本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 纺织周观点 5月抖音运动户外持续高增 上海恢复通行利好纺服出行线 2022年06月05日 [Table_Summary]  事件1：6月1日起上海住宅小区恢复出入公共交通恢复运营机动车恢复通行 上海有序恢复小区出入和交通通行，叠加夏季来临进一步打开出行空间，利好纺服出行子板块户外、箱包、运动服饰。  事件2：5月抖音纺服数据出炉，运动户外高增 1）运动户外持续高增，5月大盘GMV 环比增32%，户外露营/垂钓企业GMV增速靓丽，运动服饰中FILA fusion/特步/361增速亮眼；2）服饰内衣方面，服饰内衣大盘GMV303.92亿元，yoy+9.66%，5月男装整体下滑，海澜之家/雅戈尔/七匹狼/报 喜 鸟GMV6737/3064/1208/282万元，环比变动-3.66%/+4.47%/-21.66%/-2.69%；女装结构分化，高端服饰朗姿下滑95%，太平鸟森马实现正增长。  北京上海疫情基本控制，本周越南印尼确诊略有回升 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：6月3日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例46例，新增无症状感染者125例；②北京地区：北京本轮疫情已得到控制，6月3日新增本土新冠肺炎确诊病例2例。2）南亚&东南亚：①东南亚：越 南 印 尼 本 周 确 诊 略 有 上 升 ， 较 上 周 各 降0.97%/22.85%，柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增29人，较上周下降0.68%。印度日均新增3108人，较上周增长39.28%。  原材料价格：本周内外棉价差走宽，进口棉价格先降后涨，内棉价格持续下降，涤纶短纤CCFEI价格指数实现小幅上涨。 6月2日内外棉价差为-3689元/吨，较上周五走宽30.35%。本周Cotlook A指数（1%关税）6月1日价格为25882元/吨，较上周四上涨4.16%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅上涨。6月27日涤纶短纤价格为8433.33元/吨，较上周五下降0.4%。  行情表现： 本周纺织服装板块整体上涨0.89%，在31个申万一级行业中的排名第24位；细分板块中，涨幅最前三为运动服饰（+8.77%）、羽绒服（+5.04%）及面料成衣制造（+4.73%）。A股/港股涨幅第一分别为台华新材（+12.70%）/特步国际（+15.28%）。  投资建议 我们建议持续关注四大主线：1). 关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2). 推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3). 推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。  风险提示： 宏观经济波动；能源、原材料价格波动；疫情反复；海运费上涨；汇率波动 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603908.SH 牧高笛 82.96 1.18 1.83 2.56 70 45 32 推荐 002293.SZ 罗莱生活 12.37 0.85 1.01 1.19 15 12 10 推荐 600398.SH 海澜之家 5.25 0.58 0.62 0.68 9 8 8 推荐 603808.SH 歌力思 9.89 0.82 1.05 1.21 12 9 8 推荐 603558.SH 健盛集团 12.03 0.43 0.74 0.96 28 16 13 推荐 300979.SZ 华利集团 75.00 2.37 2.95 3.55 32 25 21 推荐 300577.SZ 开润股份 15.46 0.75 0.92 1.18 21 17 13 推荐 2020.HK 安踏体育 73.10 2.87 3.14 3.98 25 23 18 - 2331.HK 李宁 51.00 1.60 1.82 2.27 32 28 22 - 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价/汇率为2022年6月2日收盘价，1港币=0.85人民币；安踏李宁采用Wind一致盈利预期 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.纺服周观点：内外棉价差倒继续维持 北京疫情早期传播链基本切断 2.纺服周观点：波司登布局户外市场，疫情影响下4月纺服零售整体承压 3.纺服周观点：国内、东南亚南亚疫情好转，纺服业静待物流恢复产能释放 4.纺织服装行业2021及2022年一季度业绩综述：行业分化明显，运动服饰+户外构筑板块行情主旋律 5.“庖丁解牛”拆析招股书（三）：百丽时尚 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 纺服行业周观察： 上海6月起着手全面复工复产 抖音5月运动户外数据持续靓丽.................................................. 3 1.1 疫情跟踪专题：北京本轮疫情已完全得到控制，上海6月1日起着手全面复工复产 ........................................................ 3 1.2 纺服周观察：6月1日起上海恢复通行 5月抖音纺服数据出炉 ............................................................................................. 4 1.3 纺服数据每周更新 ............................................................................................................................................................................. 5 2 本周市场回顾（2022.05.30-2022.06.2） ........................................................................................................... 10 2.1 行业表现 ............................................................................................................................................................................................ 10 2.2 资金动向 ............................................................................................................................................................................................ 12 3 本周行业资讯（2022.05.30-2022.06.05） ......................................................................................................... 14 3.1 运动服饰：迪卡侬开设中国首家体育公园旗舰店，李宁8.4亿收购Clarks在即 .............................................................. 14 3.2 户外：户外装备品牌 Sea to Summit 被收购，安踏儿童全新户外装备来袭 ................................................................... 14 3.3 男装女装：“班尼路”因生产销售劣质童装被罚2000元，江南布衣童装发布损害国家尊严广告被罚80万 ................ 15 3.4 家纺：欧派家居收购意大利高端家具品牌 Former ................................................................................................................. 17 3.5 纺织制造：ICAC下调棉花库存预期，新疆棉长势较好 ........................................................................................................... 17 4 下周重要提示........................................................................................................................................................ 20 5 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................... 20 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 21 插图目录 .................................................................................................................................................................. 22 表格目录 ...................................................................................