安信国际港股晨报

港股晨报 安信国际证券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2022年6月17日 今日重点 1. 安信视点 国内制造业投资持续恢复，经济好转 2. 行业点评 新能源行业动态-全国首个省级“风电下乡”方案出炉 1. 安信视点：国内制造业投资持续恢复，经济好转 昨日，港股大幅高开后转跌，午后跌势扩大。截至收盘，恒生指数收跌2.17%，报20845.43点；恒生科技指数跌3.33%，恒生国企指数跌2.6%。全日市场成交额为1584.86亿港元，南向资金净买入19.36亿港元。 从最新公布的内地宏观数据来看，5月工业增加值同比0.7%，较上月回升3.6个百分点，季调后环比回升5.6%。三大门类中仅有制造业出现回升，从上月-4.6%回升至0.1%，回升4.7个百分点；公用事业和采矿业分别回落1.3、2.5个百分点。从已公布的行业数据看，汽车、通用设备、专用设备等行业回升幅度最大，主要是这些行业此前受疫情影响更大，但同比仍然处于偏低位置。而石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、电力、热力的生产和供应业等上游行业，此前生产受影响小，因此回升幅度偏低。 物量数据的表现类似，粗钢、钢材、焦炭和水泥产量增速小幅上升，原煤小幅回落，发电量同样小幅回升。价格层面，5月PPI环比为0.1%，较上月回落0.5个百分点，南华工业品价格高位震荡。结合量价数据来看，在疫情形势好转后，经济在供应和需求层面双双恢复，这一过程在6月有望延续。与2020年下半年的区别在于，本次疫情管控的难度更大，房地产投资对经济的影响偏负面，因此下半年总体经济的偏弱或将偏弱，难以重现2020年下半年的场景。 5月固定资产投资当月同比增速4.5%，较4月回升2.7个百分点。由于疫情受控，基建、制造业和房地产投资均出现回升。5月基建投资（含电力）当月同比增速为7.9%，较4月回升3.6个百分点。在地产承压和地方财政纪律约束的情况下，基建投资前高后低或许是下半年的场景。不过当前专项债的发行和使用仍在对基建投资形成支撑。5月制造业投资当月同比增速为7.1%，较上月回升0.7个百分点；民间投资的增速为-0.8%，较上月回升1.7个百分点。根据已经公布的数据，与工业生产的表现类似，4月回落幅度较大的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业以及医药制造业等行业在5月回升幅度更大，显示均值回复的力量是推动制造业回升的主要因素。往后看，随着6月疫情形势的进一步好转以及政策的持续发力，制造业投资恢复的过程有望延续。 分析师：韩致立 港股晨报 2022-6-17 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 i 2. 行业点评 新能源行业动态-全国首个省级“风电下乡”方案出炉 港股新能源行业不及大盘。上周香港恒生指数上升3.43%，万得港股新能源概念股指数上升0.17%，升幅不及港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第五位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。 吉林省能源局印发《吉林省能源局2022年度推进新能源乡村振兴工程工作方案》。《方案》提出，2022年在吉林省9个市（州）以及长白山管委会、梅河口市，约3000个行政村开展新能源乡村振兴工程（全省共计9034个行政村未开展乡村振兴工程，各县（市、区）行政村数量以省民政厅提供数据为准）。每个行政村建设100千瓦风电项目或200千瓦光伏发电项目，2024年度实现省内全面覆盖。项目将采用政府全资、企业出资、政府企业合资三种投融资模式。其中，企业全资即企业与政府签定捐赠协议，扣除建设、运维、财务等方面成本后，收益全部捐赠给村集体。按照风电3000小时、光伏1500小时测算，原则上每100千瓦风电项目或每200千瓦光伏项目捐赠金额不低于3万元，具体捐赠金额以实际发电小时数为准。我们认为，吉林地处三北地区，风资源较为丰富，此方案的提出对于全国风电下乡的开展具有借鉴意义。此前发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》也提到促进新能源开发利于乡村振兴融合发展，支持农民利用自有建筑屋顶建设户用光伏，积极推进乡村分散式风电开发。我们认为乡村风电，乡村光伏发展前景广阔，推荐风力发电龙头龙源电力916.HK，而太阳能发电发展也利好光伏产业链企业，包括新特能源1799.HK、协鑫科技3800.HK、信义光能968.HK 及福莱特玻璃6865.HK等。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上升8.8%，板块主要跟踪公司基本录得升幅，其中新特能源1799.HK 涨幅达12.36%。欧洲光伏装机预期加速，分布式加速发展，预期提升光伏产业链出口量及价格，利好产业链内各企业发展。另外，根据美国消息，2年内美国不对东南亚光伏产品征收关税，利好产业链整体需求进一步释放。根据高频数据，产业链各环节近期价格继续上调。我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。预期2022年底，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。光伏玻璃预期需求也提升，利好信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK等龙头企业。 风电产业链：上周港股风电产业链下跌0.8%。港股金风科技2208.HK下跌0.79%。2022年1-5月风机招标量为45.18GW，同比增加105%，5月国内风机招标量为5.61GW，同比增加97%，环比减少59%。短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块下跌4.2%。5 月份发电量数据陆续发布，其中龙源电力5月发电量6003吉瓦时，同比增加5.06%，在同业之间表现较为稳定。继续推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK。电池及储能：电池及储能板块录得较大幅度上扬。此前发改委发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知，指出新型储能可作为独立储能参与电力市场。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。 投资建议 光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ 分析师：罗璐、颜晨 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 ⚫ 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 1010