请务必阅读最后重要事项 第1页 【行情复盘】 期货市场：郑糖继续走低，SR209在5927-5958元之间波动，收盘略跌0.55%。 【行情复盘】 期货市场：本周郑糖回落，SR209最低下探5927元，周度收盘下跌2.74%。 【重要资讯】 2022年6月14日，ICE原糖主力合约收盘价为18.93美分/磅，人民币汇率为6.7428。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5144元/吨，配额外食糖进口估算成本为6558元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5227元/吨，配额外食糖进口估算成本为6666元/吨。 【交易策略】 本周郑糖回落调整，国际糖价走低带来压力。巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。此外，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。美联储加息落实，宏观面影响暂时减弱。国内需关注进口糖情况，以及糖厂去库存进度。技术上看，郑糖主力跌破6000元关口，可能会向下测试5月份低点的支撑。 作者：生鲜软商品组 张向军 执业编号：F0209303(从业) Z0002619 (投资咨询) 联系方式：010-68571692/ zhangxiangjun @foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年6月18日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 白糖周报 Sugar Weekly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 ................................................................................................................. 2 二、主要事件、消息 ......................................................................................................................................... 3 三、国内食糖产销及进口形势 ......................................................................................................................... 4 四、白糖价差及基差走势 ................................................................................................................................. 5 五、国外主要产糖国生产形势 ......................................................................................................................... 5 六、外糖走势和持仓： ..................................................................................................................................... 7 七、郑商所白糖期权市场 ................................................................................................................................. 8 八、行业相关股票 ............................................................................................................................................. 9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价 （元） 最高价 （元） 最低价 （元） 收盘价 （元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量 （手） 持仓量 （手） 持仓变化（手） SR2209 6072 6076 5927 5934 5939 -2.74 1238336 388352 -37907 SR2211 6122 6122 5958 5962 5972 -2.96 298045 146128 20552 SR2301 6224 6224 6099 6102 6108 -2.29 56592 100886 -1960 eWhUmUcU9UkWhYaXjY8O8Q9PoMnNoMsQiNpPpRfQnPrQbRmNsOuOtQzQvPrMnM 请务必阅读最后重要事项 第3页 图1-1 郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 6月16日消息，曾经以蔗糖闻名的古巴，本榨季的糖产量仅达到预期的一半，负责古巴国内食糖生产的政府机构 Azcuba 的主管佩雷斯（Dionis Pérez） 6月15日接受记者采访称：“这不是秘密，古巴糖业正处于危机之中，今年我们只完成了预估收成的53%”，他承认，虽然产糖量将能满足国内需求，但将无法履行其国际承诺。 外媒消息：据欧亚糖业协会称，截至今年6月14日，欧亚经济联盟（EAEU）所有国家都已完成甜菜播种。根据俄罗斯糖厂联盟（Soyuzrossakhar）报告，今年的播种面积总计为115万公顷，比去年增加了3.1%。根据EAEU国家糖厂的农艺服务，目前甜菜植株的生长速度处于近3年的平均水平。考虑到天气等影响甜菜生长的因素，2022/23榨季EAEU的甜菜糖产量可能增加到670-680万吨，与年消费量水平相持平。 当地时间6月14日，巴西参议院通过了一项法案，将燃油、电力、通信和公共交通的商品流通服务税（ICMS）限制为17%。接下来，这项法案将被提交给总统博索纳罗，得到其批准后才会生效。该法案被认为是该国降低燃油价格的举措之一。 据外媒消息，鉴于预计10月开始的2022/23榨季食糖产量将激增，糖厂敦促该政府重新审视其正在进行的出口政策，并允许在开放通用许可证（OGL）下出口约800万吨糖，以保持稳定的国内市场状况。据消息人士透露，印度糖厂协会（ISMA）几天前在给政府的一封信中表示，2022/23榨季的甘蔗种植面积预计将比今年高出约2%，同时考虑季风正常的可能性，以及不考虑转向乙醇生产的糖，印度糖产量或将达到约3940万吨。本榨季，在考虑将340万吨糖用于生产乙醇后，印度糖产量预计为3600万吨。ISMA在信中表示：“即使在考虑将更多糖转向乙醇生产之后，明年的糖产量仍可能会比今年更高，仍有足够的盈余可供出口。” 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1 国内白糖月度产量 图3-2 全国食糖销售进度 资料来源：中糖协 方正中期研究院整理 资料来源：中糖协 方正中期研究院整理 图3-3 国内白糖工业库存 图3-4 近年食糖进口数据 资料来源：中糖协 方正中期研究院整理 资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量： 2021/22 年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南省糖厂尚在生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至 2022 年 5 月底，本制糖期全国共生产食糖 952.67 万吨（上制糖期同期 1066.05 万吨），比上制糖期同期少产糖 113.38 万吨。其中，产甘蔗糖 866.32 万吨（上制糖期同期 912.79 万吨）；产甜菜86.35 万吨（上制糖期同期 153.26 万吨）。 2、销量：截至2022年5月底，本制糖期全国累计销售食糖 537.28 万吨（上制糖期同期 589.26 万吨），累计销糖率 56.4%（上制糖期同期 55.28%）。其中，销售甘蔗糖 472.59 万吨（上制糖期同期 470.26 请务必阅读最后重要事项 第5页 万吨），销糖率 54.55%（上制糖期同期 51.52%），销售甜菜糖 64.69 万吨（上糖期同期 119 万吨），销糖率 74.92%（上制糖期同期 77.65%）。 3、进口：4月我国进口食糖42万吨，同比增加23.96万吨，增幅132.82%。2022年1-4月累计进口食糖135.85万吨，同比减少6.64万吨，降幅4.66%。21/22榨季截至4月，我国累计进口食糖318.82万吨，同比减少73.59万吨，降幅达18.75%。 4、库存： 2022年5月末食糖工业库存为415.39万吨，较上年同期减少61.4万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1 国内白糖基差变化 图4-2 郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技 方正中期研究院整理 资料来源：郑商所 方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 请务必阅读最后重要事项 第6页 图5-1 巴西食糖双周产量（万吨） 图5-2 巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA 方正中期研究院整理 资料来源：UNICA 方正中期研究院整理 巴西蔗产联盟UNICA 最新双周数据显示， 2022年5月下半月巴西中南部地区产糖231.1万吨，同比减少33.8万吨，降幅12.74%。2022/23年度已累计产糖505.1万吨，同比减少了214.2万吨，降幅29.78%。阶段甘蔗制糖比为43.16%，较去年同期的46.22%下降3.06个百分点。本年度累计制糖比为40.52%，同比下降4.5个百分点。 图5-3 印度月度食糖产量（万吨） 图5-4 印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA 方正中期研究院整理 资料来源：ISMA 方正中期研究院整理 印度：截至2022年6月6日，仍在压榨甘蔗的糖厂还有29家（去年同期为4家）。累计产糖3523.7万吨（去年同期3074.1万吨），同比增加449.6万吨。目前印度已经签订了940-950万吨的食糖出口合同。其中，截至5月底实际出口约为860万吨。印度商业和工业部外贸总局在5月24日发出通知，将2021年10月至2022年9月（即2021/22榨季）的糖出口量限制在1000万吨，这是印度6年来首次对糖出口设限。 请务必阅读最后重要事项 第7页 六、外糖走势和持仓： 图6-1 ICE原糖主力合约价格走势分析 资料来源： 方正中期研究院整理 近期外糖弱势震荡，国际原油价格回调带来压力，且巴西燃油税调整政策落地。不过，巴西上调汽、柴油价格，糖厂如何调整甘蔗制糖比例还待观察。还有，传闻印度将减少下个年度食糖出口限额。国际糖价受原油价格走低的影响而偏弱，但巴西开榨进展和甘蔗制糖比例以及印度食糖出口政策调整都将影响国际糖价的表现。 图6-2 ICE原糖非商业净多头寸变化 请务必阅读最后重要事项 第8页 资料来源：CFTC 方正中期研究院整理 近日ICE原糖震荡走弱。根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至 2022年6月14日ICE原糖非商业净多头持仓为170483手，前一周减少了24920手。其中，多头持仓减少了1