硅料与节能设备龙头，硅片业务高速发展

双良节能是一家硅料与节能设备龙头公司，2022年一季度业绩大幅增长，主要受益于硅料扩产景气度较高。公司拥有40年节能设备研发制造经验与完整的节能节水系统提供能力，随着碳交易市场开市推动企业节能减排和技术创新，我们认为公司节能节水业务未来市场空间广阔。光伏下游需求旺盛，硅料短期供不应求，行业迎来密集扩产周期。公司是我国第一批实现多晶硅核心生产设备自主生产的企业之一，占据市场龙头地位。随着今明两年硅料投产迎来高峰，公司硅料设备业务有望在去年基础上保持高速增长。公司于2021年布局硅片业务，目前在包头的单晶一厂已经全面投产，单晶二厂建设进度也超预期，正在逐步投产。我们预计公司年内将会实现20GW的年产能，到2023年上半年实现40GW以上的年产能。依照公司的投产速度，规划产能可能会提前实现。