贵金属期货周报

东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 一、 市场行情综述 二、 库存与持仓数据 三、 比价与升帖水数据 四、 利率与汇率数据 五、 政经要闻 【观点与策略】 上周美元指数大幅下跌，伦敦金价格小幅上涨。美联储于近日公布5月议息会议的会议记要，所有参加与会决策者都支持加息50个基点，以对抗通胀。他们一致认为，通胀已成为美国经济表现的一个关键威胁，且如果美联储不采取行动，通胀可能会进一步攀升； 大多数与会委员认为，在6月和7月的政策会议上，以同样幅度进一步加息“可能是合适的”。关于政策方向，美联储会议纪要指出，限制性政策可能是合适的。许多与会者认为，更快地取消宽松政策将使美联储“处于有利地位”，能够在今年晚些时候评估需要进行哪些进一步调整。缩表方面，美联储会议纪要指出，所有美联储官员都支持要开始缩表计划。该计划将允许每个月缩减的资金达到一个上限，到8月份，这个数字将达到950亿美元，其中包括600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款。经济复苏方面，美联储会议纪要指出，许多官员认为，在政策收紧之后，今年晚些时候将会有良好的经济情况。美联储所有与会者都认为美国经济“非常强劲”，劳动力市场“极其紧张”，通胀“非常高”。与会者认为,2022年第一季国内生产总值(GDP)的下降“几乎没有预示随后的增长”,预计第二季实际GDP将“稳健”增长,全年接近或高于趋势水平。通胀方面，美联储会议纪要指出，与会者强调，他们“高度关注”通胀风险，并认为这些风险倾向于上行。 4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。美国4月CPI同比涨幅较3月小幅收窄，但仍处于高位。美国4月CPI环比涨幅较3月收窄0.9个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.6%，涨幅较3月扩大0.3个百分点；同比上涨6.2%，高于市场普遍预期的6%。美国4月PPI年率录得11%，超过预期的10.7%，4月PPI月率录得0.5%，为2021年9月以来最小增幅。虽然CPI降温在外界意料之中，但降幅不及预期或许预示着通胀“粘性”的风险。美国4月零售销售月率录得0.9%，为今年1月以来新高；4月份零售稳步增长，反映出广泛的增长，并表明尽管通胀严重，但商品需求仍保持坚挺。 美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。目前市波段必读——贵金属期货周报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋021-63123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022年5月30日星期一 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。 一、【市场行情综述】 2022-05-27合约标的开盘价最高价最低价收盘价单日涨跌%当周涨幅%持仓量成交量上金所白银T+D4753.004802.004740.004798.001.140.9557523441629648沪银主力4772.004841.004766.004836.001.901.36362246336317上金所黄金T+D400.20402.68399.75402.560.481.2415073017466沪金主力399.98402.34399.78402.140.761.171979143290COMEX黄金主力1848.301860.701845.901850.600.160.463709229991COMEX白银主力22.0422.4821.9422.140.772.1310948637447伦敦银21.9822.4421.9122.110.491.70--伦敦金1850.411862.021847.301852.840.150.38--数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、【库存与持仓数据】 1期货库存 1800230028003300380043004800530058002021-05-242021-06-082021-06-232021-07-082021-07-232021-08-072021-08-222021-09-062021-09-212021-10-062021-10-212021-11-052021-11-202021-12-052021-12-202022-01-042022-01-192022-02-032022-02-182022-03-052022-03-202022-04-042022-04-192022-05-042022-05-19上期所黄金库存期货/千克14000001500000160000017000001800000190000020000002100000220000023000002400000上期所白银库存期货/千克 hZlWiYdWgZcZiZpPyQmNpPaQcM9PsQmMpNmOfQnNnQlOtQrR9PqRrNNZpPzQuOsOpM东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 200050020001000200 01500200 02000200 02500200 03000200 03500200 04000200 04500200 0COMEX黄金库存/金衡盎司1000020 001500020 002000020 002500020 003000020 003500020 004000020 004500020 00COMEX白银库存/盎司 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2贵金属ETF持有量 60080010001200140016001800200022002004006008001000120014002014-12-052015-04-052015-08-052015-12-052016-04-052016-08-052016-12-052017-04-052017-08-052017-12-052018-04-052018-08-052018-12-052019-04-052019-08-052019-12-052020-04-052020-08-052020-12-052021-04-052021-08-052021-12-052022-04-05SPDR黄金ETF持有量/吨伦敦金价-右510152025303520007000120001700022000270002015-04-022015-08-022015-12-022016-04-022016-08-022016-12-022017-04-022017-08-022017-12-022018-04-022018-08-022018-12-022019-04-022019-08-022019-12-022020-04-022020-08-022020-12-022021-04-022021-08-022021-12-022022-04-02白银i s hares持有量/吨伦敦白银价格/右 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3贵金属CFTC非商业持仓 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0000500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000400 000450 000CFTC黄金非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,0000200 00400 00600 00800 00100 000120 000CFTC白银非商业净多持仓/右非商业性多头非商业性空头 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、【比价与升帖水数据】 1黄金与白银比价 6070809010011012013012001300140015001600170018001900200021002200COMEX黄金COMEX黄金/白银607080901001101202503003504004505002019-08-232019-10-232019-12-232020-02-232020-04-232020-06-232020-08-232020-10-232020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-23SHFE黄金SHFE黄金/白银 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2贵金属升帖水 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 -500501001502002503000350040004500500055006000650070002020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-16SHFE白银沪银主力-上银-2-10123453403503603703803904004104204302020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-16SHFE黄金沪金主力-上金 数据来源：Wind、东吴期货研究所 四、【利率与汇率数据】 889092949698100102104106美元指数-20000-100000100002000030000400005000010001100021000310004100051000610002018-07-102019-07-102020-07-102021-07-10美元指数净多头/右I CE美元指数非商业空头持仓/张I CE美元指数非商业多头持仓/张-0.200.20.40.60.811.21.41.61.800.51