东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 一、 市场行情综述 二、 库存与持仓数据 三、 比价与升帖水数据 四、 利率与汇率数据 五、 政经要闻 【观点与策略】 隔夜美元指大幅下跌，伦敦金价格大幅上涨。美联储在6月议息会议后宣布加息75个基点，将基准利率上调至1.50%—1.75%，这是美联储自1994年以来最大加息幅度。本次会后公布未来利率水平点阵图显示，相比今年3月发布的上次点阵图，本次美联储决策者的近两年加息预测明显更为激进。本次所有联储官员都预计，到今年底，政策利率联邦基金利率将升至3.0%以上，5月这样预期的官员只有一人；本次有8人、占总人数的44%；预计最终升至3.25%到3.50%；5人、将近28%的官员预计升至3.5%以上，5人预计升至3.0%至3.25%。鲍威尔在会后的新闻发布会上表示预计加息75个基点的举措不会成为常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；美联储坚定地致力于让通胀回落，劳动力市场极度紧张，再次强调通货膨胀太高；美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平，美联储不会试图引发经济衰退；没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题，市场似乎没有过多受到量化紧缩的影响；大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，这是一个不确定性高企的环境；希望在年底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。 美国5月ISM制造业指数56.1，好于预期的54.5，4月为55.4。新订单指数55.1，创下三个月新高，4月为53.5。生产指数从4月的53.6小幅上升至5月的54.2。物价支付指数82.2，高于预期的80.5，4月为84.6。就业指数49.6，4月为50.9。该指数自2020年11月以来首次出现萎缩。PMI指数表明，受益于订单和产出加快，美国5月ISM制造业指数好于预期，较4月改善，4月时该数据意外创下2020年9月来的新低。新订单和产出的加快，表明潜在需求依然强劲。美国5月新增非农就业为39万，好于市场预期的32.50万；尽管人们担心经济放缓和通胀飙升，但美国就业市场仍旧保持温和增长态势；美国5月失业率3.6%，略高于预期的3.5%，持平前值；美国5月平均时薪增长年率为5.20%，较前值5.5%略微下降，符合预期；美国5月劳动参与率 62.30%，符合预期。美国5月份CPI同比上升8.6%，创下了自1981年12月以来的最快升速,5月份cpi的上升是由能源、食品杂货价格的急剧上涨推动的，两者同比分别上涨了34.6%、11.9%。5月快手必读——贵金属期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋021-63123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022年6月17日星期五 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 份CPI环比上升1%，而前月环比升幅为0.3%。美国通胀持续高位令市场预期美联储持续加息预期升温。美国5月PPI同比增长10.8%，略低于预期及上月修正后10.9%的增幅；环比上涨0.8%，与预期持平，但高于上月0.4%的涨幅 美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。目前市场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。 一、【市场行情综述】 2022-06-16合约标的开盘价最高价最低价收盘价单日涨跌%当周涨幅%持仓量成交量上金所白银T+D4650.004711.004643.004678.001.12(0.34)59540061612874沪银主力4700.004745.004673.004724.002.050.02460583559197上金所黄金T+D395.16396.20393.00395.210.28(0.51)16692819372沪金主力396.22397.12393.32395.760.28(0.57)70145101969COMEX黄金主力1835.801860.201816.301859.702.20(0.84)407982173720COMEX白银主力21.6821.9721.3221.962.500.115676851304伦敦银21.6421.9621.3321.941.200.19--伦敦金1832.301857.551814.681856.901.27(0.78)--数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、【库存与持仓数据】 1期货库存 1800230028003300380043004800530058002021-06-102021-06-252021-07-102021-07-252021-08-092021-08-242021-09-082021-09-232021-10-082021-10-232021-11-072021-11-222021-12-072021-12-222022-01-062022-01-212022-02-052022-02-202022-03-072022-03-222022-04-062022-04-212022-05-062022-05-212022-06-05上期所黄金库存期货/千克14000001500000160000017000001800000190000020000002100000220000023000002400000上期所白银库存期货/千克 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 200050020001000200 01500200 02000200 02500200 03000200 03500200 04000200 04500200 0COMEX黄金库存/金衡盎司1000020 001500020 002000020 002500020 003000020 003500020 004000020 004500020 00COMEX白银库存/盎司 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2贵金属ETF持有量 60080010001200140016001800200022002004006008001000120014002014-12-242015-04-242015-08-242015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-242020-04-242020-08-242020-12-242021-04-242021-08-242021-12-242022-04-24SPDR黄金ETF持有量/吨伦敦金价-右510152025303520007000120001700022000270002015-04-222015-08-222015-12-222016-04-222016-08-222016-12-222017-04-222017-08-222017-12-222018-04-222018-08-222018-12-222019-04-222019-08-222019-12-222020-04-222020-08-222020-12-222021-04-222021-08-222021-12-222022-04-22白银i s hares持有量/吨伦敦白银价格/右 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3贵金属CFTC非商业持仓 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0000500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000400 000450 000CFTC黄金非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,0000200 00400 00600 00800 00100 000120 000CFTC白银非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、【比价与升帖水数据】 1黄金与白银比价 6070809010011012013012001300140015001600170018001900200021002200COMEX黄金COMEX黄金/白银607080901001101202503003504004505002019-09-182019-11-182020-01-182020-03-182020-05-182020-07-182020-09-182020-11-182021-01-182021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-18SHFE黄金SHFE黄金/白银 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2贵金属升帖水 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 -500501001502002503000350040004500500055006000650070002020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-09SHFE白银沪银主力-上银-2-10123453403503603703803904004104204302020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-09SHFE黄金沪金主力-上金 数据来源：Wind、东吴期货研究所 四、【利率与汇率数据】 889092949698100102104106108美元指数-20000-100000100002000030000400