图表设置另存为PDF分享铜期货日报 | 2022-06-16【题目】加息落地后，铜价短期偏空运行。【期货层面】今日夜盘沪铜主力2207高开于70870元/吨，夜盘维持低位震荡。白盘受加息落地情绪刺激冲高至71100元/吨上方但随后一路下滑。收盘价70540元/吨，较上一交易日下跌130元/吨。【现货层面】今日SMM1#电解铜现货对当月合约报于升水260~升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日上涨15元/吨。平水铜成交价格71200-71330元/吨，升水铜成交价格71210-71350元/吨。今日仓单报58-74美元/吨，均价66美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，QP7月；提单报价50-67美元/吨，均价58.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP7月，报价参考6月末7月初到港货源。LME0-3贴水5.5美元/吨，对07合约进口亏损在250元/吨附近（10:00）。【宏观层面】北京时间周四凌晨2点，美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大，也是逾27年来首度一次加息75个基点。美联储表示“坚决承诺”将通胀率恢复到2%。【综合分析】1.供应端：5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。2022年5月当月进口铜精矿218.9万吨，同比增加12.55%。随着冶炼厂检修基本完成和国内进口持续增长供应端整体偏宽。 2. 需求端：疫情解封后，国家刺激政策发力，市场情绪回暖，下游铜材铜棒企业开工率接近3月水平。 3. 目前宏观通胀主线回归，5月非农和通胀双双超预期，美联储6月加息75BP彰显抗击通胀的决心。另外拜登政府为抗通胀也动作频出包括：降低中国关税以刺激国内终端消费品价格下降；默许伊朗、委内瑞达出口石油至欧洲并计划7月访问沙特；战略石油储备（SPR）招标中提供4500万桶原油；目前美国就业市场表现亮眼，预估利率在达到美联储认定的中性利率之前，铜价维持震荡偏弱。【操作建议】短线存在做空机会，目标价位68000，区间68000-71500。支撑因素：战争带来的通胀效应，疫情解封带来的短期需求恢复。承压因素：美国货币政策收紧+技术性调整。【风险提示】 1，国内疫情超预期；2，俄乌冲突超预期。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货日报 2022-06-16每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-06-152022-06-14-0.26 -29.2135% -0.871.5 172.4138% 0.630.89美元指数2022-06-152022-06-14-0.6113 -0.5795% 90.520814.3486 15.8512% 104.8694105.480710年期美国国债收益率(%)2022-06-152022-06-14-0.16 -4.5845% 1.511.82 120.5298% 3.333.49现货市场1#铜平均价(元吨)2022-06-162022-06-1570 0.0981% 693802040 2.9403% 7142071350现货结算价_LME铜(美元吨)2022-06-152022-06-14-6 -0.0648% 9552.5-295.5 -3.0934% 92579263LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-06-152022-06-146.25 53.1915% -3226.5 82.8125% -5.5-11.751#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-06-162022-06-1520 8.3333% 30230 766.6667% 2602401#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-06-162022-06-1510 3.4483% 70230 328.5714% 300290洋山铜最低溢价(元吨)2022-06-162022-06-154 7.4074% 1543 286.6667% 5854洋山铜最高溢价(元吨)2022-06-162022-06-153 4.2254% 2747 174.0741% 7471废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-06-162022-06-1570 0.1122% 63930-1480 -2.315% 6245062380精废铜价差(元吨)2022-06-162022-06-15-5.11 -0.1157% 783.113628.04 463.2861% 4411.154416.26加工费精炼费(RC)(元吨)2022-06-102022-05-27-0.36 -4.5802% 3.743.76 100.5348% 7.57.86粗炼费(TC)(元吨)2022-06-102022-05-27-3.6 -4.5802% 37.437.6 100.5348% 7578.6期货市场CU主力（元吨）2022-06-162022-06-15-130 -0.184% 684502090 3.0533% 7054070670期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-06-152022-06-1460.5 0.6614% 9560-352 -3.682% 92089147.5期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-06-152022-06-140.016 0.3868% 4.349-0.196 -4.5068% 4.1534.137库存上期所铜仓单(吨)2022-06-162022-06-151798 9.1993% 123944-102601 -82.7801% 2134319545总库存_LME铜(吨)2022-06-162022-06-1500%142625-21100 -14.794% 121525121525COMEX铜库存(短吨)2022-06-152022-06-1400%5532625094 45.3566% 8042080420上海期货交易所铜库存（吨）2022-06-102022-06-028106 18.7003% 180967-129514 -71.5677% 5145343347上海保税区铜库存(万吨)2022-06-132022-06-09-0.1 -0.4975% 44.7-24.7 -55.2573% 2020.1 eWkZlXfX8VjZmXdYjY7NbP7NnPqQoMtReRmMqOfQoPrO9PqRoNwMoMzRNZmNuN铜期货日报 2022-06-16图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-08-212020-11-182021-02-172021-05-172021-08-132021-11-102022-02-072022-05-06美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-0.500.511.522.533.542000-03-292002-09-162005-03-072007-08-172010-02-052012-07-192015-01-082017-06-232019-12-112022-0 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴水图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.沪伦比值数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货铜期货日报 2022-06-166.877.27.47.67.888.28.48.62020-04-232020-11-122021-06-082021-12-28 比值5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232020-12-292021-09-062022-05-13期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002020-04-232020-12-282021-09-012022-05-17CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-01-052021-09-202022-06-06期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货华安期货兴业期货光大期货广发期货方正中期新湖期货海通期货国贸期货南华期货国投安信华泰期货永安期货铜冠金源云晨期货东证期货金瑞期货银河期货国泰君安中信期货五矿期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001,7381,7381,7431,7431,8291,8291,9411,9412,0572,0572,5322,5323,1413,1413,5593,5593,5753,5754,1004,1004,1194,1194,4254,4255,1415,1415,3615,3615,4235,4236,0506,0506,5276,5277,7037,7037,8487,84811,90711,907+129+105+182+24+25+148+115+139+3+23+160-56-174-287-224-90-883-421-1,265-635空头增加减少弘业期货光大期货中信建投中投期货中粮期货国投安信南华期货建信期货中航期货方正中期铜冠金源申万期货五矿期货银河期货东证期货国泰君安华泰期货永安期货中信期货金瑞期货03,0006,0009,00012,00015,00018,0001,9381,9381,9851,9852,2242,2242,2622,2622,2652,2652,3442,3442,5382,5382,6742,6742,6812,6812,7312,7312,8212,8212,9842,9843,4413,4414,5044,5045,7195,7195,8395,