棉花期货周报：棉价逐步下跌，下游持续疲弱
2022年06月5号棉花期货周报棉价逐步下跌，下游持续疲弱本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 品种观点品种主要观点本周策略上周策略棉花在新疆轧花厂向当地发改委上报的报告中包含期望国家以22000~23000的价格收储、不抛储且不下发进口棉配额等诉求，但产业下游也同样亏损严重，内销疲软，外销受困，出口型纺企也迫切需要相对低价的进口棉，因而轧花厂诉求与市场实际情况有脱节，关注实际是否会出台相关产业政策，若收储，则收储量、收储价格、是否抛储进口棉等因素也会对棉价形成影响，产业政策未出台前棉商棉企出货压力仍大。综上，短期国内棉价或偏弱运行。外盘上涨动力不足，国内棉花偏弱运行，建议逢高做空2建议空单持有，警惕国家政策 nXjYiYfUmXcZlWoOuMoPqQ7N8Q9PoMpPpNtRlOpPtNeRoOrPaQoPmQMYtRmQxNqNwO1-内外盘价格走势回顾ICE美棉主力合约走势郑棉主力合约走势ICE美棉主力换至12合约，延续跌势，最高触及123.73美分/磅，最低114.92美分/郑棉主力高位震荡走弱，价格交易区间围绕20000-21000元/吨，最高触及20720元/吨，最低20060元/吨。3 2-全球主产国棉价走势全球主要主产国棉价走势棉价走势美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势80.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.002016-06-072017-06-072018-06-072019-06-072020-06-072021-06-07现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西0200004000060000800001000001200001月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601801月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601802001月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 3-5月USDA报告供需产量小幅上调全球棉花供需平衡表（5月）（万吨）全球棉花产量消费情况（万吨）全球棉花期末库存（万吨）在USDA第一份2022/23年度新作供需报告中，全球棉花产量同比增57万吨，消费同比降21万吨，产销差由2021/22年度的-95万吨收窄至2022/23年度的-18万吨。其中美棉产量同比降22万吨，因考虑天气干旱影响弃耕率高达25.3%，同时印度棉产量同比增44万吨，但USDA对印度棉播种面积增幅预期不及印度本国预期，后期2022/23年度印度棉产量或有继续调增空间。在2021/22年度供需方面，5月报告较4月调降2021/22年度印度棉产量22万吨，调降中国消费11万吨，整体期末库存较上月上调6万吨。年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比2020/21 （5月）2126 2427 1069 2649 1056 1917 72.37%2021/22 (5月）1917 2579 990 2677 992 1821 68.04%2021/22 (4月）1902 2617 997 2701 998 1815 67.20%2021/22 （5月调整）16 -38 -7 -25 -6 6 0.84%2022/23 (5月）1821 2636 1035 2656 1035 1803 67.89%2021/22同比-209 152 -79 27 -65 -96 -4.33%2022/23同比-96 57 46 -21 44 -18 -0.15%数据来源：USDA（单位：万吨）-400-300-200-10001002003004005006000500100015002000250030002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0.001,000.002,000.003,000.00期末库存期末库存同比库存消费比 4-美国供需情况表，5月产量小幅下调美国供需平衡表（5月）（万吨）美国棉花产量消费情况（万吨）美国棉花期末库存（万）USDA对2022/23年度美棉的评估中，维持3月种植意向面积1223万英亩，但弃耕率高达25.3%处于历史高位水平，使得美棉产量同比降6%。弃耕率较高主要因美国德州持续干旱，不过在前期ICE期棉逼仓行情中市场对新作也已有部分交易。年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比2020/21 （5月）158 318 0 52 356 69 16.78%2021/22 (5月）69 381 0 56 321 74 19.65%2021/22 (4月）69 384 0 56 321 76 20.23%2021/22 （5月调整）0 -2 0 0 0 -2 -0.58%2022/23 (5月）74 359 0 54 316 63 17.06%2021/22同比-89 63 0 3 -35 5 2.87%2022/23同比5 -22 0 -1 -5 -11 -2.59%0501001502002503003504004500501001502002503003504004505002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费05010015020025030035040045001002003004005002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费 5-美棉新季棉花开始播种，进度加快4月美国棉花种植面积预估（单位：百万英亩）美棉种植进度：%2022年3月31日美国农业部发布报告称，2022年美国意向植棉面积为1220万英亩，同比增长9%，其中陆地棉1210万英亩，同比增长9%，皮马棉17.6万英亩，同比增长39%。从报告来看，得州陆地棉种植面积达到680万英亩，同比增长7%；路易斯安那州陆地棉种植面积同比增长82%；田纳西、密苏里、佛州陆地棉种植面积同比增长都超过20%。美国农业部农业展望论坛报告，2022年美国植棉面积预计为1270万英亩，是近三年最高水平，同比增长13%美国农业部在周度作物生长报告中称，截止5月29日当周，美国棉花种植进度68%，上一年度同期为64%，五年均值为69.8%。种植开展略快。7预估均值12.007预估最高值12.200预估最低值11.700USDA2021年种植面积11.220USDA展望论坛12.7000204060801001204-14-44-74-104-134-164-194-224-254-285-15-45-75-105-135-165-195-225-255-285-316-36-66-96-126-156-186-216-246-276-30202020212022 6-美棉主产区天气情况美棉主产区（87.6%）降雨量及变化：英寸德州（）降雨量：英寸美棉主产区（87.6%）温度及变化德州（32.9%）温度及变化8 7-美棉出口周报（5.13-5.19），出口高位，签约增加美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨）美陆地棉本年度周出口装运量——合计美陆地棉本年度周签约量——中国美陆地棉本年度周出口装运量—中国8 8-美国纺织服装市场情况（1/2）美国密歇根大学消费者信心指数美国密歇根大学通胀预期变化美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元80204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0200040006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 9-美国纺织服装市场情况（2/2）美国批发商服装及服装面料库存：百万美元美国服装及衣着附件进口金额——中国美国服装及衣着附件进口金额——全球8消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。05000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0200000040000006000000800000010000000120000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 10-印度产量上调印度供需平衡表（5月）（万吨）印度棉花产量消费情况（万吨）印度棉花期末库存（万）22/23年度，印度5月产量小幅增加44万吨，但总体库存消费比小幅下调年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比2020/21 （5月）341 601 18 566 135 260 45.92%2021/22 (5月）260 555 26 566 102 173 30.54%2021/22 (4月）260 577 24 566 113 182 32.08%2021/22 （5月调整）0 -22 2 0 -11 -9 -1.54%2022/23 (5月）173 599 3
