ASM Pacific Technology（522 HK）收益电话中的要点–订单减少

订单积压（LHS）ASM股价（RHS） ASM太平洋技术（522香港）评分：没有评分收益电话的要点–订单减少电子：香港首席财务官Pranab Kumar Sarmah（852）2848 4441（pranab.sarmah@hk.daiwacm.com）有什么变化？ASM Pacific Technology（ASMPT）宣布了强劲的2010年第三季度业绩。影响力十年最高的季度毛利率。 2010年3季度的收入为27亿港币，环比增长13％，净利润为8.51亿港币（彭博市场共识：7.71亿港币），环比增长25％。产品销售结构与2010年第二季度相比保持不变（设备占83％，引线框架占17％），但是毛利率的提高（48.6％）来自内部生产率的提高和成本的降低。截至2010年第三季度末，未完成订单为6.11亿美元，比上一季度增长5％。 ASMPT的订单出货比下降至10Q3的1.08（2Q10：1.71），这是由于订单（半导体和LED设备）均比上一季度下降了28％。 2010年的资本开支预算仍为8亿港元。该公司预计，惠州新工厂的占地面积将在2010年增长20％，在2012年增长60-70％。订单减慢。管理层在业绩电话会议上表示，2010年第3季度每个月的订单下降，并且预计直到农历新年假期（2011年2月）之前，订单都将保持疲软。该公司期望大量订单积压，以确保2010年第四季度的出货量很高。管理层还表示，将毛利率从目前水平提高将是一个挑战。该公司表示，集成设备制造商比分包商更积极地购买铜焊线（Cu-WB），Silconware Precision（未评级）最近采取行动将AWB与竞争对手的Cu-WB订单合并将对ASMPT产生有限的影响。楔形粘合剂（功率电路的新设备）将于1H11开始发货。中国对LED设备的需求风险是政府对LED设施或产业整合中数百家小型LED灯生产商进行资本补贴的削减。估价该股目前的市盈率是2011年彭博共识每股收益预测的12.3倍，而五年平均值是15.5倍。催化剂与行动该公司正在努力减少当前的高订单积压。仅当订购比率低于1时，积压订单才有可能下降。在过去的10年中，ASMPT的股价一直跟踪其积压的订单。 ASMPT：每季度业绩（港币百万元）ASMPT：股价与订单积压（百万美元）（港币）7008560050065400300452002510005资料来源：公司资料来源：公司，彭博社2010年10月29日全球股票研究本报告的后两页提供了重要的披露信息，包括任何必要的研究证明。HK $ 69.300522.HK不适用不适用价钱（10月28日）路透社代码ADR / GDR代码每个ADR / GDR的份额1Q0101年3季度第四季度02年1季度02年3季度03年1季度03年2季度03年4季度04年1季度04年3季度04年4季度05年2季度05年第三季度2006年1季度2006年第三季度2006年第四季度2007年第二季度2007年第三季度08年1季度2008年第三季度2008年第4季度09年2季度09年4季度2010年1季度2010年第三季度一年至12月31日09年3季度09年4季度2010年1季度2010年第二季度2010年第三季度同比（％）季比（％）净销售额156617571781238627087313毛利702798814110113158719营业利润45352054178895611121净收入40145946668285111225基本每股收益（港币）1.021.171.181.732.1611125每股股息（港元）1.601.60订单积压（百万美元）1542113655826112975B / B比（x）1.161.251.681.711.08毛利率（％）45454646493.7pp2.4pp净利润率（％）26262629315.8pp2.8pp 2大和研究更新大和的亚太研究目录香港区域研究负责人；泛亚研究长寿宫部(852) 2848区域研究共同负责人克雷格（Craig IRVINE）（852）2848 4485宏观经济（香港，中国）赖凯文（852）2848 4926战略（区域）科林·布拉德布雷（区域主管策略师）(852) 2848战略（地区）谭汉汉（852）2848 4426房地产开发商（洪孔）nas nas（香港研究主管;区域性(852) 2848财产协调员；香港及中国区联席主管属性）所有行业（中国）；泛亚研究朱红霞（852）2848 4460银行业务（香港，中国）吴race（香港及中国区主管银行业）(852) 2532银行业务（香港，中国）霍oph（852）2532 4380银行（中国香港）奎妮胡桐(852) 2532固定资产–电气设备和机械（中国）许慧（852）2848 4468消费者/零售（香港，中国）朱（Peter CHU）（852）2848 4430消费者/零售（中国）Nicolas王(852) 2848酒店，餐厅和休闲场所–赌场和博彩（香港）；加文HO(852) 2532资本货物–集团公司（香港）IT /电子–半导体和太阳能（台湾地区，Pranab Kumar沙玛(852) 2848新加坡，香港和中国）（IT /电子区域主管）IT /电子（区域）陈志强（区域联席主管）IT /电子）(852) 2773IT /电子-技术IT服务（香港，中国）何浩（852）2848 4443材料/能源（区域）Alexander LATZER（区域主管材料）(852) 2848用料（中国）林lix（852）2532 4341石油和天然气（中国，韩国）安德鲁陈(852) 2848房地产开发商（香港，中国）包丹妮（香港及中国区主管属性）(852) 2773财产（香港，中国）郭国nis（852）2773 8735中小型企业（区域）Mark CHANG（中小型企业区域负责人帽）(852) 2773中小盘（地区）蔡国（（852）2773 8730电信（区域，大中华区和新加坡）Lo Mar（区域主管电信）(852) 2848运输–航空和高速公路刘家荣（852）2848 4467（中国香港，新加坡）运输（香港，中国）李（Edwin LEE）（852）2532 4349公用事业；资本货物-电气设备（香港，中国）Dave DAI（852）2848 4068定制产品组刘嘉欣（定制产品负责人组）(852) 2773定制产品组卢（Philip）（852）2773 8714定制产品组马吉波（852）2848 4489南韩战略;银行/金融部张恒利（研究）(82)汽车；造船;钢钟佑业（82）2 787 9157银行/金融安德森CHA(82)资本货物（建筑和机械）迈克（OH）（82）2 787 9179消费者/零售桑熙（82）2 787 9165IT /电子（技术硬件和记忆）李在（82）2 787 9173IT /电子俄亥俄州史蒂夫（82）2 787 9195用料（化学药品）李（Daniel LEE）（82）2 787 9121泛亚研究；小/中瓶盖金由美（82）2 787 9838泛亚研究中心宫城(82)电信;软件（互联网/在线游戏）汤国权（82）2 787 9181台湾研究主管泛亚研究中心三田(886)研究联席主管；战略杨扬（886）2 2345 3660消费者/零售业吉彦川岛(886)IT /技术硬件（PC）卡尔文黄(886)IT /技术硬件；软件（中/小写）Christine王(886)IT /技术硬件（面板）林志（（886）2 8788 1614IT /技术硬件（PC组件）甄妮（886）2 8780 1326IT /技术硬件；泛亚研究三春渡边(886)材料；小/中瓶盖HSU伟业（886）2 8786 2212印度印度股票策略主管Jaideep戈瓦米(91)战略;银行/金融部门SRIVASTAVA（副行长）研究）(91)所有行业；泛亚研究基金会横口(91)汽车类Hitesh GOEL（91）22 6622 1060资本货物;实用工具Jonas布塔(91)用料维沙尔昌达(91)石油和天然气；施工;小/中瓶盖Atul RASTOGI（91）22 6622 1020制药和医疗保健；消费者Kartik A.MEHTA（91）22 6622 1012真实房地产阿米特琼脂(91)软件（技术IT服务）拉维（91）22 6622 1014新加坡研究主管泛亚研究达也鸟子(65) 6321宏观经济（区域）Prasenjit K BASU（亚洲首席经济学家前日本）(65) 6321定量的研究深卡普（65）6321 3079（全球定量研究总监）定量研究乔希谢里安(65) 6499定量的研究何苏珊（65）6499 6545银行业;物业及房地产投资信托基金David LUM（区域主管银行/金融）(65) 6329联合企业；软商品；能源;中/小号克里斯三达(65) 6321油和气;公用事业（东南亚洲）陆LO（65）6499 6548电信（东南亚和印度）罗摩克里希纳马鲁瓦达(65) 6499（东南亚和印度电信主管）澳大利亚银行/多元化金融Johan范德鲁格(61)资源/采矿/石油大卫布伦南(61)日本工业（区域）；泛亚研究太极KAJI（81）3 5555 7174工业（区域）；泛亚研究HATA大治郎（81）3 5555 7178 3大和研究更新大和证券集团公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司东京都千代田区丸之内1-9-1大东京北塔，100-6753(03) 5555 3111(03) 5555 0661大和证券信托公司美国新泽西州泽西市永信广场一号，邮编07302(1) 201 333 7300(1) 201 333 7726大和证券信托银行（欧洲）有限公司（总部）5 King William Street，伦敦EC4N 7JB，英国(44) 207 320 8000(44) 207 410 0129大和证券信托银行（欧洲）有限公司（都柏林分公司）爱尔兰都柏林2哈科特路夏科中心5座3楼(353) 1 603 9900(353) 1 478 3469大和资本市场有限公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司千代田区丸之内1-9-1大东京北塔(03) 5555 3111(03) 5555 0661东京100-6753大和资本市场美国公司美国纽约州纽约市旧城区32号金融广场(1) 212 612 7000(1) 212 612 7100大和资本市场欧洲有限公司5 King William Street，伦敦EC4N 7AX，英国(44) 20 7597 8000(44) 20 7597 8600大和资本市场欧洲有限公司法兰克福分公司Trianon Building，Mainzer Landstrasse 16，60325 Main am Frankfurt，(49) 69 717 080(49) 69 723 340德意志联邦共和国大和资本市场欧洲有限公司巴黎分公司127，香榭丽舍大街大道，75008巴黎，法国(33) 1 56 262 200(33) 1 47 550 808大和资本市场欧洲有限公司日内瓦分公司50 rue duRhône，P.O. Box 3198，1211 Geneva 3，Switzerland(41) 22 818 7400(41) 22 818 7441大和资本市场欧洲有限公司米兰分公司Via Senato 14/16，20121意大利米兰(39) 02 763 271(39) 02 763 27250大和资本市场欧洲有限公司，25/9，建立。 1，每Sivtsev Vrazhek，莫斯科119002，俄罗斯联邦(7) 495 617 1960(7) 495 244 1977莫斯科代表处大和资本市场欧洲有限公司巴林分公司P.O.巴林商业综合大楼The Tower 7楼30069框，(973) 17 534 452(973) 17 535 113巴林麦纳麦大和资本市场欧洲有限公司迪拜分公司DIFC大楼6单元1楼1号门村大