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市场点评:多因素催化,风险偏好持续提升

2022-06-23郑小霞、刘超华安证券清***
市场点评:多因素催化,风险偏好持续提升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 多因素催化,风险偏好持续提升 主要观点: [Table_Summary] ⚫ 市场异动 6月23日市场涨幅明显,上证指数收涨1.62%,创业板指收涨3.09%。行业层面,汽车、国防军工、非银金融、电力设备和机械设备等行业居前。 ⚫ 稳增长得到进一步确认,汽车消费支持政策,宁德定增带动等因素共同助力市场大涨 今日市场大涨的原因主要在于:①总书记在国际大会上强调努力实现全年经济社会发展目标,稳增长政策进一步确认提振市场信心。6月22日晚,在出席金砖国家工商论坛开幕式时,总书记发表主旨演讲强调中国将加大宏观政策调节力度,采取更加有效的举措,努力实现全年经济社会发展目标。这是继4月底中央政治局会议以来,全年经济增长目标再一次得到决策层确认。此外疫情基本结束后,高频经济数据显示增长底部回升,中观行情景气整体出现改善起色。②国常会确定加大汽车消费支持政策带动汽车及零部件等行业大涨。6月22日晚国常会指出,要进一步释放汽车消费潜力,加大汽车消费支持政策,包括活跃二手车市场,促进汽车更新消费;支持新能源汽车消费;完善平行进口政策,支持停车场建设等,预计这将带动新增汽车消费2000亿。促进汽车消费再获政策力挺,带动今日汽车及零部件等相关行业大涨。③宁德时代450亿大额定增终落地,带动电力设备板块涨幅居前。6月22日晚宁德时代发布公告披露定增结果,此次大额定增认购的战略配售对象中涵盖多家知名投资机构。在定增认购竞争期所有机构的报价均高于发行底价、并且多家机构申购价格远远超出底价,总体认购金额超过募集资金规模的2倍以上。此次定增认购为同类型项目的最大认购倍数,同时也是注册制以来的最大再融资项目。受定增认购热情的影响,宁德时代大涨5.91%,并带动电力设备板块涨幅居前。 ⚫ 内支撑、外抑制环境下需关注增长复苏弹性及未计价风险,挖掘A股盈利修复及景气机会 A股当前面临外抑制、内支撑的环境。一方面,外部美联储紧缩预期强化,美股下跌,对A股风险偏好的抑制仍不可忽视,尤其是前期美股大跌而A股反之逆势上涨,仍然存在尚未计价的风险。另一方面,国内整体环境持续向好,一是稳增长政策仍处加码期,在资金合理充裕支撑下,扩大有效投资、支持汽车消费、家电下乡等促投资、促消费政策频频落地;二是经济增长底部回升,但总体复苏斜率依然偏弱,投资端地产复苏仍为弱势、消费复苏有所受制。后续重点关注经济复苏的弹性,预计7月中旬前国内增量性政策仍将以观察为主,等待中央政治局会议最新定调后,新的增量性政策才将迎来出台契机。因此在内、外博弈下预计市场上涨可能会有所放缓,建议根据盈利修复的弹性,围绕景气挖掘布置机会。 ⚫ 关注景气反转的地产链条和有景气改善叠加补涨预期的品种 内、外博弈下预计市场上涨将放缓,建议关注景气有反转预期的地产链条,以及盈利修复弹性、景气改善叠加补涨预期的品种: 1)地产基本面有望迎来全面企稳反转。近期楼面利润同比涨幅扩大、销售 [Table_StockNameRptType] 策略研究 市场点评 [Table_RptDate] 报告日期: 2022-06-23 [Table_Author] 分析师:郑小霞 执业证书号: S0010520080007 电话:13391921291 邮箱: zhengxx@hazq.com 分析师:刘超 执业证书号: S0010520090001 电话:13269985073 邮箱: liuchao@hazq.com 联系人:潘广跃 执业证书号: S0010121060007 电话:18686823477 邮箱: panggy@hazq.com 联系人:任思雨 执业证书号: S0010121060026 电话:18501373409 邮箱: rensy@hazq.com 联系人:张运智 执业证书号:S0010121070017 电话:13699270398 邮箱: zhangyz@hazq.com 联系人:黄子崟 执业证书号:S0010121090007 电话:19117328906 邮箱: huangzy@hazq.com 相关点评报告 1.《盈利与情绪共振,反弹延续可期》2022-06-06 2.《市场反弹过于顺利的调整担忧兑现》2022-05-24 3.《把握超跌反弹行情正当时》2022-05-11 4.《待外部平稳后,反弹空间将进一步打开》2022-05-06 [Table_CommonRptType] 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 3 证券研究报告 同比降幅明显收窄,地产终端需求有底部回升的迹象。重点关注需求拉动下的地产上游(水泥、玻璃、钢铁等);同时拥有促消费政策发力逻辑加持下的地产下游(汽车、家电等);以及有望步入“景气改善+政策放松”上涨模式的地产开发及服务商。 2)在盈利修复、市场短期反弹幅度巨大的背景下,存在景气改善叠加补涨双重预期行业的性价比凸显。建议关注景气持续改善、5月以来反弹中表现较弱的食品饮料;以及受益于疫后出行需求短期集中释放,但近期表现较差的酒店餐饮、高速、机场、景区等服务类出行链条。 ⚫ 风险提示 奥密克戎变异毒株发展超预期;俄乌地缘冲突风险外溢;美联储加息的不确定性增强;中美关系超预期恶化等。 [Table_CommonRptType] 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 3 证券研究报告 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国(不包括香港、澳门、台湾)提供。本报告中的信息均来源于合规渠道,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 [Table_RankIntroduction] 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准, A股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下: 行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上; 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至; 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。

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