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国贸期货宏观

2022-06-23--国贸期货陈***
国贸期货宏观

宏观 一、大宗商品行情综述与展望 恐慌情绪继续发酵,大宗商品大幅下跌 周一(6月20日),国内期市收盘大面积飘绿,黑色系大跌,铁矿石跌停,焦炭跌超11%,焦煤跌超10%,热卷跌超6%,螺纹钢跌近6%,动力煤跌超4%;能化品、有色金属低迷,原油、乙二醇跌超5%,燃油、沥青、沪锡跌超4%,甲醇跌超3%,PVC、沪铜跌超2%,沪锌、塑料跌超1%;LPG、玻璃、不锈钢逆势涨超1%。 热评:周一恐慌情绪继续发酵,国内商品多数走弱,其中,受负反馈驱动,黑色系集体接近跌停,拖累指数大幅下跌。当前多重利空情绪集中发酵,商品或继续弱势运行,一是,美联储激进加息预期持续升温,欧央行也将从7月开始加息,全球流动性料将持续收紧;二是,世界银行、OECD等国际组织纷纷下调全球经济增速,俄乌冲突和高通胀背景下经济放缓压力持续加大;三是,国内经济仅是弱复苏,国内需求仍然偏弱,南方暴雨天气加剧了现实需求的压力。 1、黑色建材:恐慌情绪主导,黑色系再度大跌。 宏观层面来看,近期由全球流动性快速收紧引起的恐慌情绪持续发酵,海外资本市场大幅调整,累及国内商品市场,叠加国内经济复苏仍然偏弱,地产全链条跌入冰点,现货需求持续迟迟未见起色,市场情绪极差,负反馈驱动下,黑色系集体大跌。 往后看,上周国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施,更好扩大有效投资、带动消费和就业。中期稳增长的主线逻辑依旧明确,疫情改善后稳增长将加速落地见效,需求有望触底回升。其中,6月份还将有1万多亿新增专项债发行支撑基建投资,同时,各地仍在加大对地产的支持力度,高频数据显示地产销售环比已经出现改善。此外,由于亏损范围扩大,钢厂扩大了检修范围。因此,关注行业中期供需改善的情况。 2、基本金属:激进加息引发恐慌,金属价格大幅下跌。 美联储6月宣布加息75BP,会后点阵图显示未来仍会有较大幅度的加息预期,同时,欧洲央行确认将会在7月结束购债并开始加息,全球流动性收紧的步伐有所加快。此外,世界银行、经合组织再度下调全球经济增速预期,经济衰退风险升温,金属价格短线面临较大的调整压力。从铜的基本面上来看,铜精矿供应持续偏紧,现货TC回落,Las Bambas铜矿项目将重启,但国内铜矿需求开始增加。高利润刺激国内冶炼厂复产,预计6月铜产量增加明显。Codelco停止Ventanas冶炼厂和精炼厂运营,海外铜供应承压。需求方面,需求方面,上海全面解封后,物流改善促进赶工潮,铜杆开工率明显回升,但终端需求未见起色,地产等需求未见明显起色。 贵金属方面:美联储6月如预期加息75BP,未来仍会有较大幅度的加息预期,美元指数大幅反弹压制黄金走势,但美国经济衰退风险加大,或继续支撑黄金价格保持高位运行。 3、能源化工:受激进加息压制,原油短线高位回落。 美联储6月宣布加息75BP,会后点阵图显示未来仍会有较大幅度的加息预期,同时,欧洲央行确认将会在7月结束购债并开始加息,全球流动性收紧的步伐有所加快,这将加剧全球经济下行的风险,压2022年6月21日 星期二 国贸期货·投研日报 2 制风险偏好,原油价格高位回落。 基本面上来看,全球原油供需紧平衡的状态短期内难以得到有效缓解,油价或仍有一定的支撑。由于产能投资不足,OPEC+即使扩大增产规模也显得有心无力,全球原油库存仍在去化。不过,长期的变量将来自于,全球流动性收紧对需求的压制、OPEC+增产的幅度以及俄乌冲突缓和后供给的恢复。 4、农产品方面:多重利空因素施压,油脂价格大幅走弱。 美豆:受美联储加息预期的影响,全球金融市场大幅动荡,叠加美豆的种植率不断加快,美豆产量增加的预期走强,美豆价格高位回落。不过,天气的影响开始升温,天气预报显示美豆产区下周高温少雨,不利于美豆的生长,天气炒作或再度上演。 豆油:监测显示,6月13日,全国主要油厂豆油库存92万吨,比上周同期减少1万吨,月环比增加3万吨,同比增加13万吨,比近三年同期均值减少15万吨。当前国内大豆供应充足,本周大豆压榨量预期提升至180万吨以上水平,预计豆油库存将重新上升。不过在压榨利润亏损的背景下,油厂挺油价的意愿更高,支撑油脂的价格。 棕榈油:SPPOMA数据显示6月1-15日,马棕产量环比上月增加47.90%,后续随着劳动力恢复,产量或延续回升。据ITS数据显示,6月1-15日,马棕出口量环比上月增加5.6%。 当前油脂面临多重利空因素打压,一是,美联储持续激进加息,全球资本市场陷入动荡,压制油脂价格走势;二是,印尼贸易部长宣布上调棕榈油出口配额,这令棕榈油短线继续走弱,并拖累豆油走弱。当前,市场关注点聚焦于外部宏观经济的巨大不确定性,风险偏好明显下降,油脂价格短线或继续承压。 二、宏观消息面——国内 1、据央视新闻,全国政协十三届常委会第二十二次会议开幕,围绕“统筹推进绿色低碳高质量发展”协商议政。国务委员王勇应邀出席会议并作报告指出,要处理好发展和减排、整体和局部、长远目标和短期目标、政府和市场的关系,组织实施好“碳达峰十大行动”,谋划布局碳中和工作。要加快能源体系绿色低碳转型,推进产业结构优化升级,建设绿色低碳交通运输体系,提升城乡建设绿色低碳发展质量,推进绿色低碳科技革命,巩固提升生态系统碳汇能力,推广绿色低碳生活方式,积极参与全球气候治理,强化各项支撑保障,促进经济社会发展全面绿色转型。 2、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,6月20日1年期LPR为3.70%,5年期以上LPR为4.45%,均与上期持平。多位专家表示,6月LPR“按兵不动”符合预期,但未来仍存在下降的可能性。 3、上海发改委印发《上海市氢能产业发展中长期规划 (2022-2035年)》,提出到2025年,产业创新能力总体达到国内领先水平,制储输用产业链关键技术取得突破性进展,氢能在交通领域的示范应用取得显著成效;建设各类加氢站70座左右,培育5-10家具有国际影响力的独角兽企业,建成3-5家国际一流的创新研发平台,燃料电池汽车保有量突破1万辆,氢能产业链产业规模突破1000亿元,在交通领域带动二氧化碳减排5-10万吨/年。 4、乘联会:5月商用车24.8万辆,同比下滑47.1%,其中燃油车下滑49.9%,新能源增长52.5%;新能源微客、轻客5月渗透率达26.9%和18.3%;新能源微卡、轻卡和重卡5月渗透率分别为2.6%、4.8%和4.0%。 dVcUhYKXoPnM9PbP9PpNnNpNsQlOoOrPlOsQnP6MnMtMNZpNtOMYsQrN 国贸期货·投研日报 3 5、乘联会秘书长崔东树发文称,5月市场总体走势继续保持强势。2022年中国传统燃油车市场低迷,但疫情和原材料紧缺涨价并未影响新能源的强势走势。4-5月的新能源车电池材料价格明显下跌,也是对新能源车的稳定意义。疫情冲击下的上海车市低迷,今年的非限购地区的新能源私人需求逐步走强,传统车企乘用车企业的新能源车强势增长,尤其是A00级和A0级私车市场表现相对较强,出租需求改善。 6、据广州日报,广州住房公积金管理中心发布《关于实施住房公积金阶段性支持政策的通知》,受新冠肺炎疫情影响的单位,可按规定申请缓缴住房公积金,缓缴期满后进行补缴;缴存人及其配偶、未成年子女在本市行政区域内无自有产权住房且租房自住,无租赁合同或租赁合同未登记备案的,租房提取限额由每人每月600元提高至900元。 7、国家发改委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为,调查组以重点燃煤电厂5月电煤采购情况为切入点,全面调阅电煤采购合同,查阅相应煤炭生产流通企业的合同和发票等。下一步,发改委将会同相关方面持续抓好煤炭价格政策落地见效,对价格超出合理区间的,切实做到发现一起,约谈一起,查处一起。 8、生猪现货价格出现反弹行情。据统计,近日全国生猪价格稳定在8.22元/斤,进入了“8元时代”。分析师认为,后期压栏大猪和二次育肥猪出栏能否明显施压价格,主要看供应缩量的部分能否完全抵消这部分新增的供应。当前市场情绪偏高,上游惜售情绪较浓,倾向于认为价格会部分承压,但大幅回调的压力不大。 三、宏观消息面——国际 1、据新浪,欧洲央行行长拉加德表示,价格上涨在各个行业变得更加普遍,基础通胀指标进一步上升,欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点,预计9月份将再次提高关键利率。通胀太高了,欧洲央行必须采取行动;工资增长仍有可能加速。 2、欧洲央行管委Kazaks表示,欧洲央行将以“冷静的头脑”应对市场波动;随着政策的转变,更多的市场波动是自然的;7月、9月的(加息)决定将视情况而定;“一系列的变数”应该引导使用抗危机工具。 3、德国5月PPI环比升1.6%,预期升1.5%,前值升2.80%;同比升33.6%,预期升33.5%,前值升33.5%。 4、日本央行行长黑田东彦:外汇走势反映基本面很重要;将继续密切关注外汇走势;希望与政府密切协调,在外汇问题上做出适当回应。 5、因美国联邦假日六月节,美股今日休市一日,CME旗下贵金属、美国原油合约交易将于北京时间次日02:30提前结束;ICE旗下布伦特原油期货合约交易将于北京时间次日01:30提前结束。 国贸期货研究院 宏观金融中心:郑建鑫 执业证号:F3014717 国贸期货·投研日报 4 投资咨询号:Z0013223 期市有风险,入市需谨慎

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