所长早读

国泰君安期货2023/10/20期 所长早读 2023/10/20 今日发现 鲍威尔讲话解读存分歧，中国房地产一线城市有改善其它仍疲弱牛”迟则终至 观点分享： 周四美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话称，在考虑利率政策路径时将“谨慎行事”。他表示通胀仍太高，可能需要更长时间的经济放缓和就业疲软才能让通胀达到目标水平，若经济走强的趋势可能增加通胀上行的风险，联储也许再加息。他提到长期美债收益率上升导致的金融环境紧张，称“金融环境持续变化可以影响货币政策道路”。鲍威尔此后还说，有证据显示目前货币政策并未过度收紧。市场对鲍威尔的讲话解读存在分歧，既有认为可能确认了11月不加息预期的，也有认为给未来加息敞开了大门的。国内，统计局公布了9月份的房地产数据，其中二手房各线城市同比均下降；环比一线城市连降4月后首次转涨，二三线环比仍下降；一线城市同比涨幅扩大；环比一线城市转为持平，二三线环比仍下降。结合碧桂园正式债务违约的消息，可见虽出现改善的迹象，但房地产行业总体依然处于困境之中。 所长首推 尿素：基本面对盘面支撑明显，趋势偏强。但由于估值已被充分交易，上方空间收窄，追高需谨慎。当前尿素持续强势主要有三点原因，其一，当下尿素基本面好于市场预期，高日产格局下，尿素生产企业累库不及预期，空头逻辑阶段性被证伪。其二，目前出口引导高频调控，部分省份法检时间有所缩短，出口贸易商在有出口利润格局下采购积极性有所增加，采购需求对现货价格形成支撑。其三，10月下旬承储需求逐渐启动，对尿素现货价格形成驱动。但从估值端角度而言，目前近月UR2311合约已经超出中国的出口价格，盘面出口利润倒挂，出口预期有所下滑。此外，目前近月合约已升水最便宜交割品较多，工厂注册仓单的意愿或有所增强。整体而言，趋势偏强，但上方空间较为有限，追高需谨慎。 碳酸锂：隔日期货合约全线大跌，跌幅均超过5%，其中主力合约下跌5.15%，收盘于159450元/吨，期现基差进一步扩大；现货市场价格继续企稳，电池级碳酸锂报价保持在173500元/吨，但整体成交依然较为冷淡。矿端定价的优惠政策、上游锂盐厂的复产、终端车企的罢工推动锂价跌落。短期内供需偏紧的格局将重新转为弱需求的格局对价格的引导，偏弱运行为主。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：巴以冲突升级........................................................................................................................................................................7白银:企稳回升.....................................................................................................................................................................................7铜：国内仓单库存减少，支撑价格.............................................................................................................................................9铝：重回万九，预计该关口踌躇..............................................................................................................................................11氧化铝：3100关口上下盘整.......................................................................................................................................................11锌：短期震荡调整...........................................................................................................................................................................13铅：再生铅成本坚挺，支撑价格...............................................................................................................................................15镍：基本面施压，镍价弱势震荡...............................................................................................................................................17不锈钢：库存稍有消化，需求仍显疲软..................................................................................................................................17工业硅：震荡摸底格局，考验下方支撑..................................................................................................................................20碳酸锂：低位运行...........................................................................................................................................................................22铁矿石：库存拐点显现，震荡反复...........................................................................................................................................24螺纹钢：成交回落，震荡反复....................................................................................................................................................26热轧卷板：成交回落，震荡反复...............................................................................................................................................26硅铁：需求边际收窄，弱势震荡...............................................................................................................................................28锰硅：产需矛盾不足，弱势震荡...............................................................................................................................................28焦炭：宽幅震荡................................................................................................................................................................................30焦煤：产区事故再发，宽幅震荡...............................................................................................................................................30动力煤：矿难事故再发..................................................................................................................................................................32集运指数（欧线）：反弹空间或有限，趋势下行.................................................................................................................34玻璃：短线不追空中期调整未结束..........................................................................................................................................37对二甲苯：PXN估值合理，不追空..........................................................................................................................................38PTA：不追空......................................................................................................................................................................................38MEG：成本支撑，反弹..................................................................................................................................................................38橡胶：震荡偏弱......................