方正中期期货有色贵金属周报

作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 作者： 胡彬 从业资格证号： F0289497 投资咨询证号： Z0011019 联系方式： 010-68576697 能源化工团队|有色贵金属与新能源团队 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年06月09日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 碳酸锂： 【市场逻辑】 现货方面，SMM电池级碳酸锂指数价格60507元/吨，环比上一工作日上涨22元/吨；电池级碳酸锂5.95-6.10万元/吨，均价6.025万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨；工业级碳酸锂5.815-5.915万元/吨，均价5.865万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨，碳酸锂现货成交价格重心暂时持稳。当前碳酸锂现货价格维持窄幅震荡 ，市场呈现供需博弈格局。 供应方面，上周碳酸锂装置开工率50.3%，环比前一周回升3.09个百分点；其中锂辉石提锂装置开工率47.01%，较前一周回升4.18个百分点；云母提锂开工率52.68%，较前一周提高4.21个百分点，升至近两年新高；盐湖开工率57.6%，较前一周回升0.19个百分点 。SMM统计上周碳酸锂产量17471吨，较前一周增加891吨；其中辉石锂周度产量8279吨，周环比增加760吨。上周全口径样本库存132432吨，较前一周大幅增加861吨；从库存结构看，锂盐生产环节库存显著增加，下游生产企业库存有所去化。6万元附近供应连续增加，行业库存去化缓慢，上下游对价格的悲观预期或进一步加剧。 【交易策略】 基本面碳酸锂弱势延续，盘面反弹至近期高位提供较好卖保机会，原有卖保头寸宜根据市场情绪和现货出货情况动态调整；对于产业链下游来说，可择机把握卖出看跌期权及买入看涨期权机会，以规避价格超预期波动风险。主力合约下方支撑55000-56000，上方压力61000-63000。 工业硅： 【市场逻辑】 丰水期来临，西南产地开炉继续增加，但由于价格偏弱，部分厂家还在观望，6月预计全面调整为丰水期电价；非主产区开炉则在继续减少；新疆地区上周产量保持稳定。前期复产计划有部分搁置，对市场预期有一定修复作用；中美首脑通话延续了双方进一步谈判的意愿，宏观情绪亦有提振；成本端煤炭价格受消息面影响触底反弹，或带动工业硅成本重心上行。在上述的多因素作用下，上周盘面跌至7000后出现较强反弹，但目前来看，工业硅供需失衡的问题并未得到实质性解决，即便供给进一步收紧也难以对价格产生向上的动力，加上需求端还有走弱预期。往后仍建议维持逢高布空思路 ，等待本轮反弹结束可进场沽空。 【交易策略】 情绪修复带动盘面上行，基本面供需失衡局势并未有明显改善，加上供增需减的预期仍存，操作上目前建议观望为宜，等待反弹结束后的逢高布空进场时机。主力合约上方7600-7620为第一压力区间 ，下方则关注7000-7020整数支撑关口。 多晶硅： 【市场逻辑】 新一轮订单开始洽谈，目前市场成交有限，多数订单尚未敲定。下游厂内仍有一定量的前期硅料库存，因此多以刚需采购为主，压价情绪较明显。行业整体需求偏弱下，硅片价格维持在成本线附近震荡，多晶硅价格或将继续承压。目前多晶硅厂家基本全处于降负荷运行状态，部分企业延迟了前期复产和新增产能投放计划，6月还有企业将减产或停产检修，供给压力将有所缓解；需求同样偏弱，下游拉晶厂6月排产有所减少，加上低库存策略维持及原材料相对充足，采购偏谨慎。短期看供需暂时弱稳，往后关注厂家联合减产预期落地情况及下游需求变化情况。 【交易策略】 供需暂时弱稳，现货价格止跌，短期多晶硅或维持震荡走势。操作上，短线可区间思路对待，考虑到供给压力依旧偏大，更建议持逢高布空思路，目前盘面接近支撑位，前期空单可部分止盈离场。短期07合约下方支撑位33800-34200，上方压力位35600-36000。 碳酸锂关注卖保机会工业硅等待逢高布空机会多晶硅空单建议减仓止盈 第一部分现货价格1 一、板块策略推荐1 二、期现货价格变动情况1 第二部分基本面情况4 一、碳酸锂基本面数据4 (一）产存情况4 (二）下游情况5 二、工业硅基本面数据6 （一）产存情况6 （二）下游情况7 三、多晶硅基本面数据8 （一）产存情况8 （二）下游情况8 图目录 图1：锂电新能源产业链价格变动情况2 图2：工业硅现货价格2 图3：多晶硅现货价格3 图4：电碳平均价3 图5：工碳平均价3 图6：锂辉石精矿（CIF中国）3 图7：电池级氢氧化锂（CIF中日韩）3 图8：碳酸锂月度产能4 图9：碳酸锂装置开工率4 图10：碳酸锂月度产量4 图11：碳酸锂月度库存4 图12：碳酸锂月度库存-冶炼厂5 图13：碳酸锂月度库存-下游5 图14：磷酸铁锂产能5 图15：磷酸铁锂装置开工率5 图16：SMM三元材料月度开工率5 图17：六氟磷酸锂月度产量5 图18：金属硅：主产区样本开工率6 图19：金属硅：主产区样本周度产量6 图20：各地区交割库周度库存7 图21：新疆：样本企业周度库存7 图22：四川：样本企业周度库存7 图23：硅_中国有机硅DMC月度产量7 图24：铝合金开工率7 图25：中国多晶硅总库存8 图26：多晶硅月度产量8 图27：硅片月度产量9 图28：光伏-中国组件月度产量9 表目录 表1：逻辑汇总及单边策略推荐1 表2：套利推荐1 表3：主力合约日度指标1 第一部分现货价格 一、板块策略推荐 表1：逻辑汇总及单边策略推荐 品种 市场逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 碳酸锂07 关注卖出套保机会。 55000-56000 61000-63000 震荡走弱 把握卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保 ※ 工业硅07 情绪修复带动盘面上行，基本面供需失衡局势并未有明显改善。 7000-7020 7600-7620 反弹上行，但空间受限 目前建议观望为宜，等待反弹结束后的逢高布空进场时机 ※ 多晶硅07 供需暂时弱稳，现货价格止跌 33800-34200 35600-36000 震荡整理 盘面接近支撑位，前期空单可部分止盈离场 ※ 资料来源：方正中期研究院 表2：套利推荐 套利推荐品种及合约 逻辑 资料来源：方正中期研究院 二、期现货价格变动情况 表3：主力合约日度指标 品种 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量环比 仓单数 碳酸锂 60700 0.43% 165113 212689 -5727 33119 工业硅 7475 2.54% 539994 177663 16471 60179 多晶硅 34105 -2.24% 123726 64383 -796-796 2480.002480.00 资料来源：ifind，方正中期研究院 图1：锂电新能源产业链价格变动情况 资料来源：SMM,方正中期研究院 图2：工业硅现货价格 资料来源：SMM,方正中期研究院 图3：多晶硅现货价格 资料来源：SMM,方正中期研究院 图4：电碳平均价图5：工碳平均价 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图6：锂辉石精矿（CIF中国）图7：电池级氢氧化锂（CIF中日韩） 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 第二部分基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 (一）产存情况 图8：碳酸锂月度产能图9：碳酸锂装置开工率 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图10：碳酸锂月度产量图11：碳酸锂月度库存 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图12：碳酸锂月度库存-冶炼厂图13：碳酸锂月度库存-下游 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 (二）下游情况 图14：磷酸铁锂产能图15：磷酸铁锂装置开工率 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图16：SMM三元材料月度开工率图17：六氟磷酸锂月度产量 资料来源：同花顺，SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 图18：金属硅：主产区样本开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：金属硅：主产区样本周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：各地区交割库周度库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：新疆：样本企业周度库存图22：四川：样本企业周度库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 （二）下游情况 图23：硅_中国有机硅DMC月度产量图24：铝合金开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 图25：中国多晶硅总库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图26：多晶硅月度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）下游情况 图27：硅片月度产量图28：光伏-中国组件月度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2