投资咨询业务资格： 证监许可【2012】31号 宏观 一、国内方面 习近平总书记到安康市平利县老县镇锦屏社区考察调研。习近平指出，移得出、稳得住、住得下去，才能安居乐业。要住得下去就要靠稳定就业，务工是主要出路。要实实在在做好就业工作，不能搞形式主义。 中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组组长李克强主持召开领导小组会议，会议指出，当前国内个别地方聚集性疫情又有发生，个别地方出现医院交叉感染。有关部门要立即派出由疾控专家、医疗专家组成的工作组，指导相关地方抓紧彻查发生聚集性疫情和医院感染的原因并公开通报，全面查清确诊、疑似病例和无症状感染者、密切接触者等行动轨迹，尽快阻断传播途径，尽快补上防控短板漏洞，尤其要严防医院感染风险。各地要互通互认检测结果等方面信息，在防控措施到位前提下，提高企业复工达产水平，有序推进生活服务业复业复市、学校复学。 国务院副总理胡春华4月21日至22日在河南、山东实地督导夏粮和生猪生产工作。他强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示精神，按照党中央、国务院决策部署，坚持不懈抓好夏粮生产，扎实推进生猪生产恢复，努力实现夏粮丰收和生猪稳产保供。 银保监会：截至一季度末银行业不良率2.04%，较年初上涨0.06个百分点，不良贷款上升在预估范围之内，二季度和今后一段时间银行不良贷款还会有一些上升，但幅度不会非常大，风险完全可以控制；一季度银行保险机构新增债券投资2万亿元，其中新增公司信用类债券投资3600多亿元；保险资金新增股权投资1263亿元。 银保监会：贷款一定要按照申请贷款时的用途真实使用资金，要求银行一定要监控资金流向，确保资金运用在申请贷款时的标的上，对于违规把贷款流入到房地产市场的行为要坚决予以纠正。 银保监会：各银行机构要持续加大对“三农”重点领域的信贷支持，对受疫情影响较大的涉农主体不得盲目抽贷、断贷、压贷，对到期还款困难的适当予以展期、续贷或调整还款付息计划，下调贷款利率，减免手续费及提高不良贷款容忍度等。 财政部等三部门公告称，自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车是指纯电动汽车、插电式混合动力（含国贸期货研发早报 (2020-04-23) 国贸期货出品 期市有风险 入市需谨慎 增程式）汽车、燃料电池汽车。 上海发布《扩大有效投资稳定经济发展的若干政策措施》，要求推进重大项目开复工，围绕产业升级与科技创新等六大领域，制订全市重大建设项目清单（2020-2022年）；扩大政府有效投资，加快政府专项债券发行和使用，加快启动市、区联手土地储备项目和新一轮市、区联合旧区改造项目。 上海：研究优化住宅和商办地块容积率，稳步推动农民相对集中居住；允许符合条件的房地产开发企业延期申报、缴纳土地增值税；鼓励金融机构加大对旧区改造的融资支持，保持房地产市场平稳发展。 深圳市住房和建设局：坚持房住不炒，继续严格执行房地产市场调控政策不松动，严格落实限购、限价、限贷、限售、限户型五限政策，严控严管炒楼现象。 国家铁路集团将对长三角铁路基建投资计划做出调整，全年投资预计900亿元以上，其中上半年计划完成350亿元左右，比原投资计划增加50多亿元，建设任务持续维持高位。 二、国际方面 美国总统特朗普称，将签署行政令暂停移民，措施期限为60天；命令仅适用于寻求永久居留权的对象，不适用于短期入境签证；仍在考虑第二轮的移民限制令；将视经济状况来决定是否延长移民限制令。他称，将要求大公司退还他们从联邦刺激计划中获得的资金，因为这个计划是为了帮助小企业。他还称，重启美国经济就是支持原油市场的最强大工具。 美国参议院21日通过规模为4840亿美元的追加救助资金，该法案接下来将交给众议院审议通过。美国上个月通过的3500亿美元小企业救助资金半个月就告罄，目前急需资金补充。 美国财长努钦：特朗普政府正在研究支持美国石油生产商的不同计划；预计油价在8月会回升至30美元/桶；将为经济提供2.6万亿美元的直接支持，并可通过美联储再增加4万亿美元。 因新冠病毒大流行引发的美国经济衰退比想象的还要糟，接受媒体调查的经济学家预期经济将呈“U”型复苏。45位受访经济学家中有将近一半认为美国经济将呈“U”型复苏，10位受访者认为是“V”型，7位认为是“耐克勾”型，5位认为是“W”型。（新浪） 美国CDC主任警告：今年冬天二次暴发的新冠疫情或使美国面临更加困难的局面，这是由于冬季是流感等疾病的高发期，医疗资源将更加紧张。 新浪援引外媒报道，欧盟委员会起草新的预算草案，预计预算草案将动用2万亿欧元。此外，欧盟委员会可能设立3000亿欧元的定向复苏基金。 塔斯社报道，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，预计全球石油需求减少2000万桶/日-3000万桶/日，全球处于原油需求下降最剧烈阶段；欧佩克+和其他产油国的石油减产，在5月可能达到1500万桶/日-2000万桶/日，这将提高油市的情况。 墨西哥总统洛佩斯：由于油价崩溃，墨西哥准备好关闭19口油井；尊重央行的自主权，490亿美元的对冲使得我们在油价下跌时获得1500亿墨西哥比索资金。 三、大宗商品行情综述 国际油价暴跌搅动商品市场 周三（4月22日），国内期市收盘多数飘绿，能化品大跌，原油、燃油、苯乙烯、PTA封跌停，沥青跌逾8%，乙二醇跌逾7%，甲醇、塑料、LPG、聚丙烯、20号胶跌逾2%；有色金属低迷，沪银跌逾3%，沪镍跌近3%，沪锡跌逾2%；水果、黑色系、油脂油料偏强，苹果涨近4%，两粕、焦炭、螺纹钢、铁矿石涨逾1%。 黑色建材：供需两旺格局下，黑色系有望重拾涨势。国际油价暴跌，引发市场恐慌，风险资产纷纷走弱，黑色系承压调整。不过，基本面上来看，本周钢材厂库、社库继续去化，钢材市场呈现供需两旺的格局，一方面，钢企利润保持高位，电炉、高炉开工率加快回升，产量持续高增；另一方面，逆周期政策正在发力，需求端恢复加快，表观需求甚至已经达到往年的旺季水平。我们认为在供需两旺格局下，黑色系经过短期调整后，二季度仍有望重拾涨势。 基本金属：供给端扰动加剧，金属仍存支撑。国际油价大跌引发市场关注，表明疫情冲击之下，全球经济大幅衰退风险加剧，需求短期难见起色，金属承压调整；不过，铜矿主产国智利、秘鲁、澳大利亚，两大镍资源国印尼、菲律宾均面临疫情不断蔓延的局面，金属供给端的扰动不断增加，同时，随着消费需求的复苏，铜等金属库存加速去化，金属中期的支撑比较强。贵金属方面，负油价引发市场关注，避险情绪再度升温，黄金短线走高。中长期来看，全球央行大规模的货币宽松导致实际利率不断走低，同时也引发未来通胀预期的升温，且今年处于选举年，市场仍有较强的避险需求，黄金中长期仍具有较强上涨动能。 能化方面：原油价格大跌，PTA封住死跌停版。随着复工复产进一步推进，中国炼油量首次超过美国。需要注意的是，尽管中国炼油量上升，但全球总炼油量急剧下滑，对油价产生另一重压力。当前原油面临的供大于求的局面较为严峻，预计油价将在低位运行。当前，PTA成本下移，行业利润高位，开工率持续上升，库存继续累积，疫情对下游纺织行业的冲击巨大，PTA需求短期内很难有明显起色。因此，PTA仍存在供给过剩的情况，价格下行压力持续加大。 农产品方面：到港量增加，豆粕下行压力加大。国内4月大豆到港预估740万吨；3月下以来巴西装运大幅提速，疫情影响有限，自本周周到港预计增至200万吨以上，国内5月大豆到港预估1030万吨，将创同期高位。随着进口大豆到港量陆续增加，大豆库存紧张的局面将有效显缓解，油厂开机率也将回升，豆粕库存持续多年低位的局面将出现改善；而季节性补栏淡季使得养殖需求增长较少，短期对豆粕的支撑有限。因此，我们认为豆粕面临的下行压力有所加大。 研究员：郑建鑫 执业证号：F3014717 投资咨询号：Z0013223