请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 昨日镍价再次冲高回落后下挫，夜间创出3月中旬以来的新低，受美联储加息预期压制，有色金属整体情绪低迷。昨日沪镍仓单继续下滑，目前仅1034吨，创上市以来的新低。昨日精炼镍现货成交偏淡，现货升水小幅走弱。近期硫酸镍价格弱势下行，市场对后市情绪偏悲观，新能源板块对精炼镍消费冷清。 ■ 镍观点： 当前沪镍仓单处于历史极低水平，一旦外围情绪反弹，则挤仓风险可能回升，且短期价格跌幅过大，不宜过度追空。不过当前镍价仍处于偏高水平，精炼镍基本面较差，高利润刺激高冰镍和精炼镍供应增长，非理性镍价对消费形成明显抑制，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅下滑，后市镍价预计仍将弱势下行，当前价格未完全回归供需。 ■ 镍策略： 中性。精炼镍供需较差，但短期跌幅过大，仓单处于极低水平，不宜过度追空，建议暂时观望。 ■ 镍关注要点： 沪镍仓单、LME镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： 近日不锈钢期货仓单持续下滑，目前已经处于偏低水平。昨日不锈钢期货价格小幅回落，现货价格弱势运行，基差持续收窄，整体成交不佳。近期镍铁主流价格弱势运行，目前已至1440-1460元/镍点（到厂含税）。 ■ 不锈钢观点： 300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但随着宏观情绪回暖，疫情影响缓解，消费亦有改善预期；不锈钢供需同增之下矛盾不突出。短期随着原料端镍铁价格逐步下行，不锈钢价格重心下移，但当前价格已经接近短期的极限成本支撑位，不宜过度悲观。中线考虑买SS空NI套利，中长线来看，未来比值将从历史峰值逐步回归。 ■ 不锈钢策略： 期货研究报告|镍不锈钢日报2022-06-23 沪镍仓单处于极低水平，短期不宜过度追空 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 中性。不锈钢供需偏弱，但当前价格成本支撑较强，建议暂时观望。 ■ 不锈钢关注要点： 期镍博弈、宏观政策、印尼政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 镍不锈钢日报丨2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨............................................................................................................................................... 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：无.................................................................................................................................. 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/基吨 ............................................................................................................................... 6 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 7 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 7 图 15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨 .........................................................