方正中期期货燃料油期货日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年4月25日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 今日低高硫燃料油价格整理为主，FU2209合约下跌189元/吨，跌幅跌幅4.65%，收于3873元/吨，低硫燃料油主力合约下跌186元/吨，跌幅3.61%，收于4968元/吨。 【重要资讯】 1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。 2.据海关数据显示：2022年一季度中国保税船用油出口量在533.73万吨，比2021年同期增长7.22%。分品种来看：2022年一季度，重质船燃出口量506.3万吨，占总量的94.86%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量27.43万吨，占总量的5.14%。 3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。 4.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月20日当周，新加坡燃油库存增加351.2万桶至2310.3万桶。 【后市观点】 原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑，预计布伦特原油价格在90-130美元/桶区间波动。 燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。 操作策略：随着原油高波动率低趋势性运转，燃料油价格在成本端影响下呈现明显的宽幅震荡走势，单边建议维持观望；四月份燃料油裂解价差预计依然维持偏强格局，多燃料油裂解价差继续持有。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约387537913842-46-1.201.72659563.91-0.07FU05合约459945254558-64-1.392.291044252.50-0.89FU09合约409640064062-56-1.3898.69400958728.63-3.28 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952美国炼厂开工率201720182019202020212022 050100150200250300020040060080010001200140016-12-1517-4-1517-8-1517-12-1518-4-1518-8-1518-12-1519-4-1519-8-1519-12-1520-4-1520-8-1520-12-1521-4-1521-8-1521-12-1522-4-15美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院整理 eWeWkVKXqRrQaQbP7NoMmMsQnPiNrRnQiNoOqMbRnPrRxNsPpPvPoMrQ 请务必阅读最后重要事项 第3页 010002000300040005000600070008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口201820192020202120220100200300400500600700-60-40-2002040608010012014016002-04-2104-04-2106-04-2108-04-2110-04-2112-04-2114-04-2116-04-2118-04-2120-04-2122-04-21WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图5:美国原油净进口量走势图 图6:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-04-1919-06-1919-08-1919-10-1919-12-1920-02-1920-04-1920-06-1920-08-1920-10-1920-12-1921-02-1921-04-1921-06-1921-08-1921-10-1921-12-1922-02-1922-04-19布伦特管理基金多头持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-04-1919-06-1919-08-1919-10-1919-12-1920-02-1920-04-1920-06-1920-08-1920-10-1920-12-1921-02-1921-04-1921-06-1921-08-1921-10-1921-12-1922-02-1922-04-19布伦特管理基金多头持仓数量 图7:NYMEX非商业持仓走势图 图8:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 三、 现货市场 010020030040050060070080019-08-2219-10-2219-12-2220-02-2220-04-2220-06-2220-08-2220-10-2220-12-2221-02-2221-04-2221-06-2221-08-2221-10-2221-12-2222-02-2222-04-22燃料油(高硫380):FOB新...05010015020002004006008001000120019-08-2219-10-2219-12-2220-02-2220-04-2220-06-2220-08-2220-10-2220-12-2221-02-2221-04-2221-06-2221-08-2221-10-2221-12-2222-02-2222-04-22船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图9:新加坡高硫380现货价格走势图 图10:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013-04-2213-11-2214-06-2215-01-2215-08-2216-03-2216-10-2217-05-2217-12-2218-07-2219-02-2219-09-2220-04-2220-11-2221-06-2222-01-22纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-15-10-505101520253017-04-2217-08-2217-12-2218-04-2218-08-2218-12-2219-04-2219-08-2219-12-2220-04-2220-08-2220-12-2221-04-2221-08-2221-12-2222-04-22燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图11：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图12：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 05010015020025030035040045019-08-2219-10-2219-12-2220-02-2220-04-2220-06-2220-08-2220-10-2220-12-2221-02-2221-04-2221-06-2221-08-2221-10-2221-12-2222-02-2222-04-22低高硫价差（新加坡）0200400600800100012001400160020-11-2520-12-2521-01-2521-02-2521-03-2521-04-2521-05-2521-06-2521-07-2521-08-2521-09-2521-10-2521-11-2521-12-2522-01-2522-02-2522-03-2522-04-25国内活跃合约低高硫价差 图13：新加坡低高硫现货价差走势图 图14：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 -40-30-20-10010203040506019-08-2219-10-2219-12-2220-02-2220-04-2220-06-2220-08-2220-10-2220-12-2221-02-2221-04-2221-06-2221-08-2221-10-2221-12-2222-02-2222-04-22新加坡低硫对迪拜裂解价差新加坡高硫对迪拜裂解价差-40-2002040608019-08-2219-10-2219-12-2220-02-2220-04-2220-06-2220-08-2220-10-2220-12-2221-02-2221-04-2221-06-2221-08-2221-10-2221-12-2