海通期货国债期货日报：稳地产信号明确 期债小幅收跌

投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.780.0098277280101.48-0.0131330101.09-0.059938610100.750.0118440 100.28-0.076690999.93-0.0643285349101.28-0.013362101.050.0014654100.89-0.0418180162022年5月23日国债期货行情合约194959158033497245250775稳地产信号明确，期债小幅收跌 国债期货日报T合计TS合计-2801330121500-76717573123-98-12809504-330TF2206.CFE行情回顾：5月20日，2年期国债期货主力合约TS2209稳定在101.050，对应期货收益率上行0.33个基点至2.2831%；5年期国债期货主力合约TF2209下行0.01%至101.475，对应期货收益率上行0.24个基点至2.6371%；10年期国债期货主力合约T2209下行0.07%至100.275，对应期货收益率上行0.92个基点至2.9638%。交易逻辑：上周五央行开展了100亿元逆回购操作，当日资金完全对冲到期量，银行间市场资金面维持宽松，虽然近期缴税走款对流动性略有影响，但整体资金供给无忧，国债期货多数小幅收跌。上周五，5年期LPR报价利率超预期下调，同时也是至今唯一一次单独下调5年期LPR，反映出了稳地产的明确信号。本次LPR的调降将缓解居民债务压力，刺激住房贷款需求，并且也再度降低了实体经济的中长期融资成本，稳地产叠加稳增长政策的发力或将给债市带来一定的利空因素。操作建议：短期内，预计国债期货将维持震荡偏弱，后续预计稳增长政策将不断出台，还需关注宽信用兑现进程。TS2206.CFETS2209.CFETS2212.CFE持仓量314538683969311829254991139968TF2209.CFETF2212.CFET2206.CFET2209.CFET2212.CFETF合计2490持仓量变化2022/5/20投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/5/20T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货3431349221中信期货2453428311中信期货215938782上海东证1828610512上海东证1771416322上海东证1508917743国泰君安12948-4183国泰君安131232983国泰君安129025504华泰期货65714594永安期货8291-804银河期货97847875海通期货628811835国投安信6892-1025华泰期货66152536格林大华417218286华泰期货62725966国投安信605810117南华期货34123597兴证期货4246-757宏源期货60172368银河期货274810848平安期货33443188招商期货47391439申银万国2435-2739中投天琪31543869建信期货4715610华闻期货2367-1310兴业期货312818210国信期货3284380合计9354010182合计906985986合计9079660182022/5/20TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证15047-43851上海东证134726671海通期货10576-802中信期货6483-12892中信期货1141811762国投安信82863323海通期货5277-8253中金期货604473中信期货68712854国泰君安3978-17794国投安信51203364华泰期货5965-2465银河期货3054-4015永安期货4375-425国信期货52676396华泰期货2817-13956国泰君安40662336国金期货50911777永安期货2775-11767华泰期货3926637国泰君安4898-798格林大华1785-3758宏源期货3313-398银河期货42681499国金期货1764-15069中投天琪22112409格林大华387845910国投安信1656-97310兴业期货17935710上海东证3499-28合计44636-14104合计557382698合计5859916082022/5/20TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证1110715851中信期货37872171海通期货4779172中信期货2260-7402永安期货297432平安期货415103天风期货17211893华泰期货24361623中信期货3950-494永安期货1384-1504海通期货23491514上海东证2674-12405华泰期货12961595平安期货20031605华泰期货2429626鲁证期货1250566上海东证1950-1356国金期货1962867银河期货119637国泰君安17872237银河期货18751798国金期货1155-1598中辉期货169018宝城期货15271029中原期货921-4869国投安信166589中原期货151045010国泰君安88422110中金期货133113610招商期货14512合计23174678合计21972926合计26308-391 uVvYyUoPpOmOmOoNtQ6M9RbRpNqQoMnPlOnNsPfQsQoN9PqRtQuOmNpMMYpOmM数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图4：TF跨期价差 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势0.000.100.200.300.400.502022-02-232022-03-302022-05-04tf当季-tf下季0.000.050.100.150.200.250.302022-03-022022-04-012022-05-01ts当季-ts下季0.100.200.300.400.500.602022-03-022022-04-012022-05-01t当季-t下季-5,0005,00015,00025,00035,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.0102.3102.52022-01-202022-03-202022-05-20成交量（右）收盘价050,000100,000150,000200,00098.099.0100.0101.0102.02022-01-202022-03-202022-05-20成交量（右）收盘价010,00020,00030,00040,000100.4100.6100.8101.0101.2101.42022-03-162022-04-162022-05-16成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/5/200.62580.26630.550.180.121.60750.03526.81数据来源：WIND,海通期货投资咨询部-1.0810Y变动（bp）变动（bp）-3.08变动（bp）10Y变动（bp）10Y时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）-1.93-0.84-15-5.68国债国开债周变化（bp)-4.34-3.740-5.172.75653.00332.930.260.810.470.830.93-6-2.152022/5/132.23282.58632.81522.3998期限现券收益率走势2.742.992.784.602022/5/192.172.552.812.342.732.992.844.622022/5/202.192.822.552.354.6592日变化（bp）1.892Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差-1.0-0.50.00.51.01.52022/3/252022/4/192022/5/14TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季00.511.52022/3/252022/4/192022/5/14TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502021-01-202021-07-202022-01-201年2年5年7年10年-8-6-4-202.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-05-202022-05-131.201.401.601.802.000.200.220.240.260.280.300.322021-11-192022-02-192022-05-19金融债利差信用债利差2019-11-042020-08-042021-05-042022-02-040.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.001.002.003.004.002021-01-182021-07-182022-01-18SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002022/1/172022/3/172022/5/177天14天1月