您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。中证1000股指期货、期权合约规则征求意见稿点评:量化对冲再添利器_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

中证1000股指期货、期权合约规则征求意见稿点评:量化对冲再添利器

2022-06-23王冬黎东证期货在***
中证1000股指期货、期权合约规则征求意见稿点评:量化对冲再添利器

金融工程重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。风险中性定价原理(risk-neutralvaluation)[Table_Title]中证1000股指期货&期权合约规则征求意见稿点评——量化对冲再添利器[Table_Rank]报告日期:2022年6月23日[Table_Summary]★中证1000指数的成分股分布与收益特征中证1000指数约覆盖了A股总市值的16%,其成分股平均市值仅58亿元,有明显的小盘股特征。从行业分布看,中证1000指数行业权重较为分散,占比较高的行业为电力设备、医药生物、电子、基础化工,行业分布特点与中证500较为类似。★中证1000股指期货的策略应用展望股指期货的常见策略应用包括四个方面:套期保值、复制指数、CTA策略、风险与流动性管理。由于IM与IC的相似性,IM的策略运用与IC相似,将主要用于私募股票多空策略、结构化产品对冲与多头替代。IM的波动率与弹性优于IC,且同时上市了股指期权,能够提供更丰富的策略组合。预计中证1000股指期货将迎来旺盛的空头套保需求,同时有助于中性策略与中证1000指数基金的发展。从其Alpha收益空间推断,中证1000股指期货的贴水程度不会低于IC,有较大的跨期套利收益空间与展期收益空间。★中证1000股指期权上市分析及相关应用随着中证1000期权的上市,期权投资者可以根据当前指数的市场行情构建相应的期权策略组合。由于中证1000指数波动较大,可以适当构建波动率相关策略。股指期权可以与标的头寸相结合,满足投资者套期保值、风险规避等交易需求。相较于以股指期货进行对冲,利用期权进行对冲具有以下特点:既可以保值避险、又能保留获利机会;资金占用低、无保证金追加;方式多样、策略灵活。★风险提示市场结构和监管政策的变化可能导致历史规律不适用。[Table_Analyser]王冬黎高级分析师(金融工程)从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348Tel:8621-63325888-3975Email:dongli.wang@orientfutures.com联系人:常海晴从业资格号:F03087441Tel:8621-63325888-4191Email:haiqing.chang@orientfutures.com联系人:谢怡伦从业资格号:F03091687Tel:8621-63325888-1585Email:yilun.xie@orientfutures.com热点报告-金融工程 金融工程-热点报告2022-6-232期货研究报告【行业研究】目录1、中证1000指数编制细则与期货期权合约设计...............................................................................................................32、中证1000指数的成分股分布与收益特征.......................................................................................................................63、中证1000股指期货的策略应用展望...............................................................................................................................93.1、预计中证1000股指期货的空头套保需求旺盛..........................................................................................................103.2、助推中证1000指数基金发展......................................................................................................................................123.3、预计跨期、跨品种套利策略有较大的收益空间........................................................................................................124、中证1000股指期权策略应用展望.................................................................................................................................134.1、中证1000指数波动率..................................................................................................................................................134.2、股指期权策略组合........................................................................................................................................................144.2.1、卖出(宽)跨式期权.....................................................................................................................................144.2.2、方向性策略.....................................................................................................................................................144.3、股指期权的对冲应用....................................................................................................................................................154.3.1、既可以保值避险、又能保留获利机会.........................................................................................................164.3.2、资金占用低、无保证金追加.........................................................................................................................164.3.3、方式多样、策略灵活.....................................................................................................................................165、风险提示...........................................................................................................................................................................17 金融工程-热点报告2022-6-233期货研究报告2022年6月22日,中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》,预示着中证1000股指期货与期权即将推出。参考历史上中金所推出新品种的时间,上证50股指期货与中证500股指期货正式上市的时间为2015年4月16日,而中金所征求相关合约细则意见的时间为2015年3月16日,两者相距一个月的时间,据此估计距离中证1000股指期货期权上市大约还有一个月左右的时间,7月交割周后,上市合约月份恰好为08、09、12与03合约。1、中证1000指数编制细则与期货期权合约设计从指数编制细则看,中证1000指数与沪深300、中证500指数的选样空间类似,唯一的区别是对创业板证券进入样本空间的要求更松,没有上市时间超过一年的规定,体现了该指数偏向小盘股的风格。中证1000指数选取沪深300指数与中证500指数样本股以外的流动性较好的1000只证券作为样本股,与沪深300、中证500形成互补关系。合约设计上,中证1000股指期货的合约设计与现有的三个股指期货品种几乎相同。中证1000股指期货的合约乘数与中证500相同,实际保证金比例尚未公布,考虑到中证1000与中证500指数的相关性较强,但是波动率略高于中证500,因此预估中证1000股指期货的实际保证金比例会大于等于14%。IM的客户单边持仓限额与IH、IC相同,均为1200手。 金融工程-热点报告2022-6-234期货研究报告图表1:沪深300指数、中证500指数、中证800指数、中证1000指数的成分股对比沪深300指数中证500指数中证800指数中证1000指数样本空间1)非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成;2)科创板证券:上市时间超过一年;3)创业板证券:上市时间超过一年;4)其他证券:上市时间超过一个季度,除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位;1)非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成;2)科创板证券:上市时间超过一年;3)其他证券:上市时间超过一个季度,除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位;选样方法1)剔除近一年日均成交金额排名后50%的股票;2)如果老样本日均成交金额在样本空间中排名前60%,则参与下一步日均总市值的排名。3)对剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低排名,选取前300名股票作为指数样本;1)在样本空间中剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票;2)将剩余股票按照最近一年日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的股票;3)日均成交金额排名在样本空间的剩余股票前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名;4)将剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前500名的股票组成样本股。中证500指数与沪深300指数样本一起作为指数样本。1)剔除样本空间内中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券;2)将样本空间内股票按照过去一年日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的证券;3)将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名,选取排名在1000名之前的证券作

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序
kefu
联系客服
kefu
社群