投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号宏观一、国内方面国家主席习近平主持召开中央财经委第八次会议强调，必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓。要贯彻新发展理念，推动高质量发展，深化供给侧结构性改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，统筹推进现代流通体系硬件和软件建设，发展流通新技术新业态新模式，完善流通领域制度规范和标准，培育壮大具有国际竞争力的现代物流企业，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力支撑。中央财经委要求：加快完善国内统一大市场，加强高铁货运和国际航空货运能力建，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业；强化支付结算等金融基础设施建设，提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。国务院常务会议确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施，促进经济恢复性增长，部署加快医学教育创新发展，为维护人民健康提供人才保障。国务院常务会议指出，推动新型消费扩容提质，探索智慧超市等新零售；加快5G网络等新型消费基础设施建设；制定促进新业态新模式带动新型消费的税收政策；强化灵活就业劳动保障，支持企业开展“共享用工”。中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉价格影响CPI上涨约1.74个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。统计局解读：8月份市场供需总体平衡，猪肉供给有所改善，价格同比涨幅回落33.1个百分点，环比涨幅回落9.1个百分点，鸡肉和鸭肉价格近三年来首次同比下降；工业生产持续向好，市场需求继续恢复，国内工业品价格继续回升。财政部网站显示，8月，地方政府债券（以下称地方债）发行11997亿元，其中，新增债券9208亿元，再融资债券2789亿元。截至8月底，今年累计发行地方债49584亿元，其中，新增债券37499亿元，再融资债券12085亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的79.3%，其中，一般债券发行8530亿元，完成全年计划（9800亿元）的87%；专项债券发行28969亿元，完成全年计划（37500亿元）的77.3%。国贸期货研发早报(2020-09-10)国贸期货出品期市有风险入市需谨慎 央行公开市场9月9日开展1200亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净投放1000亿元。发改委：第二十七批中央冻猪肉储备投放顺利完成，共计成交14711.11吨；今后一段时间，针对学校开学和中秋、国庆猪肉消费旺季，发改委将会同有关部门适当加大中央冻猪肉储备投放力度，促进市场平稳运行。银保监会就偿付能力监管规则执行情况开启行业自查，旨在全面了解偿付能力信息公开披露等监管规则实施情况，切实发挥偿付能力市场约束机制作用。中国物流与采购联合会发布，8月中国快递物流指数为107.6%，环比升0.4个百分点。制造业商务快件指数小幅趋缓，服务业商务活跃度回升，从业人员供需偏紧。目前就业人员不足、人力成本上涨是企业普遍反映问题，应予以重点关注。二、国际方面美国至9月4日当周MBA抵押贷款申请活动指数为776.7，前值755.1；再融资活动指数为3415.1，前值3316.2；购买指数为317.7，前值309.6；30年期固定抵押贷款利率为3.07%，前值3.08%。美国至9月5日当周红皮书商业零售销售同比降0.1%，前值升4.6%；环比降1%，前值升5.8%。英国内部市场法案承认其赋予的部分权利可能与国际法不符，法案将让北爱尔兰货物不受拘束地进入英国。英国政府网站9日发布公告说，英国高级贸易官员已与全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）11个成员国的首席谈判代表进行首次对话，讨论英国加入该协定的潜在相关事宜。韩国8月失业率3.1%，预期4.2%，前值4.2%；就业人口为2708.5万人，较去年同期减少27.4万人。伦敦金属交易所：铜库存减少3125吨，铝库存减少2850吨，锌库存持平，镍库存增加18吨，锡库存减少45吨，铅库存减少75吨。三、大宗商品行情综述市场情绪走弱，商品多数下跌周三（9月9日），国内商品期市大多数品种收跌，能化品跌幅居前，原油封跌停，跌幅8.02%，燃油、低硫燃料油跌逾5%，沥青跌近5%，20号胶跌逾4%，橡胶跌逾3%；PTA、甲醇、纯碱跌逾2%；基本金属普跌，沪锌、沪镍跌近3%，沪铅跌逾2%；黑色系普跌，不锈钢跌逾4%，铁矿石跌逾3%。黑色建材：需求释放不及预期，黑色系高位回落。美股、原油大跌引发市场恐慌，黑色系受到拖累。从基本面上来看，进入金九银十，下游实际需求有所改善，但释放速度明显低于市场预期，当前钢厂产量保持高增，库存去化速度缓慢，打击市场信心，盘面高位回落。往后看，8月共发行地方债1.2万亿，而10月还将有大批的债券发行，意味着基建 等需求仍有大规模释放的空间，需求只会迟到不会缺席，短期回调后仍有望重新反弹。基本金属：基本面支撑较强，铜价或高位震荡。美股继续大幅下跌，而美油、布油亦大幅下挫，市场情绪走弱，铜短期承压走弱。基本面上看，当前矿供应仍偏紧，三季度国内检修仍较多，而且低加工费也会限制产量进一步释放，铜价下方支撑较强，一旦金九银十旺季下消费出现改善，铜价有望重新大幅走强。贵金属方面：美国超预期的经济数据、不断反弹的美元指数以及美国国债收益走高等因素都令黄金承压。不过，市场对于后期经济复苏预期减弱，美股大跌强化了市场避险情绪，因此黄金有望获得反弹。能化方面：利空情绪集中释放，原油大幅走弱。近期原油大幅走弱，我们认为主要有四个方面的原因：（1）油品需求不及预期，炼厂利润持续疲弱；（2）近期美元触底反弹，有走强预期；（3）美股大跌，导致市场情绪走弱；（4）最重要的一点是，沙特下调了各地区的osp售价。当前需求改善幅度有限，原油库存依旧高企，价格或维持弱势。农产品方面：农产品方面：异常天气令大豆获得支撑。近期国产大豆拍卖成交率下降，显示下游大豆需求较弱。台风“美莎克”过境东北，对农作物造成破坏性影响，市场对国产大豆减产预期升温。天气预报显示今明两天又有新台风影响东北地区，过度降雨不利大豆作物成熟，并易导致大豆品质下降。近期东北地区天气异常，大豆盘面获得支撑。研究员：郑建鑫执业证号：F3014717投资咨询号：Z0013223