来自彭博的更多报告： RESP CMBR <GO> 或2022 年 6 月 17 日ASM 太平洋 (522 HK)公司日要点：AP 和汽车推动长期增长现价 HK$66.45我们在技术公司日期间与 ASM Pacific (ASMP) 举行了投资者电话会议。管理。重申 2Q22E 收入指引为 6.70-7.4 亿美元（中点同比增长 5.8%/环比增长 4.5%），考虑到近期的封锁和供应链挑战，而由于 2222 年 1Q22 基数较高，2Q22E 预订可能疲软。尽管消费电子产品近期需求疲软，但零部件短缺、原材料成本上涨和地缘政治紧张局势，mgmt。对推动长期增长的先进封装 (AP) 和汽车需求保持乐观。半导体解决方案：先进封装动力助推增长.管理。对先进封装 (AP) 前景持乐观态度，预计目标市场将以 11% 的 FY21-26E 复合年增长率增长，在 FY26E 达到 27 亿美元。作为全球最大的半后端设备供应商，ASMP 将受益于 HPC、Mini/Micro LED 和先进 SiP 应用的强劲需求。管理。还强调了 1) 其领先的 TCB 键合机出货量； 2) 在 23 财年做出有意义贡献的混合键合机斜坡； 3）先进的显示器客户渗透； 4）智能手机摄像头升级的高端AA设备原型。SMT：顺应汽车电气化和电动汽车趋势。管理。预计 SMT 业务增长将在汽车和工业、国内智能手机、计算机、通信和 5G 基站等全面强劲需求的推动下保持弹性。尤其是汽车电气化和新能源汽车，由于半导体含量不断增加，仍将是 SMT 需求的主要驱动力。管理。相信 SMT 业务落后于半导体解决方案业务 1-2 个季度，预计下一季度的预订量将保持强劲。适度的 2Q22 预订； SMT势头强劲。在 1Q22 收益电话会议期间，mgmt。表示第一季度的强劲预订是由与沉积和先进显示 mini-LED 工具相关的 TCB 和 AP 工具推动的。管理。预计 2Q 订单量温和，但 SMT 势头将保持强劲。管理。相信 mini-LED 达到了大规模采用的拐点，随着客户对更高分辨率显示器的要求，mini/micro-LED 订单将在未来几个季度开始增加。收益摘要(YE 12 月 31 日)2017 财年2018 财年2019 财年20财年21财年收入（百万港元）17,52319,55115,88316,88721,948同比增长 (%)23.011.6-18.86.330.0净收入（百万港元）2,8152,2166191,6223,169每股盈利（港元）6.95.51.54.07.9同比增长 (%)91.1-20.4-72.3161.299.7每股收益（港元）不适用不适用不适用不适用不适用市盈率 (x)16.212.572.050.210.7市账率 (x)4.32.63.83.62.6屈服 （％）9.510.27.610.214.7ROE (%)27.618.85.213.122.3净负债率 (%)42.754.959.341.841.6资料来源：公司数据、彭博、Wind、CMBIGM 估计请阅读最后的分析师认证和重要披露页1招银国际环球市场|股票研究 |公司更新没有评分中国科技板块亚历克斯·吴(852) 3900 0881杨百合博士(852) 3916 3716李汉庆库存数据市值上限 (百万港元) 27,569平均 3 个月吨/吨（百万港元） 147.9952w 高/低(港币)113.00/64.65 已发行股份总数(百万)413资料来源：彭博股权结构ABC DEF GHIJ资料来源：港交所22.9%22.4%8.0%分享业绩资料来源：彭博12 个月价格表现(港币) 120.0100.0 522 香港恒指（重定）80.060.040.020.00.0Jun-21 Sep-21 Dec-21 Mar-22 Jun-22资料来源：彭博绝对相对的1个月-13.2%9.2%3个月-15.0%不适用6个月-18.5%不适用 2022 年 6 月 17 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2焦点图表图 1：1Q16-1Q22 收入和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 2：1Q21-1Q22 收入结构资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图3：1Q16-1Q22毛利率资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图4：1Q16-1Q22分部利润率资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 5：3Q20-1Q22 半解决方案预订量和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 6：3Q20-1Q22 SMT 解决方案预订量和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计 2022 年 6 月 17 日3请阅读最后一页的分析师认证和重要披露图 7：3Q20-1Q22 总预订量和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 8：1Q16-1Q22 账面比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 9：1Q21-1Q22 积压和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 10：1H16-2H21 OPM & 净利润率资料来源：公司数据，CMBIGM 估计 2022 年 6 月 17 日4请阅读最后一页的分析师认证和重要披露披露和免责声明分析师认证对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的研究分析师证明，关于分析师在本报告中涵盖的证券或发行人： (1) 所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人看法； (2) 他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，分析师确认，分析师及其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则）(1) 均未买卖或买卖本研究涵盖的股票在本报告发布之日前 30 个日历日内报告； (2) 将在本报告出具之日起三个工作日后买卖本研究报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涉及的任何一家香港上市公司的高级人员； (4) 在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。招银国际评级买: 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票抓住: 未来 12 个月潜在回报率为 15% 至 -10% 的股票卖: 未来 12 个月可能亏损超过 10% 的股票不是额定: 股票未被招银国际评级跑赢大盘：预计未来 12 个月行业表现将优于相关的大盘基准市场表现：预计未来 12 个月行业表现与相关大盘基准一致表现不佳：预计未来 12 个月该行业的表现将落后于相关的大盘基准招银国际环球金融有限公司地址：香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼电话：(852) 3900 0888 传真：(852) 3900 0800招银国际环球金融有限公司（“CMBIGM”）是招银国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司重要披露交易任何证券都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。 CMBIGM 不提供量身定制的投资建议。本报告的编制未考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不代表未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容存在重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，不能保证，并且可能由于其依赖于相关资产的表现或其他可变市场因素而波动。 CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，由 CMBIGM 编制，仅用于向 CMBIGM 的客户或其分发给其的关联公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。 CMBIGM 或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载信息而产生的任何直接或间接损失、损害或费用承担责任。使用本报告中包含的信息的任何人都将完全自担风险。本报告所包含的信息和内容是基于对被认为是公开的和可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM 已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。 CMBIGM 按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。 CMBIGM 可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。 CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM 可能不时为其本身及/或代表其客户持有本报告所述公司证券的头寸、做市或作为委托人或参与交易。投资者应假定招银国际与本报告中的公司建立或寻求建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意，CMBIGM 可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM 将对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经招银国际事先书面同意，不得出于任何目的复制、再版、出售、重新分发或出版本出版物的全部或部分内容。可应要求提供有关推荐证券的更多信息。对于本文件在英国的收件人本报告仅提供给 (I) 符合 2000 年金融服务和市场法（金融促进）法令 2005（不时修订）（“法令”）第 19(5) 条或 (II)属于命令第 49(2) (a) 至 (d) 条（“高净值公司、非法人协会等）范围内的人，未经 CMBIGM 事先书面同意，不得提供给任何其他人.对于本文件在美国的收件人CMBIGM 不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM 不受美国关于编制研究报告和研究分析师独立性的规定的约束。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告旨在仅在美国分发给“美国主要机构投资者”，如经修订的美国 1934 年证券交易法第 15a-6 条所定义，不得提供给美国境内的任何其他人。美国。每一位因接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均表示并同意其不会向任何其他人分发或提供本报告。任何希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易的本报告的美国接收者只能通过在美国注册的经纪交易商进行。本文件在新加坡的收件人本报告由 CMBI (Singapore) Pte. 在新加坡分发。 Limited (CMBISG)（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第 110 章）中定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。 CMBISG 可根据《财务顾问条例》第 32C 条的安排分发其各自的外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果报告在新加坡分发给非新加坡《证券和期货法》（第 289 章）规定的认可投资者、专家投资者或机构投资者的人，招银国际对报告内容承担法律责任仅在法律要求的范围内向此类人提供。新加坡收件人应致电 65 6350 4400 与 CMBISG 联系，以了解报告引起的或与报告有关的事宜。