商品日报

商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：市场提前消化美联储鹰派加息预期，金银大幅下挫周二贵金属价格再度下跌，COMEX黄金期货跌1.2%报1809.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.2%报21美元/盎司；市场预期美联储加息幅度有可能超预期，且激进的紧缩政策或持续至9月，美元指数持续大涨施压贵金属走势。昨日美元指数涨0.24%报105.48，为连续第五天走高，续创2002年12月以来新高；10年期美债收益率涨11.2个基点报3.48%，美股三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国5月PPI同比增速略有放缓，但仍居高不下。美国劳工部数据显示，美国5月PPI同比增长10.8%，略低于预期与上月修正后10.9%的增幅；环比则上涨0.8%，较上月修正后的0.4%明显加速。美国5月NFIB小型企业信心指数为93.1，创2020年4月以来新低，预期93，前值93.2。德国5月通胀率升至7.9%，连续第三个月创下1990年两德统一后新高。5月德国能源价格同比上涨38.3%，显著高于当月整体通胀率。去除能源价格因素，当月通胀率为4.5%。德国及欧元区6月ZEW经济信心小幅回升。欧元区6月ZEW经济景气指数-28，前值-29.5；德国6月ZEW经济景气指数-28，预期-27.5，前值-34.3。欧洲央行管委诺特表示，7月份的加息应该在25个基点以上，如果条件不变，欧洲央行必须在9月份加息超25个基点，欧洲央行确实有可能在10月和12月进一步加息，预计欧元区不会出现经济衰退。当前市场正在消化美联储可能采取更为激进的紧缩政策的预期，金银走势承压。短期关注将在16日落地美联储议息会议决议。操作建议：金银暂时观望铜：加息预期拉满，铜价走势继续下挫周二沪铜2207合约跳空低开，盘中震荡上行，回补缺口，最终收于71570元/吨；国际铜2208合约走势同样出现跌势，最终收于63650元/吨。夜盘伦铜震荡下跌，沪铜和国际铜跟随走低。周二上海电解铜现货对当月合约报于贴水30-升水30元/吨，均价0元/吨，较前一日下滑80元/吨，交割倒计时月差宽幅波动，现货在平水关口艰难挣扎。宏观方面,美联储决议前标普反弹失利逗留熊市，中概雄起，拼多多涨超10%，欧美国债惨跌；拜登告诉内阁成员，他倾向于放宽特朗普时期部分对华关税；增速略缓但徘徊于高位附近，美国5商品日报20220615联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8月PPI同比增长10.8%。行业方面，阿根廷为铜生产商推出税收优惠制度降低出口关税。昨日国内铜价低开之后，回补缺口，但夜盘在伦铜下跌的带动之下，国内铜价继续走低，创近一个月新低。铜价走低的原因主要来自于宏观方面，由于美国通胀数据居高不下，市场对于美联储加息预期继续升温，本周加息75个基点的预期已经开始拉满，在这样的紧缩压力之下，铜价出现了大幅回落。同时，国内疫情的反复也让铜价近日走势趋弱，经济下行压力仍在，虽然市场需求环比改善，但同比依然回落。因此，我们认为市场在结束反弹之后，将继续下探前期低点。操作建议：建议观望镍：宏观供需双重压力，镍价下探前低支撑周二沪镍2207合约价震荡回落，尾盘出现回升，最终收于204100元/吨。夜盘伦镍震荡走低，沪镍继续下跌。现货方面，6月14日ccmn长江综合1#镍价报206200-208600元/吨，均价207400元/吨，跌4875元，华通现货1#镍价报204850-209550元，均价207200元/吨，跌4850元，广东现货镍报210800-211100元/吨，均价210950元/吨，跌3750元。行业方面，格林美：青美邦项目预计2022年7月投产；道氏技术：正在规划建设印尼红土镍矿年产2万吨镍项目。昨日镍价继续走低，但尾盘有所回升，夜盘镍价再次大幅下挫，价格再次下探前低位置。目前镍价上方有双重压力，首先是宏观压力，本周市场对于美联储加息的预期已经从50个基点进一步提升到75个基点，市场在紧缩压力之下，纷纷出现下跌；其次是供需压力，二季度以来，菲律宾雨季结束，镍矿出货量增加，国内镍铁厂产量逐月攀升，供应持续增加，此前支撑镍价的库存紧张也在进口增加后出现缓解。而由于疫情对终端消费的影响，以及海外消费的疲软，钢厂不得不开始削减排产，下游需求也是出现一蹶不振态势。后市中长期来看，镍中间品的新建项目将带来的供应增量将持续对镍价上行形成阻碍，我们认为镍价虽然下探到前低的支撑位置，考虑到中长期的基本面转弱，下跌走势还远未结束。操作建议：建议尝试空单锌：市场等待美联储会议，内外金属延续承压周二沪锌主力2207合约期价日内震荡，尾盘拉涨，夜间低开震荡偏弱，收至25760元/吨，跌幅达0.44%。伦锌震荡回落，收至3571美元/吨，跌幅达1.18%。现货市场：上海0#锌主流成交于25880~25960元/吨，双燕成交于25930~26010元/吨；0#锌普通对2207合约报升水10~30元/吨，双燕对2207合约报升水60~80元/吨。近两日锌价下跌后，下游买货意愿明显回暖。美国5月PPI同比增长10.8%，同比增速略有放缓，但仍居高不下。美国信贷市场恐慌指数升至100.1个基点，为2020年4月8日以来最高水平。美元指数连续第五天走高至105.48，内外金属全线承压。昨日LME锌库存减550吨至81950吨。基本面看，欧洲天然气需求淡季的背景下，海外能源供需矛盾减弱，但受美国自由港LNG终端停摆的影 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8响，天然气价格小幅走高，能源端对锌价支撑因素依然有效。目前欧洲炼厂暂未进一步复产，需求保持较强韧性，海外供需维持偏紧格局。国内5月精炼锌产量基本符合预期，6月炼厂临时检修增加，预估产量进一步下调，供应压力亦有限。需求端看仍处弱现实强预期的博弈中，端午假期后镀锌企业开工率回升，但实际订单未明显好转；轮胎内销及出口均不佳，拖累了氧化锌需求，企业开工率出现回落。整体来看，受美国5月通胀数据超预期的影响，激进加息预期升温，市场预期6月存加息75bp的可能，美元走强，锌价承压。国内维持稳增长主基调，市场预计5月宏观数据有望环比改善。就锌市而言，内外供应端维持偏紧，需求侧海外保持较强韧性，国内实际消费回暖有限，复苏仍需时间。短期在宏观压力增加及需求恢复有限的背景下，锌价压力较大，谨慎操作，等待本周美联储会议落地。操作建议：观望铅：铅价跌至前低附近，再生铅成本支撑有望显现周二沪铅主力2207合约期价日内震荡偏弱，夜间探底回升，收至14860元/吨，跌幅达0.6%。伦铅探底回升，收至2084美元/吨，跌幅达0.67%。现货市场：上海市场驰宏铅14875-14885元/吨，对沪期铅2207合约贴水60-50元/吨；江浙市场济金、江铜、铜冠铅14865-14895元/吨，对沪期铅2207合约贴水70-40元/吨报价。持货商随行出货，下游长单采购居多。昨日LME铅库存持平至38850吨。基本面看，原生铅检修冶炼厂逐步恢复，企业周度开工率延续环比回升，但受原料紧缺、炼厂新增检修等因素影响，开工率继续回升空间或有限。再生铅方面，原料废旧电瓶价格仍居高不下，再生铅成本支撑较稳固，且目前企业低利润下提产意愿亦不强。下游蓄电池企业颓势不改，成品库存高企，企业开工意愿受限。整体来看，海外维持高通胀，流动性收紧压力增大，国内伴随着华东复工复产，市场继续聚焦疫后经济重启。国内铅市总体维持供需双弱，炼厂受检修、原料紧缺及利润低迷限制提产，需求处于淡旺季过渡期，但终端恢复尚有限，拖累蓄电池需求。短期宏观压力增大，内外铅价跌至前低附近。伴随着沪铅大幅回落，再生铅成本支撑有望再度显现，预计铅价进一步下跌空间有限。操作建议：观望原油：宏观和供应两边拉扯，油价小幅下跌油价周二小幅下跌。WTI主力原油期货收跌2美元，跌幅1.65%,报118.93美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.1美元，跌幅0.9%，报121.17美元/桶；INE原油期货收跌0.09%，报764.2元。布伦特原油突破125美元刷新3个月来高点后，再次出现了6美元的深幅跳水。周二晚间公布的OPEC5月月报显示OPEC的石油产量较上月下降17.6万桶/日，利比亚产量下降是主要原因，而周一利比亚石油部长又宣称利比亚原油产量下降了110万桶/日，这进一步加大了市场对原油供应的焦虑。市场开始注意到目前消费国们对油价价的忍耐接近极限，面对刷新40年来高位的通胀，市场在定价美联储本周将加息75个基点的预期，投资者 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8大幅提高了对美联储将在周三加息75个基点而不是50个基点的押注，这种预期的变化令全球市场的猛烈抛售加剧。此外，美国白宫表态政府正在密切关注通货膨胀，近期动作频出包括继续抛售4500万桶战略原油以及对石油公司征收超额利润税的可能也在讨论中。目前来看，经济前景引起的加息预期和供应紧张对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望螺纹钢：螺纹高位回落，关注今日房地产数据周二螺纹期货2210合约继续回落，偏弱运行，南方进入梅雨季节，施工受阻，现货市场成交不佳，复工复产不及预期，夜盘下跌，收4584。现货市场，唐山钢坯报价4500，环比持平，全国螺纹报价4717，环比下跌45。宏观方面，5月份当月人民币贷款增速、社融规模增量显著回升。数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，远高于4月的6454亿元，同比多增3920亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。另一方面，5月末广义货币(M2)同比增长11.1%，增速创今年以来新高。产业方面，产业方面，上周铁水产量、螺纹产量增加，螺纹产量306万吨，增加8；需求方面，表需289万吨，减少33万吨。全国建材社会库存增加、厂库减少，螺纹厂库333，减少11，社库851，增加27，总库存1184，增加16。总体上，近期疫情逐步好转，稳经济政策密集出台，但下游复工不及预期，叠加南方进入梅雨季节，现货成交受阻，期价震荡走弱。关注今日5月宏观数据。操作建议：暂时观望铁矿石：钢厂限产预期回升，矿价震荡回调周二铁矿石2209合约震荡走势，虽然钢价继续走弱，铁矿石表需抗跌，尾盘反弹，夜盘震荡回落，收于893。近期高炉开工持续回升，铁矿石需求较好，不过终端建材消费不佳，中期钢厂限产预期增加，铁矿需求上方空间有限。现货市场，日照港PB粉报价960，环比下跌7，超特粉810，环比下跌5，PB粉-超特粉价差150，环比下跌2。需求端，2022年全国粗钢继续去产量，原料需求预期中期转弱。上周钢厂高炉开工上升，247家钢厂高炉开工率84.11%，环比上周增加0.42%，同比去年下降3.39%，日均铁水产量243.26万吨，环比增加0.65万吨，同比下降1.80万吨。供给端，铁矿石海外发运本期增加，到港回升，2022年第24周（06.06-06.12），四大矿山共计发货2232.8万吨，环比增加461.8万吨，同比增加97.4万吨。其中发中国量共计1708.7万吨，环比增加181.3万吨，同比增加20.0万吨。四大矿山发中国占发货总量76.53%。2022年1-24周，四大矿山共计发全球46884.0万吨，累计同比增加5.8万吨或0.01%。库存方面，45港铁矿库存下降，据钢联统计进口铁矿库存为12845.33，环比降388.47；日均疏港量318.59降4.83。总体上，海外铁矿外运平稳，下游需求预期中期减弱，短期高炉开工回升，但需求上方空间有限，期价或震荡走势。 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/8操作建议：尝试逢高做空1、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜71570-150-0.21136132313796元/吨LME铜9148-177-1.90美元/吨SHFE铝20005100.05375728402153元/吨LME铝2558-79-3.00美元