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启明星辰（002439）发布定增预案，拟向中移资本发行284,374,100股股票，发行价格为14.57元/股，募集资金总额不超过41.43亿元（含），扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金，发行完成后中移资本直接持股比例为23.08%。原实控人王佳、严立夫妇自愿、无条件且不可撤销地放弃8.58%股份对应的表决权，中国移动集团成为上市公司实际控制人。公司是网安龙头企业之一，根据IDC统计的中国IT安全硬件22Q1数据，网御星云在统一威胁管理市场所占份额为12.9%，位列第二；启明星辰集团在入侵检测与防御硬件市场所占份额为24.2%，位列第一，在虚拟专用网硬件市场份额为8.5%，位列第三，拥有丰富的产品线和安全服务体系，双方合作将产生显著的协同效应。中国移动在大B端及G端业务上竞争优势显著，运营商集采通常具有锚定效应，中移入主将有助于公司展现自身的产品实力，增强公司的市场竞争力。公司多年来经营稳健，始终坚持健康发展。中移入主使公司如虎添翼，稳健增长之上带来新动力，开启发展新篇章。我们预计2022-2024年，公司营业收入分别为55.58/68.15/82.75亿元，由于最新总股本发生变化，2022-2024年归母净利润分别为11.23/13.81/16.81亿元，EPS分别为1.19/1.46/1.77元，对应PE分别为18/14/12倍，维持“增持”评级。
