房地产行业周报：第三批集中供地全面收官，多地发文支持合理购房需求

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年12月27日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 第三批集中供地全面收官，多地发文支持合理购房需求  销售：新房、二手房持续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计26982万平方米，相对2020年同期增长26%，相对2019年同期增长29%，样本城市销售增幅整体收窄。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长31%/22%/6%/15%，样本城市中，福州、杭州、武汉成交面积累计同比分别增长71%/38%/28%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计64.9万套，相对2020年同期下降11%，相对2019年同期下降12%。样本城市中，北京、苏州、厦门成交套数同比增速分别为16%/11%/3%。  融资：内债发行环比下降，外债无发行 上周房企发行国内债券46亿元，环比-72%，海外债券无发行，合计债权融资46亿元，环比-72%。截至上周，本年房企累计发行国内债券6440亿元，同比-5%，累计发行海外债券2552亿元，同比-40%，合计债券融资金额8992亿元，同比-19%。  重要事件 1、北京修订共有产权住房建设导则；2、央行等部门联合印发《成渝共建西部金融中心规划》；3、央行四季度例会：更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展；4、吉林：鼓励各市县开展购房补贴和贷款贴息，支持农民进城购房；5、杭州、湖州、海南等地分别发布房地产相关政策；6、北京、武汉、沈阳等地第三批集中供地收官。  投资建议 在政策纠偏对需求端无法立竿见影的情况下，以优质企业作为信用中介，向供给端注入流动性，是当前阻力最小的托底手段。随着政策基调持续软化，行业基本面逐渐修复。虽然传导需要时间，短期内部分房企会经历一段困难日子，但从长期来看，只有经历阵痛，行业才能逐渐转型到平稳健康可持续发展的阶段。我们认为，稳健型龙头房企将脱颖而出。这些房企在极端压力下仍能保持健康的财务状况，在行业恢复期必将是金融机构融资额度的优先发放对象，进而有实力在依旧冷淡的土地市场上获取高性价比地块，修复远期利润表。个股方面，我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。  风险提示 1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。 相关研究报告： 《房地产行业周报：鼓励加大房地产兼并收购，涉房贷款发放明显提速》 ——2021-12-22 《统计局11月房地产数据点评：政策纠偏持续推进，基本面初现修复苗头》 ——2021-12-16 《房地产行业周报：会议定调态度积极，满足合理需求促进良性循环》 ——2021-12-14 《重大事件快评：政策积极信号更加明显》 ——2021-12-08 《房地产行业周报：央行等部门回应恒大事件，支持房企合理融资需求》 ——2021-12-07 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.2J/21M/21M/21J/21S/21N/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.12.20-2021.12.24，本周沪深300指数下跌0.67%，房地产指数（中信）上涨1.19%，房地产板块跑赢沪深300指数1.87百分点，位居所有行业第6位。近一个月，沪深300指数上涨0.64%，房地产指数（中信）上涨2.81%，房地产板块跑赢沪深300指数2.17个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌4.39%，房地产指数（中信）下跌2.85%，房地产板块跑赢沪深300指数1.55个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周73只个股上涨，66只个股下跌，4家个股持平，占比分别为50%、46%、4%。涨跌幅居前5位的个股为：空港股份（27.24%）、新光圆成（13.78%）、新华联（13.33%）、中航地产（12.53%）、嘉凯城（8.85%），居后5位的个股为：海航基础（-15.79%）、西藏城投（-10.81%）、高新发展（-9.53%）、*ST前锋（-9.32%）、*ST坊展（-9.19%）。 50%60%70%80%90%100%110%2021/062021/072021/072021/082021/082021/092021/092021/092021/102021/102021/112021/112021/122021/12房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%110%2021/112021/112021/112021/112021/112021/112021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/122021/12房地产（中信）沪深300-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%农林牧渔食品饮料建材商贸零售家电房地产医药交通运输轻工制造休闲服务电子元器件汽车传媒电力及公用事业煤炭纺织服装银行计算机国防军工通信建筑非银行金融综合石油石化机械基础化工钢铁有色金属电力设备 rQqOtRtQoMmRpRrOmMsMsRbR8Q6MnPqQpNqRiNnMpNiNoMuMaQmMvMuOqMrPvPnQpQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房持续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计26982万平方米，相对2020年同期增长26%，相对2019年同期增长29%，样本城市销售增幅整体收窄。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长31%/22%/6%/15%，样本城市中，福州、杭州、武汉成交面积累计同比分别增长71%/38%/28%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计64.9万套，相对2020年同期下降11%，相对2019年同期下降12%。样本城市中，北京、苏州、厦门成交套数同比增速分别为16%/11%/3%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%空港股份新光圆成新华联中航地产嘉凯城*ST坊展S*ST前锋高新发展西藏城投海航基础上涨家数下跌家数持平家数0500010000150002000025000300001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周201920202021-50%0%50%100%150%1周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比下降，外债无发行 上周房企合计发债46亿元，环比-72% 上周房企发行国内债券46亿元，环比-72%，海外债券无发行，合计债权融资46亿元，环比-72%。截至上周，本年房企累计发行国内债券6440亿元，同比-5%，累计发行海外债券2552亿元，同比-40%，合计债券融资金额8992亿元，同比-19%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21京城投PPN005 2021-12-22 10.00 20211224-20241223,票面利率:3.77%;20241224-20261223,票面利率:3.77%+调整基点 5.00 北京城建投资发展股份有限公司 定向工具 21建发地产PPN003 2021-12-22 5.00 20211224-20241223,票面利率:3.98%;20241224-20261223,票面利率:3.98%+调整基点 5.00 建发房地产集团有限公司 定向工具 21孝感高创MTN001 2021-12-20 5.00 20211221-20231220,票面利率:6.00%;20231221-20241220,票面利率:6.00%+调整基点 3.00 孝感市高创投资有限公司 一般中期票据 21金科地产SCP004 2021-12-22 8.00 6.80% 0.74 金科地产集团股份有限公司 超短期融资债券 21华发实业SCP003 2021-12-20 15.90 3.70% 0.49 珠海华发实业股份有限公司 超短期融资债券 21南京高科SCP008 2021-12-23 2.50 2.8% 0.25 南京高科股份有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：亿美元） 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周房地产信托发行49亿元，全年总规模5939亿元，同比-35% 上周共发行房地产信托产品28个，规模总计49亿元，平均年化收益率7.69%。01000002000003000004000005000006000007000008000001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周2020同比20192021同比202002004006008001000120014001600180020002019-12019-32019-52019-72019-92019-112020-12020-32020-52020-72020-92020-112021-12021-32021-5Jul-21Sep-21Nov-210501001502002502019-12019-32019-52019-72019-9201