期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/06/10期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美初请失业金人数超预期增长 观点分享： 美国劳工部数据显示，截至6月4日，当周初请失业救济金人数录得22.9万人，刷新了近五个月以来的记录，远高于预测值21万人和前值20万人。这一部分是因为美国阵亡将士纪念日假期影响，往年同期数据均会呈现季节性增长。结合此前公布的数据来看，美国4月份的职位空缺数为1140万，自上月历史性高点1190万有所回落，劳工辞职次数小幅下滑至440万，失业率则降至3.6%，已经接近疫情前的水平，显示当前劳动力依然紧俏。 01000002000003000004000005000006000007000008000009000001000000人美国:当周初次申请失业金人数:季调 所长 早读 2022/06/10 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 纸浆：外商挺价供应有限和内需疲软抵触高价的拉锯延续，盘面高位调整，区间震荡为主。影响市场交易的因素有：第一，外盘消息陆续发出，消息面持续支撑浆市；第二，盘面价格窄幅回落，但贸易商考虑后期到货成本及船期因素而低价惜售，浆价下跌空间有限；第三，下游文化用纸原纸局部地区实单价格窄幅松动30-50元/吨，白卡纸局部地区实单价格窄幅松动100元/吨左右，原纸企业压力增加，对高价原料接受度降低。大涨大跌在逻辑上都有掣肘，上下游博弈还在延续，区间思路【6800-7300】为主。 棕榈油：印尼出口提速，国内到港增加，棕榈油价格高位回落。印尼政府本周出台的新的政策均有利于出口，市场预期印尼棕榈油出口提速。随着印尼出口加快，中国采购的棕榈油预计将陆续到港，将增加国内棕榈油供应，令供应紧张有所缓解，棕榈油现货价格和基差有望高位回落。不过，在印尼棕榈油出口完全恢复正常以及马来出现持续累库预期之前，产地供应压力还不明显，再加上其他油脂和原油价格仍表现坚挺，所以预计棕榈油价格只是阶段性的”价值重估“，暂时还不能判断是趋势性下跌的开始。操作上，建议以逢高买入看跌期权为主。 纯碱：上方有压力，中期震荡市。现实层面纯碱面临两重压力：第一，房企资金紧张压制需求强度，下游玻璃厂家库存压力较大，利润严重压缩下难以出现高价持续囤货。第二，目前品种 关注指数 纸浆 ★★★★ 品种 关注指数 棕榈油 ★★★★ 品种 关注指数 纯碱 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 社会库存仍较高且延续上涨趋势，7月仓单集中注销前，盘面或将面临较重抛压。上述双重压制仍是纯碱价格持续上涨的瓶颈。近期碱厂去库幅度明显收窄，叠加7-9月差持续走弱，预示价格将在交割压力与预期向好之间反复博弈。 硅铁锰硅：供需矛盾不足，情绪边际承压。产业端来看，双硅供需双增，库存绝对量偏高，全年视角下供给受扰动较小，而需求面临粗钢压减政策带来的上限约束，基本面矛盾驱动不足。情绪面而言，双硅近期受疫情解封后终端行业复工带来的需求预期驱动，情绪修复向好，价格止跌回调，偏强运行。但是，随着情绪影响边际减弱，结合市场对疫情传播的不确定担忧，双硅继续上行的动力略显不足。产业与宏观分化加剧，双硅短期以承压震荡、等待现实需求验证的思路对待。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 硅铁锰硅 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：走势偏震荡 .......................................................................... 7 白银：弱于黄金 ............................................................................ 7 铜：国内库存低位，限制价格回落 ............................................................ 8 铝：震荡，年中反弹小周期应未结束 ......................................................... 10 锌：需求成色不足，震荡运行 ............................................................... 11 铅：消费延续偏弱，低位窄幅震荡 ........................................................... 13 镍：交割资源偏紧，海外资源流入 ........................................................... 14 不锈钢：库存高位持稳施压 ................................................................. 14 锡：继续反弹 ............................................................................. 16 铁矿石：前高遇阻，震荡反复 ............................................................... 17 螺纹钢：成交恢复偏慢，高位震荡 ........................................................... 18 热轧卷板：成交恢复偏慢，高位震荡 ......................................................... 18 硅铁：多空相持，宽幅震荡 ................................................................. 20 锰硅：观望加剧，宽幅震荡 ................................................................. 20 焦炭：一轮提涨落地，震荡下行 ............................................................. 22 焦煤：流拍率继续低位，震荡下行 ........................................................... 22 动力煤：报价坚挺，区间震荡 ............................................................... 23 玻璃：趋势仍偏弱 ......................................................................... 24 PTA：短期不追高 .......................................................................... 25 MEG：9-1反套 ............................................................................. 25 橡胶：窄幅整理 ........................................................................... 27 沥青：高位震荡 ........................................................................... 29 LLDPE：反弹难持续，中期压力仍在 .......................................................... 31 PP：反弹难持续 中期压力仍在 .............................................................. 32 纸浆:高位整理 ............................................................................ 33 甲醇：重心抬升 上方有压力 ................................................................ 35 尿素:高位震荡 ............................................................................ 36 苯乙烯：短期偏强 ......................................................................... 37 纯碱：上方有压力 中期震荡市 .............................................................. 38 LPG:仍是震荡市 ........................................................................... 40 2022年06月10日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 短纤:偏强震荡 ............................................................................ 41 PVC：震荡下跌，短期难有持续回弹 .......................................................... 42 燃料油：如期反弹，暂时震荡市 ............................................................. 44 低硫燃料油：暂时偏强 ..................................................................... 44 棕榈油：到港预期压制近月价格 ............................................................. 45 豆油：成本支撑强 暂无累库压力 ............................................................ 45 豆粕：或偏强震荡，关注6月USDA供需报告 ................................................... 47 豆一：或高位震荡 ......................................................................... 47 玉米：基差收敛 ........................................................................... 48 白糖：多单谨慎持有 ....................................................................... 49 棉花：短期震荡盘整 需求仍不