批零贸易业-瑞表行业2022年4月数据点评：4月单月中国大陆瑞表份额跌至全球第七

4月瑞表出口金额增速下滑。1)1-3月瑞表出口金额77.24亿瑞士法郎(约536.8亿人民币)，较2021年同期+12.5%、较2020年同期+52%； 其中腕表出口金额(不含机芯)73.41亿瑞士法郎同比+12.4%；同比增速均下滑；2)4月单月瑞表出口金额19.25亿瑞士法郎同比+7.3%，增速环比下滑4.5pct；3)数量端：1-4月瑞表出口458.38万只(不含机芯)同比+3.1%，4月单月-9.2%；4)单价端：4月平均单价约1824瑞士法郎(约12677元人民币)环比提升，2020/21年分别1233/1418瑞士法郎； 5)结构端：1-4月机械表出口金额64.23亿瑞士法郎同比+12.1%占比87.5%、电子表9.18亿瑞士法郎同比+14.6%占比12.5%。 地域结构：美国市场连续8月单月份额居第一，中国大陆市场份额再创2年新低。1)1-4月亚洲占瑞表出口金额市场份额49.6%，欧洲29%、美洲19.3%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，美欧份额继续提升、亚洲份额继续回落；2)细分国家角度：中国大陆1-4月瑞表出口金额7.83亿瑞士法郎，较2021年同期-20.9%、较2020年+56.3%，市场份额10.1%延续回落趋势、居第二，与3月起多地疫情冲击有关；美国12.12亿瑞士法郎，两项增速分别34.7/81.9%，市场份额15.7%继续提升且居第一；中国香港市场份额8.3%略降且居第三；2)4月单月，三地分别5%/16.8%/7.7%；对比3月，三地分别10.8%/16.1%/7.8%； 3)多数欧洲国家、部分中东国家以及加拿大/泰国等国4月录得高增。 价格区间：高端表现最佳,次高端仅次之。1)4月200瑞士法郎以下出口金额同比-10.3%、出口数量同比-11.1%；200-500瑞士法郎之间两项增速分别-27.7/-27.8%；500-3000瑞士法郎之间两项增速分别+0.6/+2.5%；3000瑞士法郎以上两项增速分别+11.5/+8.2%；2)从材质看，贵金属两项增速分别+10.3/+8.1%表现较好。 3月起多地受疫情扰动较为明显，预计Q2瑞表在中国大陆地区仍受影响，疫情缓解后有望快速恢复。1)复盘2020年，2月瑞表对中国大陆出口金额同比增速下滑至-51.5%，3-5月仍有较大影响，自6月起快速恢复，此后近1年时间内基本保持在30%以上增速，全球份额最高达17.9%；2)当前受疫情扰动，我们预计5月仍受较高影响，且美欧市场仍在强复苏通道中，预计全年前低后高趋势，6月起随疫情缓解、复工复产提速后，瑞表销售或望快速恢复；3)我们继续看好瑞表零售龙头公司市场份额提升，同时更看好国有手表品牌加速建立品牌心智；近期国企改革关注度高企，推荐飞亚达等。 风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等 图1：1-4月瑞表全球出口金额增速环比下降 图2：1-4月瑞表出口到中国金额增速环比下降 图3：4月单月瑞表全球出口金额增速下降 图4：4月单月瑞表出口到中国金额增速下降 图5：1-4月瑞表均价环比略有提升 图6：4月单月瑞表均价环比有提升 图7：1-4月中国市场份额环比环比略有下滑 图8：4月单月中国市场份额环比略有下滑 备注：摘自2022年4月25日飞亚达报告。