纺服周观点：中秋时节露营热度依旧，龙头运动品牌持续加码研发

事件1：中秋露营热度延续，户外经济成为新消费风口 点评：根据马蜂窝旅行玩乐大数据，中秋小长假期间，各地“露营”平均搜索热度同比涨幅超130%。疫情和消费圈层的变化推动露营走向“出圈”，逐渐成为都市人逃离日常的休闲度假方式，同时其时尚、个性化、亲近自然、低碳环保的出游方式也是核心卖点。 事件2：头部运动品牌持续升级产品研发能力 点评：近日，耐克（Nike）推出了全新服饰技术Nike Forward工艺，安踏携手数字时尚基础设施Style3D启动服装业供应链3D建模技能大赛，可见运动品牌对产品研发的注重程度不断提升。我们认为在下游需求迭代的背景下，运动品牌重视科技实力积累将成为必然趋势。 本周海南疫情得到有效控制，东南亚部分国家疫情缓和 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：9月16日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例140例，新增无症状感染者578例；②海南地区：2022年9月16日，海南省新增本土确诊病例2例，均为万宁市报告。2022年8月1日至9月16日24时，海南本轮疫情累计本土确诊病例8620例，其中三亚市6592例；无症状感染者12095例，其中三亚9055例。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降12.74%，印尼新增病例12552例，柬埔寨新增病例33例；②南亚：孟加拉本周日均新增412人，较上周增29.17%。印度日均新增5484人，较上周降2.75%。 原材料价格：本周内外棉价差走宽，内棉价格和进口棉价格均下降。涤纶短纤CCFEI价格指数上升。 9月16日内外棉价差为-4873元/吨，较上周五走宽9.46%。9月15日Cotlook A指数（1%关税）价格为20171元/吨，较9月8日上涨0.91%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数上升。9月16日涤纶短纤价格为7883.33元/吨，较上周五上升2.92%。 行情表现： 本周纺织服装板块整体下跌4.05%，在31个申万一级行业中的排名第15位； 细分板块中，涨幅最前三为休闲时尚（+2.04%）、辅料（+1.89%）、箱包制造（+1.42%）。A股/港股涨幅第一分别为ST摩登（+21.31%）/都市丽人（+11.00%）。 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团、棉袜无缝生厂商健盛集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 风险提示： 宏观经济波动；疫情反复；能源、原材料价格波动；汇率波动；海运费价格上涨。 重点公司盈利预测、估值与评级 1纺服行业周观察：国内本土新增感染持续下降，露营热持续升温 1.1疫情跟踪专题：北京疫情处于低水平波动阶段，海南疫情得到有效控制 1.1.1国内疫情情况 境内疫情持续反复：①新增确诊病例：9月16日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例140例（同比上周五下降51.72%）。其中境外输入病例64例（广东15例，福建12例，上海9例，北京7例，云南5例，黑龙江3例，江苏3例，天津2例，内蒙古2例，辽宁2例，四川2例，湖南1例，重庆1例），含8例由无症状感染者转为确诊病例（广东4例，北京1例，辽宁1例，湖南1例，四川1例）；本土病例76例（四川34例，西藏10例，贵州8例，天津5例，广西4例，内蒙古3例，广东3例，山东2例，海南2例，重庆2例，云南1例，陕西1例，新疆1例），含17例由无症状感染者转为确诊病例（四川15例，西藏1例，新疆1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 ②新增无症状病例：31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者578例（同比上周五下降46.97%），其中境外输入73例，本土505例（贵州146例，四川87例，西藏56例，广西45例，天津40例，山东30例，湖北25例，新疆23例，甘肃14例，内蒙古9例，江西9例，陕西7例，黑龙江3例，云南3例，河北2例，重庆2例，上海1例，浙江1例，广东1例，青海1例）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/01-2022/09/16，单位：例） 北京疫情态势：北京新增病例数量下降，社会传播风险可控。据北京卫健委，9月16日0时至24时，北京无新增本土确诊病例、疑似病例和无症状感染者； 新增7例境外输入确诊病例和7例无症状感染者，无新增疑似病例。 上海疫情态势：上海疫情出现波动，整体形势稳中向好。2022年9月16日0—24时，上海无新增本土新冠肺炎确诊病例，新增本土无症状感染者1例。新增境外输入性新冠肺炎确诊病例9例和无症状感染者4例，均在闭环管控中发现。 海南疫情态势：海南疫情得到有效控制。2022年9月16日0—24时，海南省新增本土确诊病例2例，均为万宁市报告。2022年8月1日至9月16日24时，海南本轮疫情累计本土确诊病例8620例，其中三亚市6592例；无症状感染者12095例，其中三亚9055例。 图2：北京疫情已基本控制（单位：例） 图3：上海疫情得到稳步控制（单位：例） 1.1.2南亚&东南亚疫情情况 东南亚三国：本周越南新增人数同比下降12.74%，印尼新增人数同比下降18.50%，柬埔寨新增人数减少。①越南：本周一到周五越南每日新增合计为14466人，同比降12.74%，本周平均每日新增2893.2人。②柬埔寨：本周新增病例33人，上周同期人数为37人。③印尼：本周新增病例12552人，上周同期人数为15402人。 南亚地区：孟加拉日均新增412人，印度日均新增5484人。①孟加拉：本周一到周五新增合计为2059人，同比增29.17%，平均每日新增人数为412人； ②印度：本周一到周五印度新增合计人数为27418人，较上周降2.75%，日均新增5484人。 图4：东南亚三国疫情情况（单位：例） 图5：南亚疫情情况（单位：例） 1.2纺服周观察：中秋时节露营热度依旧，龙头运动品牌继续研发布局 事件1：中秋露营热度延续，户外经济成为新消费风口 点评：据马蜂窝旅行玩乐大数据，中秋小长假期间，各地“露营”平均搜索热度涨幅同比超过130%。江浙地区露营热情最高，宁波、杭州、湖州周边的山野或近水景区均为游客青睐的露营点。“惠州露营”则以220%的热度增幅成为广东地区最受关注的露营目的地。 疫情和消费圈层的变化推动露营走向“出圈”，逐渐成为都市人逃离日常的休闲度假方式，同时其时尚、个性化、亲近自然、低碳环保的出游方式也是核心卖点。 事件2：头部运动品牌升级产品研发能力，技术竞争格局加剧 点评：近日，国外运动品巨头耐克（Nike）推出了全新服饰技术Nike Forward工艺。该工艺采用了部分可再生材料，且整个工艺过程更精简，碳排放量更低，具备可持续性和创新性；国内运动品牌安踏正携数字时尚基础设施Style3D，启动服装业供应链3D建模技能大赛，旨在提升安踏供应商3D技术的掌握及使用熟悉度，强化3D新技术在服装品牌中的应用价值。由此可见，运动品牌对产品研发的注重程度愈发增加。同时消费者对品质的追求也逐步提升，据贝恩咨询数据显示，中高端运动市场的消费者有60%会考虑产品功能，有44%会考虑智能科技。 在下游需求升级迭代的背景下，运动品牌提升科技实力、重视科技研发将成为必然趋势。 1.2.1纺服零售额情况 随着一系列促消费政策出台以及线下渠道复苏，8月纺服终端零售增速持续提升。8月服装鞋帽针纺织品零售额为963.00亿元，同比上升5.10%，环比2022年7月下降0.13%，8月整体社零上升5.40%，纺服行业增速缓于整体社零。 图7：服装鞋帽针纺品当月零售额及同比（单位：亿元 图6：服装鞋帽针纺织品零售额当月同比增速（单位：%） 1.2.2纺服出口情况 纺服出口方面，受海外高水平通胀的影响，8月纺服出口增长动力减弱，鞋靴、苫布天蓬遮阳棚出口维持高增速。1）纺织纱线、织物及制品7月出口额达135.84亿美元，同比升16.20%，8月出口额为124.90亿美元，同比降0.27%，环比降8.05%；2）服装及衣着附件7月出口额为196.38亿美元，同比增18.50%，8月出口额为184.86亿美元，同比增5.04%，环比降5.87%；3）鞋靴出口增速保持景气，7月出口额为59.79亿美元，同比增37.50%，8月出口额为54.56亿美元，同比增16.37%；4）苫布、天蓬及遮阳蓬6月出口额为59.39万美元，同比增383.66%，7月出口额为36.82万美元，同比降19.72%%。 图8：纺织纱线织物及制品当月出口情况（单位：亿美元） 图9：服装及衣着附件当月出口情况（单位：亿美元） 图11：苫布、天蓬及遮阳篷当月出口额及同比（单位：万 图10：鞋靴当月出口额及同比（单位：亿美元/%） 1.2.3原材料价格情况 本周内外棉价差走宽，内棉价格和进口棉价格均下降。9月16日（本周五）中国棉花价格（328）为15728元/吨，较上周五下跌0.44%；进口棉价格指数为20601元/吨，较上周五上涨1.73%，内外棉价差为-4873元/吨，较上周五走宽9.46%。Cotlook A指数（1%关税）9月15日价格为20171元/吨，较9月8日上涨0.91%。 本周涤纶短纤CCFEI价格指数上升。9月16日涤纶短纤价格为7883.33元/吨，较上周五上升2.92%。 图12：内外棉价差走势（截至2022/9/16，单位：元/吨） 图13：Cotlook：A指数（1%关税）（单位：元/吨） 图14：国内粘胶短纤走势（单位：元/吨） 图16：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（单位：澳 图15：CCFEI价格指数:涤纶短纤走势（单位：元/吨） 美国重量无烙印阉牛皮价格上涨，盐渍牛皮进口量下降，蓝湿牛皮进口量下降。 2022年7月18日芝加哥重量无烙印阉牛皮离岸价为46美分/磅，较2022年3月14日升12.20%；美国盐渍牛皮6月进口量为6.71万吨，同比降13.59%，7月进口量为6.92万吨，同比降16.26%，环比升3.12%；蓝湿牛皮6月进口量为1.46万吨，同比降13.67%，7月进口量为1.34万吨，同比降27.27%，环比降8.50%。 图17：重量无烙印阉牛皮离岸价（单位：美分/磅） 图18：美国牛皮进口量（单位：千克） 图19：美国牛肉消费量（单位：千吨） 图20：美国牛肉屠宰量（单位：千头） 中国纱线价格、锦纶FDY、锦纶DTY价格指数下降。2022年9月16日，中国纱线价格指数为24555，较9月8日上升0.29%；锦纶FDY价格指数为16650，较9月8日上升2.46%。；锦纶DTY价格指数为18200，较9月8日下降0.27%。 图21：中国纱线价格指数(CYIndex):C32S（单位：元/ 图22：CCFEI价格指数:锦纶FDY（单位：元/吨） 图23：CCFEI价格指数:锦纶DTY（单位：元/吨） 2本周市场回顾（2022.09.12-2022.09.16） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指下跌4.16%，沪深300下跌3.94%，纺织服装下跌4.05% 本周各主要指数：纺织服装下跌4.05%，上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%，沪深300下跌3.94%，恒生指数下跌3.10%。 表1：创业板指下跌7.10%，上证综指下跌4.16%，纺织服装下跌4.05% 本周31个申万一级行业：纺织服装（-4.05%）在31个申万一级