商品日报

商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：金银维持震荡，等待美国CPI数据出炉周二贵金属价格止跌反弹小幅上涨，COMEX黄金期货涨0.6%报1854.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.74%报22.255美元/盎司。美元指数和美债收益率走低提振了贵金属价格走势。市场在等待将公布的美国通胀数据，以评估美联储货币政策走向。昨日美元指数跌0.06%报102.34，10年期美债收益率跌6.6个基点报2.98%，美股三大股指全线收涨。数据方面：美国4月贸易逆差收窄206亿美元至871亿美元，降幅达19.1%，创下有纪录以来的最大降幅。欧元区6月Sentix投资者信心指数为-15.8，预期-20，前值-22.6。机构表示，尽管形势的改善和期望值乍一看可能令人印象深刻，但这不太可能标志着形势的好转。德国4月份制造业订单同比下降6.2%，环比下降2.7%。自俄乌冲突开始以来，德国制造业订单数量已经连续三个月下降，海外订单环比下降4%。英国5月Markit综合PMI终值为53.1，为2021年2月以来新低，但好于之前公布的初值51.8。5月Markit服务业PMI终值为53.4，也高于初值51.8。美国财政部长耶伦重申美联储在抗击高通胀问题上的重要作用，以及“压低通胀应当是优先任务”。美国4月通胀数据小幅下降，显示触顶的迹象，投资者等待周五发布的美国5月CPI数据，以观察通胀是否持续回落。市场将围绕美国经济数据和货币政策是否变化开展博弈和预期修正。预计贵金属价格短期可能维持震荡走势。操作建议：金银暂时观望铜：铜价再度走高，短期继续反弹周二沪铜2207合约震荡回落，回补此前跳空缺口，最终收于72460元/吨；国际铜2208合约走势同样震荡上回落，最终收于64980元/吨。夜盘伦铜震荡上行，沪铜和国际铜跟随走高。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水90-升水160元/吨，均价升水125元/吨，较前一日下滑125元/吨，风险情绪弥漫甩货换现急切，现货升水一泻千里难止跌。宏观方面，能源股力挺美股盘中转涨，中概继续走强，拼多多大涨10%，美第二大零售商Target一度跌近8%，美油逼近120美元创三个月新高；美财长耶伦：预算政策可作为美联储对抗通胀的补充，预计通胀维持高位，高通胀“不可接受”。行业方面，秘鲁：为解决Lasbambas商品日报20220607联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8危机提议铜国有化法案。昨日国内铜价高开低走，在高位盘整，夜盘伦铜震荡走高，带动国内铜价跟随回升，目前铜价仍处于低位反弹的过程之中。支撑铜价反弹的因素主要是国内疫情的好转。随着国内疫情继续改善，复产复工推进，国内不断出台稳增长促销费政策，市场预期再度转向乐观。从实际情况来看，经济下行压力仍在，市场需求环比改善，但同比依然回落。因此，我们认为市场虽仍处在反弹中，但是继续向上空间有限。铜价走势短期仍有反弹，但我们预计高度有限。操作建议：建议观望镍：镍价探底回升，但供需依然疲弱周二沪镍2207合约价冲高回落，最终收于219500元/吨。夜盘伦镍探底回升，沪镍跟随上涨。现货方面，6月7日ccmn长江综合1#镍价报227400-228750元/吨，均价228075元/吨，涨775元，华通现货1#镍价报227050-228550元，均价227800元/吨，涨1500元，广东现货镍报226300-226700元/吨，均价226500元/吨，跌2300元。行业方面，中国恩菲联合总承包的印尼CNI镍铁项目一期工程正式开工。昨日镍价冲高回落，夜盘则在伦镍上涨带动下，先抑后扬。目前来看，支撑镍价走高的因素除了宏观情绪的回暖之外，国内低库存也是重要因素。目前纯镍进口依旧维持盈利状态，保税区小幅清关纯镍供应有所缓解但整体供应情况依旧偏紧。需求方面，不锈钢厂对于需求的恢复预期仍悲观，叠加高位库存施压，钢厂目前面临利润压力，且6月或有部分厂商年中检修，产量或难有较大恢复，镍铁需求将继续承压。后市中长期来看，镍中间品的新建项目将带来的供应增量将持续对镍价上行形成阻碍，我们认为镍价在持续反弹之后，继续上行空间有限，考虑到中长期的基本面转弱，镍价等待反弹衰弱后，可以尝试介入空单。操作建议：建议观望锌：现货成交清淡，锌价宽幅震荡周二沪锌主力2207合约期价日内窄幅震荡，夜间低开上行，收至26155元/吨，跌幅达0.1%。伦锌探底回升，收至3795美元/吨，跌幅达2.01%。现货市场：上海0#锌主流成交于26080~26130元/吨，双燕成交于26180~26240元/吨；0#锌普通对2207合约报贴水60~20元/吨，双燕对2207合约报升水50元/吨。市场恐慌情绪延续，报价分化严重，贸易商仍然低价甩货降库存为主。世界银行：将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份4.1%的预测下降1.2个百分点，并警告存在滞胀风险。美财长叶伦称美国通胀水平“不可接受”，恐会保持在高位。中国总理：推动货运量尽快实现正增长，为二季度经济合理增长提供支撑。上海口岸迎来出货高峰。昨日LME锌库存减1200吨至86875吨。基本面看，随着欧洲选择采用卢布结算的买家增多，短期大面积断气风险降低。但近期欧盟就俄罗斯石油禁令达成一致，能源价格波动担忧对伦锌存一定支撑。国内6月国产矿加工费维持低位，进口矿加工费环比回落，且锌矿进口窗口短暂开启后再度关闭，炼厂补充原料时间窗口较短，原料端难言 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8宽松，将限制精炼锌环比增速。需求端来看，稳增长政策加码，但疫情影响未完全消退，下游消费回暖有限，多以消化原有库存为主，且端午假期部分企业放假，拖累开工。不过，在铝事件担忧下，贸易商甩货增多，叠加前期锌锭出口，令社会库存呈现较大降幅。整体来看，美联储6月加息50BP基本形成共识，但远期加息预期升温，流动性收紧格局不改。国内上海全面复工，稳增长政策有望加速落地，短期宏观对锌价偏暖。能源问题再度支撑海外锌价，但矛盾较一季度缓解，难现极端行情。国内供应弹性仍受原料限制，需求改善力度尚有限，仍等待消费的进一步回暖。短期锌价触及40日均线压力位后回落，短期或重回宽幅震荡。操作建议：逢低做多铅：铅价宽幅震荡，延续筑底行情周二沪铅主力2207合约期价日内横盘运行，夜间低开上行，收至15185元/吨，涨幅达0.36%。伦铅探底回升，收至2221.5美元/吨，涨幅达0.32%。现货市场：上海市场驰宏铅15095-15115元/吨，对沪期铅2207合约贴水20-0元/吨；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15075-15095元/吨，对沪期铅2207合约贴水40-20元/吨报价。期铅探低回升，持货商报价随行就市，且铅价上涨，炼厂出货积极，下游刚需有限，大型企业长单采购为主。昨日LME铅库存减25吨至38725吨。基本面看，原生铅炼厂原料紧缺格局不改，尽管6月内外铅矿加工费维稳，但其他金属计价方式调整，炼厂实际采购成本增加，提产意愿受限，叠加部分企业维持检修，周度开工率环比维增。再生铅方面，原料废旧电瓶价格居高不下，再生铅成本支撑较稳固，且目前企业低利润下提产意愿亦不强。需求端看，铅蓄电池消费仍显偏弱，企业成品库存压力较大，部分企业端午放假，企业开工率出现较大回落。整体看，国内炼厂受原料供应偏紧、检修、环保检查等因素影响，供应压力相对有限，需求受疫情及淡季影响，维持偏弱，铅市供需矛盾不突出。尽管近期铅锭出口带动库存回落，但消费尚未有起色的背景下，难现持续性去库，短期铅价仍围绕万五宽幅震荡。操作建议：观望原油：API库存超预期，油价涨幅受限油价周二小幅上涨。WTI主力原油期货收涨0.91美元，涨幅0.77%,报119.41美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.06美元，涨幅0.89%，报120.57美元/桶；INE原油期货收涨1.04%，报755.6元。凌晨API公布数据显示，截至6月3日当周，原油库存意外增加184.5万桶，汽油库存增加182.1万桶，精炼油库存增加337.6万桶。API的数据意味着全面的累库，通常会引发油价的回落。但是最近的总体格局仍是供需偏紧，因此市场还在等待EIA的报告。随着油价重新回至120美元附近，高盛、摩根士丹利等沉寂多时的国际投行再次出来唱多油价，这是油市处于强势局面的典型的现象。并且，美国财政部长耶伦对参议员表示，美国面临“不可接受的通胀水平”，需要采取适当的预算立场在不损害经济的情况下帮助抑制通胀压力。通胀预期也支撑了油价继续处在高位。由于供应紧张的担忧有所升温，从5 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8月下旬开始油价有再次加速上攻迹象，在消费旺季到来之际，欧美油品市场库存紧张局面难以缓解，这也让油价的强势格局难以出现大的转变。目前来看，经济前景的预期和地缘政治影响对油价的影响都在加强，投资者需多加留意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望螺纹钢：经济恢复预期向好，螺纹偏强运行周二螺纹期货2210合约高位震荡，期价在4700附近波动，盘中回调，午后跌幅扩大，近期复工复产加速，不过现货成交量不大，夜盘震荡反弹，收4763。现货市场，唐山钢坯报价4500，环比持平，全国螺纹报价4839，环比下跌15。宏观方面，中钢协5月下旬重点钢企粗钢日产231.93万吨，环比增长0.88%；钢材库存量1794.24万吨，比上一旬降低203.50万吨、下降10.19%。国务院印发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。提出进一步加大增值税留抵退税政策力度，预计新增留抵退税1420亿元；加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围；在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能；稳定增加汽车、家电等大宗消费；继续推动实际贷款利率稳中有降；提高资本市场融资效率等。产业方面，上周铁水产量、螺纹产量增加，螺纹产量298万吨，增加4；需求方面，表需322万吨，增加14万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库344，减少24，社库824，减少1，总库存1168，减少25。总体上，近期疫情逐步好转，稳经济政策密集出台，复工复产加速，经济恢复预期好转，期价或震荡偏强，防范短线快速上涨后的调整风险。操作建议：逢低做多铁矿石：需求向好但空间有限，矿价或宽幅震荡周二铁矿石2209合约高位震荡，期价在920-940区域窄幅波动，午盘震荡回落，下游高炉开工持续回升，实际需求较好，铁矿消费增量有限，期价连续上涨后开始滞涨，夜盘震荡回升，收于937.5。现货市场，日照港PB粉报价997，环比上涨7，超特粉818，环比上涨8，PB粉-超特粉价差179，环比下跌1。需求端，2022年全国粗钢继续去产量，原料需求预期中期转弱。上周钢厂高炉开工上升，247家钢厂高炉开工率83.68%，环比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%，日均铁水产量242.61万吨，环比增加1.74万吨，同比下降2.98万吨。供给端，铁矿石海外发运减少，到港略减，2022年第23周（05.30-06.05），四大矿山共计发货1771.0万吨，环比减少281.7万吨，同比减少180.4万吨。其中发中国量共计1527.4万吨，环比增加16.1万吨，同比增加111.8万吨。四大矿山发中国占发货总量86.25%。2022年1-23周，四大矿山共计发全球44651.2万吨，累计同比减少91.7万吨或0.21%。库存方面，45港铁矿库存下降，据钢联统计进口铁矿库存为13233.80，环比降220；日均疏港量323.42增5.38。总体上，海外铁矿外运平稳，下游需求预期中期减弱，短期高炉开工回升，需求较好，铁水产量空间有限，期价或宽幅震荡走势。 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/8操作建议：暂时观望1、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜72460-220-0.3083104332106元/吨LME铜9723-20-0.21美元/吨SHF