7 1.0 1.6 2.1 2.6 12.0 7.6 6.0 4.8 买入 滨江集团 7.6 1.0 1.1 1.4 1.8 7.8 6.7 5.4 4.3 买入 旭辉控股集团 3.7 0.8 0.9 1.0 1.0 3.8 3.6 3.2 3.1 买入 备注：股价使用2022年06月24日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  深交所加大直接融资支持力度：6月24日，深交所披露《关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知》，支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施公募REITs；支持优质房企盘活存量资产，允许优质房企业进一步拓宽债券募集资金用途，鼓励优质房地产企业发行公司债券兼并收购出险房地产企业项目。 我们认为，支持保障性租赁住房Reits拓宽了布局该业务房企的融资渠道，有利于房企降低财务杠杆。此外，拓宽债券募集资金用途，能够进一步改善优质房企现金流，增强头部房企拿地能力和意愿。  首轮集中供地整体平稳收官：6月22日，郑州完成首轮集中供地后，22城首轮集中供地全部落幕，总成交率84.65%。由于部分城市将全年集中供地次数增至4次，从而降低了首轮土地供应规模，22城首批次成交规划建面仅3907万㎡，同比降低62.9%，环比降低34.5%。 受益于土拍规则的持续优化，2022年首轮集中供地整体热度稳中略升，但城市间分化明显。华南、华东等销售去化较好的区域溢价率相对较高，而华北、东北等区域多为底价成交。此外，央企国企和地方平台仍为拿地主力，我们预计，未来央国企市占率将进一步提高。 我们认为，融资政策进一步优化背景下，龙头优质房企及区域性房企的拿地与推盘能力将持续提高，并率先受益于基本面复苏带来的经营能力改善，我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（06.18-06.24）：重点监测33城合计成交面积543.0万㎡，环比上周增长15.8%；2022年累计成交7677.9万㎡，累计同比下降43.2%。其中，一线城市成交90.9万㎡，环比上周下降2.9%，2022年累计成交1345.9万㎡，累计同比下降36.7%；二线城市成交339.6万㎡，环比上周增长38.7%，2022年累计成交3959.3万㎡，累计同比下降32.9%；三线城市成交112.5万㎡，环比上周下降13.9%，2022年累计成交2372.8万㎡，累计同比下降56.9%。  土地供应（06.13-06.19）：百城土地宅地供应规划建筑面积1440万㎡，2022年累计供应规划建面23208万㎡，累计同比下降49.1%，供求比1.55。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价6598元/㎡，近四周平均挂牌均价6099元/㎡，环比增长10.7%，同比增长49.1%。  土地成交（06.13-06.19）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积311万方，2022年累计成交14933万㎡，累计同比下降61.9%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为2778元/㎡，环比下降65.7%，同比下降63.3%，整体溢价率为3.0%，2022年平均楼面价5979元/㎡，同比增长1.8%，溢价率4.0%，较去年同期下降14.2个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（06.18-06.24） ................................................................................... - 3 - 土地供应（06.13-06.19） ................................................................................... - 5 - 土地成交（06.13-06.19） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） ............................ 错误!未定义书签。 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） ............................................................... - 6 - 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） .............................................................. - 7 - 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ..................................................... - 8 - 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ......................................... - 8 - 图表9：百城土地成交量（万㎡、%） ............................................................... - 9 - 图表10：百城土地成交价及溢价率（万㎡、%） ............................................. - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 销售回顾（06.18-06.24） 重点监测33城合计成交面积543.0万㎡，环比上周增长15.8%；2022年累计成交7677.9万㎡，累计同比下降43.2%。其中，一线城市成交90.9万㎡，环比上周下降2.9%，2022年累计成交1345.9万㎡，累计同比下降36.7%；二线城市成交339.6万㎡，环比上周增长38.7%，2022年累计成交3959.3万㎡，累计同比下降32.9%；三线城市成交112.5万㎡，环比上周下降13.9%，2022年累计成交2372.8万㎡，累计同比下降56.9%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 土地供应（06.13-06.19） 百城土地宅地供应规划建筑面积1440万㎡，2022年累计供应规划建面23208万㎡，累计同比下降49.1%，供求比1.55。其中，一线城市供应规划建筑面积149万方，今年累计供应1349万㎡，累计同比下降41.8%，累计供求比1.16；二线城市供应规划建筑面积692万方，今年累计供应9639万㎡，累计同比下降47.1%，累计供求比1.77；三四线城市供应规划建筑面积599万方，今年累计供应12220万㎡，累计同比下降51.2%，累计供求比1.47。 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价6598元/㎡，近四周平均挂牌均价6099元/㎡，环比增长10.7%，同比增长49.1%。其中，一线城市供应土地挂牌楼面价17031元/㎡，近四周平均起拍楼面价17031元/㎡；二线城市供应土地挂牌楼面价5056元/㎡，近四周平均起拍楼面价7831元/㎡，环比下降1.0%，同比增长84.3%；三四线城市供应土地挂牌楼面价4647元/㎡，近四周平均起拍楼面价3697元/㎡，环比增长8.2%，同比下降6.9%。 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报 土地成交（06.13-06.19） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积311万方，2022年累计成交14933万㎡，累计同比下降61.9%。其中，一线城市无土地成交；二线城市成交建筑面积164万㎡，今年累计成交5441万㎡，累计同比下降65.6%；三四线城市成交建筑面积148万㎡，今年累计成交8334万㎡，累计同比下降59.8%。 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为2778元/㎡，环比下降65.7%，同比下降63.3%，整体溢价率为3.0%，2022年平均楼面价5979元/㎡，同比增长1.8%，溢价率4.0%，较去年同期下降14.2个百分点。其中，一线城市无土地成交；二线城市住宅用地平均成交楼面价为2504元/㎡，整体溢价率为0.8%，2022年平均楼面价6992元/㎡，同比增长7.2%，溢价率4.3%，较去年同期溢价率下降12.6个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3082元/㎡，整体溢价率为4.4