燃烧需求淡季，主要受原油价格支撑
王扬扬（F303454，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 联系人：戴佳玲（F3076619） djl@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 CONTENT 主要观点 LPG高位震荡运行，指数运行区间[5600，6300]。 驱动逻辑 1、原油供应端依旧呈现偏紧局势，预计6月油价高位震荡。 2、天气气温逐渐回升，液化气民用需求将逐渐下滑；PDH装置开工率逐渐提升，需求或有所好转；碳四深加工产业利润一般，开工率平稳。 3、港口和炼厂库存或有一定增量。 4、沙特阿美公司6月CP公布，丙丁烷价格均有一定程度下调。丙烷为750美元/吨，较上月下调100美元/吨；丁烷750美元/吨，较上月下调110美元/吨。 操作建议 高位震荡 风险提示 1、原油价格大幅下降。 本月关注 船货到港情况，库存变化 LPG月报 2022年6月6日 燃烧需求淡季 主要受原油价格支撑 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、上月行情回顾 5月LPG指数高位运行，主要是由于国际地缘局势仍存不确定性，原油价格高位，PG指数月涨幅为2.07/%。截至5月31日，当前主力LPG2206合约录得6230元/吨，广州石化民用液化气出厂价为6088元/吨，与LPG主力合约收盘价的基差为142元/吨，目前基差处在中值附近。 图1：LPG现货价格（元/吨） 图2：LPG基差变化（元/吨） 2000300040005000600070008000广州石化广州码头 -1500-1000-5000500100015002000广州石化广州码头 资料来源：wind、中财期货投资咨询总部 二、供应端维持稳定 2022年国内液化气产量基本保持稳定，最新公布的4月产量为383.1万吨，较3月下降了46.6万吨，降幅为10.84%。炼厂开工率稳定，预计液化气产量将维持稳定。从丙丁烷的进出口情况来看，4月进出口量整体有所下滑。据海关统计，2022年4月我国丙烷的进口量为163.36万吨，进口量环比减少2.48%，丙烷进口均价在930.2美元/吨，环比上涨5.34%；丙烷出口量为2.9万吨，出口量环比减少10.22%，丙烷出口均价在992.28美元/吨，环比增长8.7%。丁烷进口量为34.19万吨，进口量环比跌幅为31.72%，丁烷进口均价966.9美元/吨，环比增加5.08%；出口量为4.48万吨，出口量环比减少14.8%，丁烷出口均价在982.41美元/吨，环比增长6.89%。 船期方面，5月到船数量较4月小幅下降，预计6月到船数量同样维持稳定。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 图3：液化丙烷进出口量（吨） 图4：液化丁烷进出口量（吨） 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000进口量出口量 0100000200000300000400000500000600000700000进口量出口量 图5：液化石油气产量（吨） 图6：CP合同报价（美元/吨） 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000 020040060080010001200丙烷丁烷 图7：CP合同预测价（美元/吨） 图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨） 020040060080010001200预测CP 丙烷预测CP 丁烷 -2000-1500-1000-500050010001500 资料来源：wind、中财期货投资咨询总部 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 表1：国内进口液化气到港船期 地区 抵达日期 目的地 数量（吨） 来源国 华东 5月1日 嘉兴 22000 美国 5月1日 张家港 22000 卡塔尔 5月2日 宁波 44000 美国 5月3日 三木 8000 美国 5月6日 连云港 21000 阿联酋 5月8日 宁波 22000 美国 5月10日 嘉兴 22000 阿联酋 5月10日 宁波 23000 澳大利亚 5月11日 宁波 22000 美国 5月11日 宁波 23000 美国 5月13日 宁波 46000 阿联酋 5月13日 宁波 44000 美国 5月13日 张家港 22000 美国 5月13日 嘉兴 22000 美国 5月13日 嘉兴 10000 阿联酋 5月15日 连云港 20000 美国 5月16日 嘉兴 8000 阿联酋 5月16日 张家港 11500 澳大利亚 5月17日 嘉兴 11000 美国 5月17日 嘉兴 10000 中东 5月18日 宁波 22000 美国 5月19日 宁波 46000 美国 5月20日 宁波 22000 美国 5月20日 连云港 40000 阿联酋 5月21日 宁波 24000 美国 5月23日 张家港 22000 美国 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 5月23日 宁波 18000 苏丹 5月23日 嘉兴 22000 阿联酋 5月26日 泰兴 44000 美国 5月27日 漕泾 22000 美国 5月29日 宁波 22000 卡塔尔 5月31日 温州 46000 卡塔尔 5月31日 宁波 44000 阿联酋 5月31日 嘉兴 23000 阿曼 华南 5月6日 漳州 17000 中东 5月9日 泉州 17000 中东 5月13日 福州 22000 美国 5月26日 福州 23000 卡塔尔 5月28日 泉州 22000 阿曼 5月3日 东莞 20508 阿联酋 5月4日 潮州 22000 中东 5月5日 深圳 15000 美国 5月5日 东莞 23521 阿曼 5月5日 钦州 20000 卡塔尔 5月6日 东莞 22400 阿联酋 5月9日 钦州 22000 卡塔尔 5月11日 汕头 40000 阿联酋 5月12日 东莞 22000 中东 5月13日 东莞 22000 阿联酋 5月13日 防城港 22000 卡塔尔 5月14日 珠海 22000 中东 5月15日 东莞 22000 阿联酋 5月18日 广州 21000 沙特 5月19日 东莞 22500 中东 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6 5月21日 东莞 12000 中东 5月22日 潮州 21500 中东 5月25日 东莞 21000 阿曼 5月26日 深圳 21000 美国 5月26日 钦州 22000 沙特 5月30日 珠海 44000 中东 山东 5月6日 烟台 44000 澳大利亚 5月8日 龙口 22000 中东 5月9日 董家口 42000 美国 5月13日 烟台 46000 卡塔尔 5月17日 董家口 46000 安哥拉 5月19日 烟台 46000 美国 5月23日 烟台 44000 美国 5月26日 烟台 46000 卡塔尔 5月29日 龙口 41000 中东 5月30日 烟台 46000 美国 华北 5月8日 天津 37000 美国 东北 5月19日 盘锦 46000 美国 总计 1983929 表2：液化气生产装置检修计划表 省份 炼厂名称 检修装置 正常产量（吨） 损失量（吨） 起始时间 结束时间 山东 东方华龙 催化装置 300 300 2021/11/5 恢复时间待定 山东 华联石化 全厂检修 200 200 2022/1/10 2022年6月初 山东 昌邑石化 全厂检修 900 900 2022年4月 2022年6月初 山东 永鑫化工 催化装置 200 0 2022/4/18 2022/5/28 华北 中捷石化 全厂检修 140 140 2021/10/19 恢复时间待定 华南 海南炼化 全厂检修 1700 1700 2022/3/16 2022/5/31 华东 上海石化 常减压 250 150 2022/5/13 2022年6月中 东北 辽河石化 全厂检修 100 100 2022/5/7 2022/6月上 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 7 华南 北海炼厂 催化裂化 1300 400 2022年4月 2022年6月中 山东 齐润化工 全厂检修 450 450 2022年3月 2022年6月初 西北 庆阳石化 全厂检修 200 0 2022/6/10 2022年8月初 西北 克石化 全厂检修 200 200 2022/5/20 2022年7月中 东北 大连西太 全厂检修 800 800 2022/6/1 2022年6月底 华北 燕山石化 2#常减压 950 500 2022年6月 2022年8月底 数据来源：隆众资讯 三、气温逐渐回升 民用燃烧需求将下降 随
