【国君电新】振华新材系列之七:解决产能短板,明确钠电方向

国泰君安电新团队发布报告，振华新材拟募资不超过60亿元用于义龙三期10万吨正极生产线项目和补流。正极产能扩张将优化客户结构，钠电正极材料有望加速布局，共同打开公司成长空间。维持增持评级。公司正极材料产能扩张加速配套下游需求持续高增，预计2022-2024年归母净利润为10.47、13.78、17.28亿元，对应2022-2024年EPS为2.36、3.11、3.90元。给予22年34X PE，上调公司目标价为80.24元。公司公告定增预案，拟募资不超过60亿元，其中45亿元投向义龙三期10万吨正极产能（兼容钠离子电池正极）、15亿元补充流动资金。钠电正极材料有望加速布局。钠元素具有更丰富的储量、更低廉的价格，安全性也优于锂离子电池，在储能领域具有较强应用价值。公司本次募投项目除生产全系三元材料外，可兼容钠电正极材料的生产。作为较早布局钠电正极的企业之一，公司钠电正极材料具有高压实密度、高容量、低pH值和低游离钠的特性，能有效提升钠电池能量密度、稳定性及一致性，降低电池产气鼓胀的风险。目前处于送样阶段，已得到部分下游客户的认可。