www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2022年6月3日 [table_main] 公司深度报告模板 行业迎来反弹良机，持续看好汽车电子、半导体设备和VR/AR产业 —5月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  汽车电动化、智能化将大幅提升汽车电子的单车价值量，汽车电子信息市场规模有望加速增长。汽车电子含量显著提升主要来自于两方面：电动化方面，功率半导体、MCU、传感器量价齐升，据Strategy Analytics数据统计，传统汽车车均半导体成本约为338美金，插混汽车和纯电动汽车的汽车电子含量增加超过一倍：插混汽车车均半导体成本约为710美金，主要增量来自功率半导体。智能化方面，车载摄像头、雷达、SoC等芯片需求量大幅增长：自动驾驶级别每提升一级，传感器的需求数量将相应的增加，到L4/L5级别，车辆全身传感器将多达十几个以上。汽车电动化+智能化+网联化趋势下，汽车电子单车价值量将显著提升，我们预计2020-2030年汽车全球汽车电子市场规模的复合增速将维持在6.5%左右，预计到2030年全球汽车电子市场规模将突破3,000亿美元。汽车电子信息有望接力智能手机成为电子行业发展的新动力，汽车电子信息产业链迎来黄金发展期，成为未来十年电子行业最大的产业趋势。建议关注功率半导体领军企业，东微半导（688261.SH）、斯达半导（603290.SH）、士兰微（600460.SH），车载SoC厂商北京君正（300223.SZ）、韦尔股份（603501.SH），车规存储厂商兆易创新（603986.SH）、东芯股份（688110.SH），模组与系统集成企业德赛西威（002920.SZ）等。  国产替代加速，坚定看好半导体材料与设备零部件。半导体材料处于半导体产业链上游，是整体半导体产业的底层基础，全球市场规模近600亿美元。中国大陆半导体材料市场规模增速远超全球平均水平。2020年，中国大陆半导体材料市场规模全球占比为17.65%，相较2016年上升了7.65个百分点，仅次于中国台湾（22.39%）位列全国第二。半导体零部件国产化替代进行时。据统计，目前至少有10家以上本土企业致力于半导体零部件国产化，考虑到国内半导体设备零部件国产替代需求，我们看好在这个领域具备先发优势的公司。建议关注建议关注拓荆科技（688072.SH）、江丰电子（300666.SZ）。  消费电子：VR产业加速渗透，AR产业进入商用前期。随着信息消费升级常态化以及“元宇宙”关注度提升，VR/AR有望成为新一代消费终端；能源变革加快传统行业的数字化转型进程，预计商用VR/AR内容应用市场将快速发展。VR/AR产业进入高速增长期，到2024年市场规模有望提升至2,400亿元，2020-2024CAGR约为54%，其中VR增速约为45%；AR增速约为66%。VR/AR关键器件如光学镜片、屏幕等器件有望迎来快速发展。建议关注歌尔股份(002241.SZ)、水晶光电（002273.SZ）、长盈精密(300115.SZ)、传音控股（688036.SH）。 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 王恺 ：010-80927627 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 王子路 ：010-80927631 ：wangzilu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522050001 行业数据 2022-05-31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 投资建议：我们认为电子行业盈利端有望维持快速增长，行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气， 建议关注功率半导体领军企业，东微半导（688261.SH）、斯达半导（603290.SH）、士兰微（600460.SH），车载SoC厂商北京君正（300223.SZ）、韦尔股份（603501.SH），车规存储厂商兆易创新（603986.SH）、东芯股份（688110.SH），模组与系统集成企业德赛西威（002920.SZ）;半导体材料与设备零部件, 建议关注拓荆科技（688072.SH）、江丰电子（300666.SZ）；VR/AR产业链，建议关注歌尔股份(002241.SZ)、水晶光电（002273.SZ）、长盈精密(300115.SZ)、传音控股（688036.SH）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 301099.SZ 雅创电子 7.18 40.83 47.28 300666.SZ 江丰电子 13.39 104.89 128.48 688110.SH 东芯股份 10.00 44.73 150.81 688261.SH 东微半导 57.69 100.55 169.86 300223.SZ 北京君正 24.60 42.84 447.86 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（2022年5月31日）  风险提示：新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。 eW8YkVLWpOoPbRcM6MnPqQnPnPkPmMrPlOmMtN7NqQvMwMtPqMNZqQpM 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2022年景气度保持高位 ................................................................................................... 1 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ................................................................................................................................ 1 （二）电子信息制造业基本回归至疫情前水平 ........................................................................................................................ 2 （三）电子行业景气回暖，细分板块多点开花发 .................................................................................................................... 4 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向..................................................................................... 6 二、半导体：设备零部件需求旺盛，国产替代拉开帷幕 ........................................................................................................ 9 三、消费电子：苹果召开春季发布会，看好果链确定性 ...................................................................................................... 12 （一）小屏旗舰新iPhone SE, 扩大 iPhone 系列价格区间................................................................................................... 12 （二）iPad Air搭载M1芯片支持5G，价格亲民带来高阶娱乐体验 ................................................................................... 13 （三）拼合M1 Max芯片，打造桌面级芯片巅峰产品M1 Ultra ........................................................................................... 14 （四）Mac Studio+Studio DisPlay释放创意 ............................................................................................................................ 15 四、LED：行业景气回暖，Mini LED商用加速 ................................................................................................................... 17 五、行业面临的问题及建议 ...................................................................................................................................................... 18 （一）现存问题 .......................................................................................................................................................................... 18 （二）建议及对策 ...................................................................................................................................................................... 19 六、电子行业在资本市场中的发展情况 .................................................................................................................................. 20 （一）2022年5月电子行业维持震荡 ..................................................................................................................................... 20 （二）行业估值震荡下行，不同板块有所分化 ..............................