所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/06/06期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 非农数据高于预期 加息展望愈发稳固 观点分享： 美国5月非农业部门新增就业人数录得39万，环比小幅下降，但远超过市场此前预期（32.5万）。这是过去八个月中就业数据第七次强于预期，失业率也连续两月维持在3.6%。就业情况优于预期为未来美联储加息铺平了道路，市场利率预期再度转强。报告发布后，名义及实际利率均有所上升。市场预期2022年美联储全年将加息258BP ,9月加息50BP的呼声再成主流，日内黄金承压回调。就业数据强于预期推动市场情绪转强，然而，考虑到劳动力市场行业格局分化严重、供需错配情况严峻，且同期其他经济数据并不十分理想，未来紧缩及衰退风险或将继续扰动市场情绪。 -25000-20000-15000-10000-500005000100002016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05千人美国:新增非农就业人数:当月值:季调 所长 早读 2022/06/06 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 原油：随着北半球夏季用油高峰的来临以及俄罗斯、伊朗原油短期回归的无望，供应紧缺格局延续下原油均价未来一周或继续维持在高位。此外，短期市场对于美、欧通胀预期依旧偏强。从海外经济体服务业PMI来看，下行拐点趋势依旧不顺畅，或意味着当前终端对油品的需求依旧旺盛，并支撑油价短期继续走强。如果通胀依旧高企，成品油裂解大概率保持在高位，油价中期趋势看依旧易涨难跌。 PTA：警惕节后开盘涨停风险。成本PX强势仍然是PTA强势格局的核心驱动。原料PX在6月3号下午6点钟报价上涨5%，原油价格在6月3号夜间上涨超3%，PTA估值将受到影响。下游需求偏弱带来的负反馈遇到上游成本推涨带来的正反馈，二者的矛盾集中体现在PTA和聚酯环节，PTA估值被动上涨，加工费不断被压缩，PTA陷入进退两难，呈现出高位震荡的模式。多TA空SC。 苯乙烯：端午节后首日，高开不追高。短期偏强，中期震荡市。端午节期间，外盘纯苯从1361美元上涨至1411美元，涨幅3.7%，外盘苯乙烯从1385美金上涨至1400美金，涨幅1%。6月纯苯、苯乙烯仍然维持双去库格局，这已在5月下旬交易过了。当前的核心是复工复产背景下，苯乙烯下游能否持续去库。当前来看，下游并没有随着复工复产而迎来大幅好转。EPS、PS在端午节前短暂去库一周，但是仍然没有确立去库通道。ABS仍然处于累品种 关注指数 原油 ★★★★ 品种 关注指数 PTA ★★★★ 品种 关注指数 苯乙烯 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 库、压缩利润的格局中。端午节后首日，高开不追高，仍需继续关注下游的现货成交和去库情况。 铜：假期间COMEX铜大幅上涨，预计今日沪铜高开，但力度有可能较弱。美联储6月和7月各加息50BP基本形成共识，美元指数震荡，以及中国宽松政策持续推进，基本面上低库存发酵等，驱动了COMEX铜价回升。但是，国内宽松政策尚未形成明显的实物工作量，终端消费拉动需求有限，以及铜价回升会挤压终端和加工企业利润，企业补库动力有可能衰弱，这将限制铜价回升空间。 玻璃：地产弱势压制需求强度，部分厂家及贸易商库存压力较大。上述压制因素要么给低价吸引下游抄底，要么地产市场有明显好转。近期现货连续下跌，下游采购更趋谨慎。厂家库存压力持续攀升进一步导致价格下滑，形成负反馈。市场巨量扩仓在于多头交易盘面价格近高成本装置成本线，空头交易需求弱。目前在行业负反馈背景下，要么供应大幅减产，要么等待房地产的救援。短期市场地产仍偏弱，玻璃继续偏弱。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 铜 ★★★★ 品种 关注指数 玻璃 ★★★ 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：考验短时技术位支撑 .................................................................. 7 白银：走势偏震荡 .......................................................................... 7 铜：库存持续紧张，利多短期价格 ............................................................ 9 铝：震荡，继续关注现货事态 ............................................................... 11 锌：需求复苏程度有限，震荡运行 ........................................................... 13 铅：内需疲软，低位震荡 ................................................................... 15 镍：镍板资源短期偏紧，支撑镍价高位 ....................................................... 16 不锈钢：库存高位施压，成本边际下行 ....................................................... 16 锡：矛盾尚未凸显 ......................................................................... 18 铁矿石：库存持续去化，震荡偏强 ........................................................... 20 螺纹钢：预期现实同步改善，偏强震荡 ....................................................... 21 热轧卷板：预期现实同步改善，偏强震荡 ..................................................... 21 硅铁：观望加剧，上行空间有限 ............................................................. 23 锰硅：供需双增，矛盾支撑不足 ............................................................. 23 焦炭：市场情绪回温，偏强震荡 ............................................................. 25 焦煤：市场情绪回温，偏强震荡 ............................................................. 25 动力煤：需求预期向好，区间震荡 ........................................................... 26 玻璃：趋势仍偏弱 ......................................................................... 27 PTA：多TA空SC ........................................................................... 28 MEG：9-1反套 ............................................................................. 28 橡胶：震荡偏强 ........................................................................... 30 沥青：偏强运行 ........................................................................... 32 LLDPE：反弹难持续，中期压力仍在 .......................................................... 34 PP：反弹难持续 中期压力仍在 .............................................................. 35 纸浆:高位震荡 ............................................................................ 36 甲醇：底部探明 重心抬升 .................................................................. 37 尿素:基差回落，库存低位 .................................................................. 38 苯乙烯：短期偏强 ......................................................................... 40 纯碱：偏强震荡 上方有压力 ................................................................ 41 LPG:短期偏强震荡 ......................................................................... 43 2022年06月06日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 短纤:偏强震荡 ............................................................................ 44 PVC：价格反弹，需求走势将是关键 .......................................................... 45 燃料油：暂时偏强 ......................................................................... 47 低硫燃料油：警惕极端上行行情 ............................................................. 47 棕榈油：印尼恢复出口 价格或承压 .......................................................... 48 豆油：成本支撑强 无累库压力 .............................................................. 48 豆粕：或高位震荡 ................................
